Bien, pues vamos a proceder a la explicación del tema 12, correspondiente
a la política económica en una economía abierta. Saben que es el
capítulo 12 del libro de política económica, de Cuadrado y otros, del
año 2015, es decir, es la quinta edición. Es muy importante que se
preparen este tema y los demás también con la quinta edición. Ya que es
la única válida para preparar la asignatura. Les voy a subrayar, sin
embargo, también para que lo tengan en cuenta, cuáles han sido los
cambios, al menos de este capítulo, con respecto a la cuarta edición. Lo
tienen en la siguiente diapositiva, subrayado. A ver cuando se acabe de...
Básicamente son el punto 3, que son el equilibrio externo 1, que son los
mecanismos de ajuste tradicionales. Es un punto, lo tenemos aquí, estos
son los puntos que están básicamente subrayados. y el punto 4, que
corresponde a la segunda parte del equilibrio externo. Sobre todo, la
diferencia entre tipos de cambio fijos y tipos de cambio inflexible. Esas
son las diferencias que podríamos encontrar entre la cuarta y la quinta
edición. Ténganlo ustedes en cuenta, ya que, digamos, estos dos puntos no
se encontraban en la cuarta edición. El resto de puntos apenas ha sufrido
un cambio sustancial entre las ediciones. También tienen que tener en
cuenta, se lo voy a mostrar durante la presentación, tienen que tener en
cuenta también que hay tres erratas en este capítulo, ¿vale? Y dos de
ellas son bastante fundamentales, son de las ecuaciones que veremos, pues
de las rentas, y una de ellas tiene que ver simplemente con el punto de
equilibrio. En el modelo de Mundell-Fleming, ¿de acuerdo? De todas
maneras, saben que tienen a su disposición esa errata, ese es un documento
PDF. No obstante, yo se lo voy a resaltar a medida que empiece la
explicación. Bueno, pues vamos sin más demora al tema. Y el tema consiste
en cuatro puntos, no es una recapitulación final. Tras una breve
introducción, ¿vale? No me voy a despedir. No voy a detallar mucho en la
introducción, lo pueden perfectamente ver. Gracias. en el manual, vamos a
ver las restricciones que tiene la actividad económica sobre todo enfocado
a la política económica. Aquí lo que vamos a ver serían cuáles son las
peculiaridades que tiene una economía abierta cuando se introduce en un
proceso de internacionalización y qué tipo de restricciones vamos a
añadir. Vamos a introducir en el punto 2 lo que significa el desequilibrio
exterior, ese podría ser un déficit por contraoriente, por ejemplo,
veremos las definiciones, veremos qué significado tiene a nivel
macroeconómico, es decir, de la estructura económica de los países,
veremos cuáles son sus factores, sus determinantes y para finalizar con
las alternativas que tenemos para corregir estas. En el punto 3 es el que
está subrayado porque es nuevo de esta quinta edición. Lo que veremos
serán cómo vamos a poder ajustar con mecanismos de ajuste tradicionales
volver a un equilibrio. Partimos de la base que tenemos un desequilibrio
que hemos definido en el punto 2 y vamos a ver qué mecanismos de ajustes
propone la literatura económica en este sentido. En el punto 4 lo que
veremos será una tipología muy clásica, que es un modelo, saben los
modelos económicos. nos sirven de alguna manera para simplificar una
realidad compleja. La política económica, la economía, es el encuentro
aleatorio de una serie de factores económicos que tienen por resultado
unas pautas más o menos predecibles, una distribución predecible. Pues
eso lo vamos a poder modelizar en un... Bien, vamos a continuar con la
siguiente diapositiva. La siguiente diapositiva, cuando se acabe de cargar,
no sé por qué va especialmente lento, lo que siempre vamos a ver son los
cambios del funcionamiento de la economía mundial. Hay cuatro rasgos que
tienen... Tienen que tener en cuenta a la hora de estudiar este punto,
¿no? Que es, digamos, esas restricciones de una economía abierta a la
hora del funcionamiento económico, sobre todo las políticas que vamos a
poder... Tienen que tener en cuenta estos cinco rasgos, en los cuales se
cambia de unas economías bastante locales, con un grado de apertura
relativamente bajo, a una economía bastante entrelazada. Por lo tanto, la
primera que vamos a tener que cambiar va a ser el cambio en la posición
relativa de países y áreas de crecimiento, sobre todo pensando en el este
asiático. Es decir, la distribución del crecimiento económico en el
mundo no es la misma hoy en día que hace 20 o 30 años. El crecimiento de
economías como la de China o India ha propiciado que, no que seamos
nosotros más pobres ni más ricos, sino que en comparación con otros
países, es decir, comparándonos relativamente con otros países, pues sí
que a lo mejor hemos descendido en una... También ha habido unos cambios
sustanciales, alterado, digamos, la forma que tenemos de producir, la forma
que tenemos de emplearnos y sobre todo la forma que tenemos de transferir
bienes y servicios en comercio. Es decir, no es la misma economía antes de
Internet, por ejemplo, que después de Internet. No se trabaja lo mismo en
Google hoy en día que hace 20 años en una fábrica de producción de
automóviles. Todos estos cambios se tienen que tener en cuenta, sobre todo
se ha entrelazado la manera en la cual las economías se reaccionan, por
ejemplo aquí pueden pensar en las cadenas de producción de distintas
empresas, en las cuales se puede, sería por ejemplo una cadena de
producción vertical en las que distintas fases de la producción se
realizan en distintos países. ¿Esto qué significa? Que si se ralentiza,
si hay un shock en uno de esos países, por ejemplo, podríamos escuchar
una huelva o un terremoto o cualquier tipo de alteración de la
producción, va a ralentizar la producción final de mi producto que se
desarrolla en distintos países. Entonces este... Este patrón de
integración vertical pues hace que un país se estornude y los demás se
resfríen. Se entrelazan, se entrelazan esas economías. El tercer punto
que tenemos que tener en cuenta va a ser la desconexión que hay entre la
economía real y la economía financiera. Es decir, la economía financiera
puede ir muy bien o puede ir muy mal y eso no tiene por qué traducirse en
un aumento del bienestar de la sociedad o un aumento de la justicia. Es
decir, la producción de las empresas, de la economía. El punto cuatro es
el que mencionaba anteriormente. Está muy relacionado con la forma que
hemos tenido de cambiar la producción, que es la interdependencia que
viene sobre todo de la internacionalización y la... distribución de
cadenas de valor, de cadenas de producción en distintos países. Y el
último punto, el quinto punto, tiene que ver con la integración
económica, es decir, estaríamos hablando aquí no solo de una
integración a nivel de empresa, sino también una integración
institucional, grupos de países, pues nos hemos puesto de acuerdo, por
ejemplo, para tener un único banco central. Esto también va a tener un
efecto a la hora de las políticas económicas y del desarrollo de la
economía. Bien, en el siguiente punto ahora cuando se acabe de cargar, lo
que vamos a ver son precisamente cuáles son las restricciones que tiene el
desarrollo de la política económica en una economía abierta con los
puntos que hemos visto anteriormente. Y hay que tener en este aspecto
cuatro consideraciones generales. El primero de ellos es el principio de
paridad del poder adquisitivo. ¿Qué significa esto? Significa que al
entrelazarse el comercio internacional entre los países, Pues, el poder
adquisitivo que yo tenga en España se va a poder comparar con el poder
adquisitivo que yo tenga, por ejemplo, cuando viajo a Estados Unidos o
cuando viajo a todo el mundo. ¿Eso qué significa? Podemos entender, por
ejemplo, el ejemplo del Big Mac. Es un ejemplo paradigmático para entender
la variedad del poder adquisitivo. Es decir, un Big Mac que cuesta,
pongamos, dos euros en España, si yo voy a Estados Unidos y ese mismo Big
Mac me cuesta dos dólares o el mismo porcentaje de mi renta, significa que
la variedad del poder adquisitivo entre España y Estados Unidos... Pues es
uno a uno, porque es el mismo producto y se vende, digamos, por el mismo
precio, ya sea en una moneda u otra. Y esto lo ha propiciado, es decir, esa
nivelación de la variedad del poder adquisitivo, la ha propiciado el
comercio internacional. Es decir, quien determina el precio ahí es
McDonald's, Burger King, en la cual la determinación del precio de una
hamburguesa no se hace teniendo en cuenta el poder adquisitivo local, sino
que se tiene en cuenta, por supuesto, la variedad del poder adquisitivo.
que está dentro de una cadena de balón y que es el mismo producto el cual
se vende en países distintos. Tenemos que entender también lo que es el
principio de paridad de tipos de interés, sería muy parecido al principio
de paridad de poder adquisitivo pero con el tipo de interés del dinero. Es
decir, no podemos sostener a largo plazo un tipo de interés muy distinto
al de nuestro entorno ya que existe un elevado grado de movilidad del
capital. Si yo tengo un tipo de interés anormalmente bajo, lo que
propiciará es una prueba de capitales hacia otros países que tengan un
tipo de interés más alto. Al final, el entrelazado del entramado
económico y del entramado de la movilidad del capital Bien, tenemos que
tener en cuenta también el enfoque monetario de la balanza de pagos, es
decir, lo veremos con más calma en una diapositiva posterior, porque
básicamente lo que significa es que la política monetaria que decide, por
ejemplo, en España el Banco Central Europeo, va a afectar a un amplio
espectro de factores económicos como pueden ser los tipos de interés, los
gastos, los precios, es decir, que la política monetaria va a tener un
efecto real sobre la economía. Por último, no es despreciable las
expectativas de los agentes económicos, los tipos de cambios, los momentos
de capital, esto lo podemos ver como, por ejemplo, cómo se mira cada coma,
cómo se ve cada gesto de Draghi o de Yeles, es decir, los directores de la
política económica. Las expectativas que muestran acerca de cómo va a
funcionar la economía son muchas veces más importantes que cómo funciona
la economía en sí. Las expectativas de los agentes... Los agentes van a
formar una restricción muy grande a la hora de determinar qué tipo de
políticas se pueden implementar en una economía, les recuerdo, abierta.
Bien, en la siguiente diapositiva, cuando se acabe de cargar, que se ha
cargado normalmente rápido, veremos las dos lecciones fundamentales de
política económica. Bien. Disculpen, pero con el centro asociado estamos
teniendo problemas. Estamos teniendo problemas. Bueno, vamos a continuar
la... Vamos a continuar la... Bien. Vamos a ver las distintas alternativas
que tenemos en materia de política económica para intentar corregir este
desequilibrio exterior. Lo primero que podríamos hacer es ajustar las
variables internas que nos causan el desequilibrio, por ejemplo, reducir el
gasto. Otra cosa que podríamos hacer sería financiar ese desequilibrio,
es decir, o bien con el ahorro o bien con el ahorro de otras personas o
alterar el tipo de cambio. ¿Qué significaría alterar el tipo de cambio?
Pues significaría, por ejemplo, si yo consigo vender mis productos más
baratos en el exterior porque consigo... ...simplemente devaluar mi moneda,
pues consigo de alguna manera incrementar en la ecuación que hemos visto
anteriormente, conseguiría incrementar las X y de esta manera conseguiría
solucionar ese desequilibrio. ¿Las medidas que se tomarán? Pues
dependerán si ese desequilibrio exterior es conventural, por ejemplo, un
año en los cuales... ...pues hay puntualmente más gastos o más
transferencias o es de alguna manera un desequilibrio estructural. El tipo
de desequilibrio va a motivar el tipo de política que... Entonces tenemos
según tres tipos de opciones en cuanto a la política económica. El
primero sería cuando ese déficit por contra corriente no es ni
financiable ni sostenible. Y cuando no tenemos el volumen de fondos netos,
es decir, esa entrada y esa salida de fondos no consigue financiar el
déficit exterior. Es decir, tengo que constantemente acudir a reservas.
Esto lo que propicia serían unos ajustes estructurales que expusen lo que
están inversos ahora varios países del mundo. En la opción dos tenemos
un desequilibrio que es financiable pero no es sostenible. ¿Eso qué
significa? Que hay una volatilidad, como veremos, muy grande. Esto que va a
proporcionar una salida de capitales. El capital lo que quiere es una
cierta estabilidad de su sostenibilidad. La opción tres sería cuando ese
desequilibrio es financiable y es sostenible. Bueno, pues tampoco es un
desequilibrio que nos deba de... de preocupar en exceso y pues bueno,
tenemos largo plazo, tenemos inversión extranjera directa que nos ayuda
digamos a corregir los pequeños desequilibrios que pudieran surgir en ese
lugar. Bien, ahora vamos al punto 3. Les recuerdo que este punto 3 es nuevo
de este curso y en relación a la quinta edición del mandato. Bien, en el
punto 3 vamos a ver esa vuelta al equilibrio, esa corrección del
equilibrio se va a poder hacer desde dos puntos de vista. El primero sería
en ajustes tradicionales o ajustes automáticos, unos cuales pues unas
variables pues van a... Y el segundo tipo de vuelta al equilibrio lo
podremos fundamentar con políticas monetarias y fiscales que es en la que
nos enfrentaremos un poco más a. Los mecanismos de ajuste tradicionales
van a partir de unos supuestos básicos, es decir, van a funcionar si
partimos de unas simplificaciones de la realidad, lo cual pues ya les hace
pensar que no siempre van a ser efectivos, ya que no siempre se van a
cumplir estos supuestos. El primero de ellos es que partimos de una
economía muy abierta, muy industrial, es decir, muy alejada de lo que
sería una economía del sector primario, incluso de servicios, y muy
diversificada, es decir, que tiene un amplio espectro de sectores
industriales. No tenemos una rigidez notable, ya pueden pensar que esto
tampoco va a ser cierto en todo el mundo. ¿Se escucha? Sí. Partimos de un
país pequeño, es decir, un país que no tiene capacidad de fijar los
precios a nivel internacional, en ninguno de los sectores, es decir, que no
tiene ningún tipo de monopolio, ningún tipo de dominancia en cuanto a los
precios. Parten también del supuesto que el tipo de cambio es fijo y que
se puede ajustar de manera... moderada y que no hay movimientos de capital
real que son unos supuestos un poco al menos en el caso de los países
desarrollados un poco artificial lo cual pues ya me va a pensar me va a
hacer pensar que que voy a tener que utilizar se van a tener que utilizar
otro tipo de medidas más que esos ajustes automáticos bien, en cuanto a
los tipos de ajustes se han propuesto varios enfoques los tienen detallados
en el libro el primero de los enfoques para permitir estos mecanismos de
ajustes tradicionales pues lo primero de ellos sería el enfoque de las
elasticidades el enfoque de las elasticidades se basa en la condición de
Marshall-Lerner que es una condición fundamental de la teoría económica
y lo que me dice es en qué condiciones una devaluación es decir, una
devaluación artificial va a restablecer el equilibrio de la balanza de
caja ese desequilibrio externo Ese desequilibrio externo solo se produce
bajo una estabilidad en el tipo de cambio. Es decir, cuando tengo un tipo
de cambio muy volátil ya puedo devaluar mi moneda que al ser el tipo de
cambio tan volátil pues normalmente no va a tener ninguna efectividad en
los países. Y estos autores demuestran que eso solo sucede, es decir, esa
estabilidad en el tipo de cambio, solo sucede cuando la suma de elasticidad
desde la demanda de importaciones de ambos países, de los países que
comercian, es mayor que el de uno. En el fondo esto es como decir que tengo
unos rendimientos crecientes de escala en cuanto a las importaciones. Una
condición que se tiene que seguir. La idea básica que se tiene que quedar
es que para que se cumplan estos mecanismos de ajuste externo, basados en
una devaluación, tenemos que tener unos tipos de cambios o bien tiempos o
bien muy predecibles, que no tengan una variabilidad muy alta. Es decir,
que las devaluaciones no siempre van a ser efectivas en una economía de
avión. El segundo es el enfoque de la absorción. Ya les anuncié que
íbamos a volver a ver la absorción, es decir, la absorción es esa suma
de consumo, inversión y gasto. Y lo que me mide el enfoque este de la
absorción es, bien, vamos a partir de la base que la devaluación interna
funciona, es decir, que restablece el tipo de cambio porque tenemos unos
tipos de, restablece, perdón, la balanza de pagos, el desequilibrio en la
balanza de pagos porque tenemos unos tipos de cambios estables propiciados
por unos rendimientos de escala. Bien, entonces lo que me está diciendo es
el enfoque de la absorción es que dependiendo del nivel de absorción esto
va a tener unos efectos u otros en la economía. Es decir, puede que
restablezca, puede que restablezca la balanza de pagos pero sabemos que esa
devaluación también tiene otros efectos colaterales como podría ser pues
la alteración de la producción de bienes y servicios porque se cambia, la
manera que tenemos de absorberlo, es decir, esa devaluación lo que me
puede propiciar es que haya menos consumo, menos gasto, más inversión,
por ejemplo. Y esa modificación del nivel de absorción real es para
cualquier nivel de renta, es decir, para todos los niveles de renta por
igual. Lo que predice el enfoque de la absorción es que una devaluación
tendrá efectos moderados sobre el conjunto de la economía en el caso
determinado. También podemos pensar que en el caso del pleno empleo no hay
tanta disparidad en el nivel de renta. Si no hay pleno empleo puede que
haya rentas. Un gran porcentaje de la población que tenga unas rentas muy
bajas que sería más afectado por la devaluación que las rentas altas,
porque habíamos visto que la devaluación incide sobre todos los niveles
de renta. ¿Esto qué significa? Que normalmente en una política, en una
economía abierta la devaluación va a ser necesaria para restablecer la
balanza de pagos, al menos al corto plazo, pero va a ser insuficiente.
Necesitará una serie de políticas adicionales que me permitan
estabilizar, por ejemplo, el efecto de la devaluación en las rentas más
bajas. Bien, hay otros dos enfoques que serían el enfoque multiplicador
del comercio exterior. Este enfoque, pues parte de unos supuestos, que los
precios son fijos, que no hay pleno empleo. Es un modelo del resto del
mundo, es un modelo de un país y el comercio no con otros países sino el
comercio general con el resto de los países del mundo. Y lo que dice este
enfoque es un poco entrelazando la idea que teníamos anteriormente de esa
integración vertical de la cadena de producción de las empresas. ¿Qué
significa? Es que... Hay un multiplicador, es decir, un desequilibrio en la
balanza de pago de un país puede tener un efecto externo sobre otros
países. Es decir, que se multiplica su afecto. Entonces ese desequilibrio
en la balanza de pagos no puede afectar la renta a través también de
cómo afecta la renta de otro país. Por último, en el enfoque monetario,
parte también del presupuesto, que dice, bueno, ¿qué significa un
superávit en la balanza de pagos? Pues significa un exceso de demanda de
dinero. ¿Qué significa un déficit en la balanza de pagos? Pues eso va a
ser un exceso de oferta de dinero. Es decir, que todo se va a poder
controlar a través de la demanda o la oferta de dinero. Por lo tanto, este
supuesto parte de la base que una devaluación va a tener el mismo efecto
que una contracción de la oferta de dinero. Una contracción de la oferta
de dinero por parte del banco central. Por lo tanto, si tiene los mismos
efectos que una oferta de dinero, si a la vez que de realizarse una
devaluación se mantiene una política monetaria expansiva, no van a tener
ningún efecto. ¿Por qué? Porque se van a contar con esta. Y una va a
anudar el efecto de la otra. Y, pues, son estos cuatro enfoques los que
deben tener en cuenta y que, digamos, son añadidos a la quinta edición de
este curso. Las siguientes diapositivas también son nuevas de este curso,
por lo tanto, pues, nos entretendremos un poco más en verlas. Bien, aquí
lo que se hace es decir, bueno, pues, vamos a pasar ya al punto cuatro,
vamos al modelo de Moodle Planning, sabemos que es una simplificación de
la realidad, lo conocen de otras asignaturas como macro, pues, el modelo
ISM, por lo tanto, pues, haremos una descripción más rápida de lo que es
el modelo en sí, nos centraremos, pues, en explicar cuáles son las
ventajas y desventajas de utilizar, por ejemplo, los tipos de cambio fijos
o los tipos de cambio flexibles. Primero tienen que entender que la
elección del tipo de cambio no es transparente, es decir, no es baladino,
no da igual tener un tipo de cambio de moneda fijo con respecto a otro
país o tenerlo variable, es decir, que el tipo de cambio va a afectar a
cualquier tipo de política económica que queramos implementar en un país
y el objetivo último de políticas que inciden sobre el tipo de cambio va
a ser solucionar justamente esa variabilidad, esa condición de Marshall
Learning en la cual no permitía que una devaluación tuviera efecto por
una alta variabilidad en el tipo de cambio. Podemos pensar que esa
variabilidad la podemos definir en dos, es decir, una volatilidad es decir,
una varianza muy grande y también una desalineación con el objetivo es
decir, podemos tener una variabilidad que tenga una diferencia en varianza
y en media es decir, en media nos alejamos del objetivo propuesto y nos
alejamos de una manera muy variada. Existe toda una serie de argumentos a
favor de los tipos FIPOS, pues también sabemos como hemos visto al
principio que en una política abierta tenemos que tener una cierta
disciplina macroeconómica pues justamente los tipos FIPOS nos obligan a
perseguir esa disciplina al menos en el aspecto monetario. Favorece el
comercio justamente por la predictibilidad Las perturbaciones internas de
alguna manera las exporto a otros países, es decir, me descargo a nivel de
ajustes económicos, las perturbaciones que pueda tener en cierta manera
las pueden compartir otros países, eso lo hemos visto con el multiplicador
del efecto del comercio y aumenta la credibilidad. Si yo digo que voy a
mantener un tipo de cambio fijo con respecto al dólar y lo mantengo, es lo
que hemos visto al principio en el tema de las expectativas, es decir, crea
unas expectativas positivas. ¿Cuáles son los argumentos en contra? Los
argumentos en contra son también fáciles de entender, lo que me está
diciendo es que crea perturbaciones en el sector real, es decir, mantener
artificialmente un tipo de cambio lo que hace es rellenar recursos, que
podría estar dedicándolos a otro, por lo tanto se enlaza con la siguiente
idea que sostener este tipo de cambio real es costoso y sobre todo en
épocas donde me convendría tener otro tipo de cambio, mantenerlo fijo va
a ser un punto. Y sobre todo, la devaluación de la moneda va a ser,
digamos, más perjudicial que un cambio gradual en el tipo de cambio. Es
decir, si yo hubiera tenido un tipo de cambio flexible, esa devaluación
hubiera venido de manera natural con una devaluación de golpe y por ahí.
Y sobre todo crea, digamos, cierta inseguridad en el sistema si falla la
moneda a la cual me he empleado. Eso es, es evidente, ¿no? Pues si yo
tengo un tipo de cambio fijo con respecto a otra moneda y esa moneda, pues
de alguna manera, tiene algún desequilibrio, pues me va a crear una cierta
inseguridad en el sistema. Vamos a ver ahora los puntos a favor de los
tipos de cambio flexibles, que tampoco se piensen que es el reverso, ¿no?
Hay distintas, no son, los puntos en contra de los tipos de cambio fijos no
son automáticamente los puntos a favor de los tipos de cambio flexibles,
pero bueno, sí que es una cierta, sí que es una cierta. El primero que
podríamos ver es que la política económica con unos tipos de cambios
flexibles me otorga un grado de libertad mucho mayor, es decir, es esto que
veíamos antes, puedo realizar los cambios, puedo adaptarme a los cambios
de desequilibrio de una manera mucho más rápida. Sobre todo también
tenemos que ver, pensando en el enfoque monetario, que la política
monetaria expansionista va a ser mucho más eficaz. con los tipos de
cambios flexibles. Y ahí, como es la misma idea, hay una mayor reacción y
una mayor flexibilidad hacia perturbaciones exteriores y hacia el ajuste
del sistema. ¿Cuáles son los rasgos en contra? La volatilidad, es decir,
que si hoy tengo un tipo de cambio, mañana puedo tener otro, por lo tanto,
pues hay menos riesgo de más inseguridad, lo que en el fondo también va a
crear una inflación normal. Y uno de los argumentos en contra del tipo de
cambio, no es teórico, sino simplemente es una conservación empírica, en
la cual aquellos países que han tenido un tipo de cambio flexible no han
facilitado de alguna manera, no se han encontrado evidencias suficientes de
que haya facilitado el ajuste de ese equilibrio. También es importante
ver, uno de los rasgos importantes es que si las, las monedas son
sustituibles, es decir, yo puedo fácilmente sustituir como moneda reserva
al dólar con respecto al euro, pues me va a crear dificultades, va a crear
dificultades adicionales que no tenían el tipo de cambio flexible. Bien,
el modelo de, el modelo de Mundell-Fleming, voy a pasar rápido por él
porque se supone que, lo deben de conocer de otras asignaturas,
especialmente de macro. De hecho, otros años el modelo en sí no ha sido
objeto de examen. Este curso no hay ninguna publicación en contra, por lo
tanto pues sí que deberían repasarlo como mismo. Parte de dos supuestos,
¿no? El primer supuesto es que los tipos de interés nominales son iguales
para todo el mundo, es decir, que se crea una nivelación. Eso en el fondo
lo que estamos suponiendo es la movilidad del capital perfecta. Y el
segundo supuesto es que el tipo de cambio va a influir en el equilibrio
macroeconómico de un país. ¿Por qué? Pues porque podemos ver que el
tipo de cambio va a afectar a la competitividad de mis productos. Si yo
tengo un tipo de cambio excesivamente alto, mis productos van a ser mucho
más difíciles de vender en el exterior, por lo tanto voy a tener menos
importaciones, por lo tanto se me va a reducir la renta por un efecto de
tipo de cambio. ¿De acuerdo? Esos son los dos supuestos. Ahí les he
puesto unas gráficas que están sacadas del libro, pues pueden ver las
rectas IS del sector real, de bienes y servicios... La recta LM del sector
monetario y la balanza de pagos. Hay dos supuestos cuando se opera con el
modelo de Munder Fleming, es decir, con las rectas ISDM, una con tipo de
cambios fijos y otra con tipo de cambios flexibles. Vamos a ver
básicamente de una manera cuáles son los efectos de las políticas
monetarias y fiscales bajo el régimen primero de tipo de cambio fijos y
luego veremos el régimen de tipo de cambio. Fíjense que una política
económica expansiva lo que hace es mover la recta LM. Esta que tenemos
aquí creciente la mueve hacia la derecha. Es decir, en un primer momento
se incrementa la renta, la balanza de pagos entra en déficit. Y como hemos
supuesto que se produce siempre una nivelación de los intereses, al final
vuelve al estado original. Es decir, que esta política monetaria no es
eficaz bajo unos tipos de cambio. Al final, en los cuadros, aquí veríamos
la política fiscal bajo unos tipos de cambio fijos y podemos ver aquí que
sí que ha resultado efectiva. Es decir, tipo de cambio fijo, política
monetaria no es efectiva, en cambio la política fiscal sí que lo es.
¿Por qué? ¿Cómo podemos ver que lo es? Porque el punto de equilibrio ha
aumentado. Es decir, he conseguido... Aquí al final, en el capítulo, les
muestro un resumen. Esto está en la página 3.35. Es un resumen donde lo
que se ve es hacia dónde se desplazan las curvas, qué tipo de efectos
tiene, cuáles son las medidas que propiciarían una política monetaria
expansiva y el efecto que tiene. Básicamente... En tipos de cambio fiscos
la expansión fiscal es eficaz y la expansión monetaria no lo es. Y
veremos que en los tipos de cambio flexibles es totalmente lo contrario.
Por lo tanto, es una guía sabiendo qué tipo de cambio tengo, va a ser una
guía para saber si voy a tener que realizar un tipo de política monetaria
o fiscal. Entonces ese cuadro es conveniente que lo tengan estudiado. En
los tipos de cambio flexibles se produce el efecto contrario, es decir,
cuando se produce una política monetaria expansiva el punto de equilibrio
nuevo aumenta, es decir, aumenta en renta, es decir, es de alguna manera
eficaz para subir el nivel de renta, para corregir cualquier problema.
Aquí les he puesto esta diapositiva porque en el libro hay una errata, es
decir, en el libro muestra que en una política fiscal el nuevo punto de
equilibrio, este doble prima, se sitúa más hacia la derecha y no es así,
se sitúa aquí. Es decir, esta es la guía monetaria. En la página 349,
en la figura 12.6, lo único que tienen que hacer es tachar ese E con 12.
primas y ponerlo justo al E, es decir, Si yo desarrollo una política
fiscal expansiva, lo único que va a propiciar en un tipo de cambio
flexible es un aumento de la renta esporádico pero luego a medio plazo
vuelvo al equilibrio. Por ejemplo, podríamos pensar en qué tipo de
políticas fiscales serían expansivas. Muchas veces hablamos de políticas
expansivas, políticas restrictivas o políticas monetarias pero no tenemos
claro cuando lo estudiamos eso qué significa. ¿Qué es una política
fiscal expansiva? Pues sería por ejemplo un incremento del gasto público.
O una baja de impuestos. Es decir, un incremento del gasto público o una
baja de impuestos serían ejemplos de políticas fiscales expansivas las
cuales, como hemos visto, con unos tipos de cambio flexibles pues no tienen
ningún efecto en el aumento del nivel de renta del país. Es decir, son
ineficaces más allá de un repunte a corto plazo. En cambio, una política
monetaria, por ejemplo, aumentar la oferta monetaria. Sí que tendría un
efecto más eficaz que la política fiscal con unos tipos de cambio
flexible. Bien, con esto llegamos al final del capítulo, al final del tema
12, con una recapitulación que conviene tener, digamos, cerrar el tema con
unas ideas claras. Bueno, lo primero que hemos visto es que en una
política abierta, en una política con, en un país con una cierta
apertura al exterior, con una movilidad internacional en los capitales,
pues todo cambia. Las reglas del juego no son las mismas que si estoy en
una política cerrada, ¿no? Y eso me propicia que tengo que utilizar
distintos tipos de políticas coordinadas, en cierta manera, con el resto
de países. La idea que tienen que tener clara es que estas políticas...
Por ejemplo, política de expansión fiscal o política de expansión
monetaria, van a tener unos efectos distintos según los tipos de cambio,
es decir, según cómo yo me relacione con las monedas que no son de mi
propio país o de mi propia zona monetaria. Estos efectos los hemos visto
claramente en los dos cuadros anteriores. Y por último, pues los conceptos
que tienen que manejar consulturas, es decir, las expresiones que tienen
que manejar consulturas. Estos efectos los tienen que manejar consulturas.
como futuros graduados en administración de empresas, pues serían estos
conceptos. De lo del mundo en Fleming, ISLM, desalineación,
desapreciación, volatilidad, son palabras claves, son conceptos que deben
de manejar con cultura y que deberían introducir a la hora de redactar un
buen examen. Bueno, pues sin más disculpadme por las incidencias técnicas
y el retraso debido a las mismas en la presentación, y si tienen alguna
duda, pues nos pueden contestar a través del chat. Bien, pues hasta la
próxima.