Buenas tardes, soy Pedro López, diputado del Centro Asociado de
Calatayud. Estamos en la asignatura de Introducción a la Macroeconomía de
los Dados de AVE y Economía. Hoy vamos a ver el tema 10, el tipo de
cambio, el mercado de divisas y los sistemas cambiarios. Este es el segundo
capítulo que vemos relativo al sector exterior. Y vamos a ver los
siguientes apartados. En primer lugar, aquí veremos lo que es el tipo de
cambio nominal, el tipo de cambio real y los conceptos de depreciación y
apreciación. Luego, escribiremos lo que es el mercado de divisas, su
demanda, oferta y el equilibrio del mercado de divisas, tal y como hemos
hecho con otros mercados. En tercer lugar, veremos los distintos sistemas
de fijación de tipos de cambio, que pueden ser flexibles. Fijos o mixtos.
Después veremos, definiremos la teoría de la paridad del poder
adquisitivo. Y por último, veremos los efectos en las políticas de
demanda, que habíamos visto hasta ahora, fiscal y económica, pero en una
economía abierta. Bueno, comenzamos con el tipo de cambio. Una divisa. es
dinero extranjero. O sea, el dólar es una divisa para nosotros. Y las
transacciones entre monedas de los distintos países se realizan en el
mercado de divisas o mercado de cambio. Esas transacciones determinan el
precio y tipo de cambio del euro frente al resto de divisas. Entonces,
definiremos lo que es el tipo de cambio nominal o simplemente tipo de
cambio, que será el precio relativo de una moneda por otra moneda extinta.
Es decir, es el número de unidades de la moneda extranjera que hay que
entregar para obtener una unidad de moneda nacional. Si estamos hablando
del euro y nos referimos, por ejemplo, al dólar, nosotros nos consideramos
que somos los que tenemos el euro. Estamos hablando de España y hablamos
del tipo de cambio dólar-euro. Entonces, la definición del tipo de cambio
nominal habitual será el tipo de cambio dólar. Por ejemplo, y lo que nos
dice es el número de unidades de dólar que nos tienen que entregar o que
tenemos que entregar por un euro. Por ejemplo, si nos dicen que el tipo de
cambio es 1,25 dólares por euro, eso significaría que cada euro que
nosotros enteremos nos darán 1,25 dólares. Existe una forma alternativa
de expresar las cotizaciones de divisas que es con el cambio de inversa.
Nosotros las que vamos a utilizar es la que aparece aquí, dólares por
euro, pero el equivalente, el inverso, sería euros por dólar, sería el
inverso. Y en este caso el 1,25 sería igual a 0,8 euros por dólar, que
sería equivalente a lo anterior. Es decir, es lo mismo decir que por un
euro nos tendríamos que dar 1,25 dólares por dólar. Nosotros tendríamos
que dar 1,25 dólares, que por un dólar vamos a tener que pagar 0,80
euros. Bueno, en cualquier caso, nosotros el tipo de cambio que vamos a
utilizar en este libro o en este curso es este, dólares por euro. Ese es
el tipo de cambio nominal. Uno de los factores determinantes de que una
moneda se refleje o aprecie con respecto a otra es Es decir, el distinto
crecimiento de los precios en cada país. Entonces, si tenemos en cuenta
los precios de los diferentes países, podemos definir lo que es el tipo de
cambio real. El tipo de cambio real es la relación a la que se pueden
intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro. Es decir,
tienen en cuenta no solo el tipo de cambio real, sino la relación de
precios entre los diferentes países. El tipo de cambio real se representa
con la letra e minúscula y mide el precio de una cesta de bienes y
servicios disponibles en el propio país en relación con los precios de la
misma cesta de bienes en el extranjero. La expresión, pero voy a mostrarlo
así y luego voy a poner un poco más. El tipo de cambio nominal vendría
representado por el tipo de cambio real. Sería en dólar o euro, este
sería el nominal. El tipo de cambio real, que viene representado por la
letra e minúscula, sería igual a los precios de una cesta, multiplicado
por el tipo de cambio y dividido por los precios exteriores, porque el
nivel de precios está feo. Entonces, los riesgos nacionales se encaricen
respecto de los extranjeros cuando sube el tipo de cambio real. Y eso puede
deberse a que varíe alguno de los componentes del tipo de cambio real.
Entonces, el tipo de cambio real sube cuando suba el numerador o disminuye
al denominador. Es decir, cuando aumenten los precios nacionales, cuando
aumente el tipo de cambio nominal o cuando disminuyan los precios
extranjeros. Bien, ya tenemos los tipos de cambio, tanto el nominal como el
real. Ha ido saliendo unos conceptos que dan de apreciación o
depreciación, que son variaciones en el tipo de cambio. Y entonces podemos
decir que... ¿El tipo de cambio se aprecia o se deprecia? Tal y como
definimos nosotros el tipo de cambio, el tipo de cambio se aprecia cuando
incrementa su valor. Y se deprecia cuando disminuye su valor. Entonces, una
depreciación del tipo de cambio dólar-euro que estamos utilizando supone
una disminución del tipo de cambio. O sea... Eso significa que el tipo de
cambio... ... disminuye entonces en el ejemplo anterior que teníamos era
1,25 dólares por euro pasa a ser de 1,10 por ejemplo dólares por euro
aquí se ha depreciado el euro porque tal y como hemos definido el tipo de
cambio decíamos que eran los dólares que me darían a mí por cada euro
entonces antes me daban a mí 1,25 dólares y ahora solo me dan 1,10
entonces el euro se ha depreciado y la apreciación supone un aumento del
tipo de cambio de forma que con un euro se obtienen más dólares eso desde
nuestro punto de vista porque nosotros hablamos siempre desde el punto de
vista del euro si el tipo de cambio era 1,25 y pasa a ser 1,30 dólares por
euro eso significa que por cada euro que yo entregue me van a dar más
dólares con lo cual el dólar, el euro se ha apreciado vamos a ver ahora
de qué depende la... al hablar del mercado de divisas vamos a encontrarnos
con demanda Con oferta, como en todos los mercados con los que estamos
trabajando. Pues vamos a ver la demanda de euros. Entonces vamos a ver,
para empezar, qué motivaciones podemos tener o pueden tener los agentes
para demandar euros en el mercado. ¿Para qué se va a querer comprar euros
en el mercado? Claro, la demanda proviene de las personas o entidades que
desean cambiar dólares u otras divisas por euros. O sea, la demanda es
querer comprar euros, no querer comprar la divisa extranjera, ¿vale?
Porque estamos hablando de demanda de euros. Bueno, demandar euros es estar
interesado en cambiar dólares por euros. ¿Qué motivaciones puede haber?
Para demandar euros u ofertar dólares, ¿eh? Porque como se usa el cambio
de divisas, si yo demanda, si demanda alguien euros, está ofreciendo
dólares a cambio, ¿eh? ¿Motivos para demandar? Euro. Por un lado, las
exportaciones. Los exportadores nacionales, las empresas exportadoras, al
vender sus productos en el extranjero, reciben dólares que posteriormente
deberán convertir en euro. O sea, si una empresa española vende un
producto en Estados Unidos, en Estados Unidos digamos que se lo pagan en
dólares. Con lo cual esta empresa deberá convertirlo, vender esos
dólares, ofrecer esos dólares para demandar euro, que es lo que le
interesa a la empresa española. Otro ejemplo. Vamos a trabajar con
mercancías, van a ser las exportaciones, también el turismo y los
monitores. Movimientos de capital, ¿eh? Para ver los motivos. Entonces ya
hemos hablado del motivo relativo a las exportaciones. Un turista, un
turista americano que quiera visitar España, ¿qué va a hacer? Va a venir
con dólares y va a comprar euro. Y en cuanto a movimientos de capital,
también demandan euros aquellos residentes en el extranjero que desean.
Que desean invertir, que desean colocar sus capitales financieros en
Europa. ¿Eh? Necesitan cambiar sus dólares, y es un inversor americano,
estadounidense, por euros para comprar los activos europeos. Por ejemplo,
acciones de Telefónica, una empresa española. ¿Qué variables inciden en
las motivaciones que hemos dicho de demandar euros? Bueno, las variables
que inciden en las motivaciones, las variables clave que inciden en las
motivaciones para demandar euros van a ser el tipo de cambio real, y puesto
que el tipo de cambio real lo tenemos aquí, en esta expresión de aquí,
porque el tipo de cambio real depende de los precios nacionales, los
precios extranjeros del tipo de cambio. Con lo cual, esas tres variables
conforman lo que es el tipo de cambio real. O sea, esto sería también
esta expresión que es lo que nos dice, que la demanda de euros depende o
es función del tipo de cambio real. Vamos a ir viendo todas esas
variables. Las exportaciones dependen, pues, del tipo de cambio real y
dentro de ello del tipo de cambio nominal. Un aumento del tipo de cambio,
una apreciación del tipo de cambio, incrementa el precio de nuestras
exportaciones. ¿Por qué? Porque si un euro, o sea, si queríamos exportar
un producto nuestro, el tipo de cambio lo que nos dice es a lo que equivale
la moneda extranjera. Entonces, un euro, para que compraran por valor de un
euro, me tenían que dar 1,25 dólares. Pero si el tipo de cambio se
aprieta y pasa a ser 1,30, me tienen que dar... más dólares por el mismo
producto, por el mismo euro. Entonces, un aumento del tipo de cambio o una
apreciación incrementa el precio de las exportaciones que se reducen. Y
con ello se reduce la demanda de euros. Por eso, cuando este signo que pone
aquí debajo, lo que significa es la relación entre esa variable y la
demanda de euros. Una relación negativa... como pone en el tipo de cambio,
significa que esas dos variables se mueven en sentido contrario. Si aumenta
el tipo de cambio, disminuye la demanda de euros y si disminuye el tipo de
cambio, aumenta la demanda de euros. Otra variable, los precios nacionales.
Un aumento de los precios nacionales, de los precios en Europa, reduce
también la demanda de euro. ¿Por qué? Comparativamente sale el mandato.
Entonces, la relación también es negativa. Precios extranjeros, el otro
componente del tipo de cambio real. Un aumento de los precios extranjeros
aumenta la demanda de euro. ¿Por qué? Porque si los precios de los bienes
extranjeros son más caros, van a demandar más euros para comprar bienes
españoles que relativamente van a resultar ahora más baratos porque
habían aumentado los precios en el otro país. Otra variable, la renta de
los países extranjeros. Las exportaciones nuestras, que nosotros dentro de
nuestra demanda agregada tal y como hemos hecho yo ahora, las consideramos.
Las consideramos exógenas, las consideramos exógenas porque realmente
dependen de la renta de los países extranjeros. Entonces, cuando en el
extranjero se incrementa la renta, por ejemplo, pensar en el caso de los
chinos o de Rusia, pues ha habido un aumento en la renta de los chinos o de
los rusos y ¿qué sucede? Pues que tienen más precios. Tienen más
dinero, con lo cual pueden comprar bienes en España y se compran chales y
apartamentos en la costa. Entonces, las exportaciones de un país aumentan
cuando crece la renta extranjera. Por lo tanto, se demandarán más euros,
la relación es positiva. Y la otra variable clave es el diferencial de
tipos de interés entre los tipos de interés nacionales menos los tipos de
interés extranjeros. Cuanto mayor sea ese diferencial, es decir, cuanto
más altos sean los intereses nuestros con relación a los extranjeros,
más interesados estarán los extranjeros en invertir en España. Porque
aquí obtienen un mayor tipo de interés. Bien, esas son las variables que
intervienen y su relación positiva o negativa. Bueno, todas esas variables
son las variables de las que depende la demanda de euros. Pero si nosotros
queremos representar gráficamente, como hemos hecho hasta ahora, una
línea que sea la curva de demanda de euros, no podemos considerar esas
cinco variables. Lo que tenemos que hacer es dejar todas fijas menos el
tipo de cambio que será la única variable que nos quede. Igual que
hacíamos con el proyecto de la casa. Bien. Bueno, pues si ya todas esas
variables que tenemos ahí, consideramos fijos los precios extranjeros, los
nacionales, la renta extranjera y el diferencial de tipo de interés, si
consideramos todo el más constante y solo consideramos como variable el
tipo de cambio, ya podemos representar gráficamente la demanda de euros,
representando en artesas la demanda de euros y en orcenadas el tipo de
cambio dólar-euro. Cuando se deprecia el tipo de cambio, cuando disminuye
el tipo de cambio dólar-euro, ¿qué sucede? Que se incrementa la demanda
de euros. Por eso, la curva de demanda de euros tiene pendiente negativa.
Entonces, cuando se modifique el tipo de cambio, nos moveremos a lo largo
de la curva de demanda de euros. Pero cuando se modifique cualquiera de
estas otras variables que hemos considerado constantes, aumenten las rentas
de los extranjeros, por ejemplo, ¿qué es lo que sucederá? ¿Qué se
desplazará? Se desplazará paralelamente la curva de demanda de euros
hacia la derecha o hacia la izquierda. ¿Y en qué sentido variará? Pues
en función de esas relaciones positivas o negativas que hemos puesto
antes. Hemos dicho que la relación de, por ejemplo, la renta extranjera
era positiva con la demanda de euros. Eso significaba que si aumentaba la
renta extranjera aumentaba la demanda de euros para el mismo tipo de
cambio. Eso que significa que si aumenta la renta extranjera la curva de
demanda de euros se desplaza hacia la derecha. Y, por ejemplo, los precios
nacionales hemos dicho que tenían una relación negativa con la demanda de
euros. Eso que significa que si aumentan los precios nacionales disminuye
la demanda de euros y entonces... ...se desplazaría paralelamente hacia la
izquierda. Bueno, resumiendo los factores que desplazan la demanda de euros
hacia la derecha, por poner un solo caso, pues sería un aumento de la
renta extranjera, una reducción de los precios nacionales, un aumento de
los precios exteriores... ...o un aumento... ...del diferencial de tipos.
Todas esas operaciones incrementarían la demanda de euros. Vamos a pasar
ahora a la oferta. Y vamos a hacer un estudio similar. Motivaciones... Para
ofertar euros y nos vamos a fijar en lo mismo, en exportaciones e
importaciones, en el turismo y en los capitales financieros. Bueno, pues
para ofertar euros, ¿qué afectan aquí? Las importaciones, porque pagar
el importe, si nosotros importamos productos de Estados Unidos, tenemos que
pagarlo con dólar, entonces nosotros ofreceremos euros a cambio de dólar.
Por otro lado, los turistas, pues cuando nosotros vamos al extranjero,
cuando vamos a Estados Unidos, también tendremos que cambiar euros,
ofreceremos euros y demandaremos dólares. Y por otro lado, las salidas de
capitales financieros de España también producen una oferta o aumentan la
oferta de euros porque se demandan dólares. Vamos a ver también las
variables de las que depende la oferta de euros y volvemos a tener lo
mismo. Precios nacionales, precios extranjeros, tipo de cambio, todo ello.
Es el tipo de cambio real, la renta nacional, porque es la variable que
afecta a las importaciones y el diferencial del tipo de interés. Entonces,
vamos a ver el signo. El tipo de cambio nominal. Un aumento del tipo de
cambio, una apreciación abalata las importaciones. Ahora es más barato
comprar en el extranjero, con lo cual las importaciones aumentan. Y al
aumentar las importaciones, también aumenta la oferta de euros. Con lo
cual, la relación es positiva. Precios nacionales. Un aumento de los
precios nacionales abalata las importaciones. O sea, los productos
extranjeros me resultan más baratos. Y aumenta la oferta de euros y la
demanda de la moneda extranjera. Los precios extranjeros. Un aumento de los
precios extranjeros en cada vez que las importaciones ahora me cuestan más
caro los productos extranjeros. Por lo tanto, ofrezco menos euros porque
demando menos dólar. Lo que hablamos es oferta de euros. Con lo cual, la
relación es negativa. La renta nacional. Ah, bueno, ¿qué me acabo de
decir? La renta nacional. Las importaciones de un país aumentan cuando
aumenta la renta nacional. Si aumentan las importaciones, va a aumentar
también la oferta de euros para poder comprar en el extranjero. Y por otro
lado, el diferencial de tipos de interés, cuanto mayor sea el diferencial
de la zona euro con relación al tipo de interés extranjero, menos
atractiva será la salida de capitales hacia el exterior y menor será, por
lo tanto, la oferta de euro. Con lo cual, la relación de esa variable con
la oferta es negativa. Estos signos lo que nos van a servir va a ser igual
que en el caso de la demanda para ver cuando varíen los precios
nacionales, extranjeros, la renta nacional o el diferencial de tipos de
cambio, cómo se desplaza o hacia qué lado se desplaza la oferta de euro.
Lo que hacemos para representar la curva de oferta de euros es considerar
fijo el tipo de cambio y variarle todo lo demás. En este caso tenemos una
pendiente positiva. Cuando aumenta el tipo de cambio nominal, hemos dicho
que aumentaba la oferta de euro. Con lo cual, si al aumentar el tipo de
cambio aumenta la oferta de euro, la curva de oferta de euro tiene
pendiente positiva. En cuanto a los desplazamientos. Hay que tener en
cuenta la relación que hemos comentado, si aumenta la variable y la oferta
de euro aumenta o disminuye. La valoración era positiva cuando aumentaba
también, negativa cuando disminuía. Entonces, cuando varía el tipo de
cambio nos movemos al rato de la curva. Y cuando varían los precios
nacionales, los precios extranjeros, la renta nacional o el diferencial de
ciclos de cambio va a desplazarse la oferta de euro. Entonces, la oferta se
desplaza hacia la derecha cuando se produzca alguna de las siguientes
alteraciones. Por ejemplo, un aumento de la renta interior. O bien, cuando
se produzca una... Un aumento de los precios nacionales. O bien, también,
cuando disminuyan los precios extranjeros. O bien, cuando se reduzca el
diferencial de ciclos. Cualquiera de estas cuatro reglas lo que produce es
ese destacamiento hacia la derecha de la oferta de euro. Y viceversa.
Movimiento frontal. Producirá un desplazamiento hacia la izquierda. Bueno,
pues ya tenemos caracterizada lo que es la demanda de euro y lo que es la
oferta de euro. Pues ahora las vemos juntas en el mismo gráfico. Entonces,
tenemos oferta-demanda y de la misma forma que hemos visto con otras
demandas y ofertas, tenemos que el punto en el que se cortan nos da el tipo
de cambio requerido, en este caso 1,20. ¿Qué es lo que sucede si el tipo
de cambio se sitúa por encima? Pues que se produce un exceso de oferta
sobre la demanda. ¿Y qué es lo que sucede si el tipo de cambio se sitúa
por debajo del equilibrio? Pues que la demanda es mayor, hay un exceso de
demanda sobre la oferta. Cuando se producen esas variaciones, se altera el
tipo de cambio con relación al de equilibrio, es exceso. El exceso de
oferta o el exceso de demanda será corregido por las fuerzas del mercado,
haciendo que el tipo de cambio se reduzca si hay exceso de oferta o aumente
si hay exceso de demanda. Por ejemplo, si suponemos un aumento en la renta
extranjera, ¿qué sucederá? Las exportaciones aumentarán, porque la
renta extranjera es una variable de la demanda. Por lo cual, la... Eh... La
curva de demanda se desplazaría hacia la derecha, ¿no? Al tipo de cambio
inicial que teníamos, que era SDE... Eh... ¿Qué es lo que sucede ahora?
Pues que hay un exceso de demanda, ¿no?, que generará una presión
ascendente en el tipo de cambio hasta que se sitúe en el nuevo punto de
equilibrio que se corresponderá donde cortaría la nueva curva de demanda
con la oferta. En ese punto, cuando ya se obtiene un nuevo punto de
equilibrio, cesarán de actuar las fuerzas en la economía. ¿Qué ha
pasado en esta situación al producirse ese incremento de la renta
extranjera? Pues que el tipo de cambio ha aumentado. El tipo de cambio del
euro respecto al dólar se ha apreciado. Y, al apreciarse el tipo de
cambio, han implementado, se ha producido un aumento de las exportaciones.
Bueno, digamos que este funcionamiento es similar a otros mercados que
hemos visto, como el mercado de dinero, como el mercado de la oferta y
demanda agregada, ¿eh? Vamos a pasar ahora ya a lo que son los sistemas de
fijación de tipos de cambio. Y hay tres sistemas básicos, que son los
tipos de cambio flexibles, los fijos y los semifijos o mismos. Eso es todo.
Eso son los tres principales sistemas. Vamos a empezar con el tipo de
cambio flexible. El tipo de cambio, en este caso, depende exclusivamente
del juego de la demanda y de la oferta de divisas en el mercado. Entonces,
no hay nadie, no hay ningún gobierno que intervenga en el mercado para
afectar a lo que es el tipo de cambio. Con este sistema, la balanza de
pagos que vimos en el capítulo anterior se ajusta automáticamente. ¿Qué
limitaciones tiene este sistema de fijación de precios? Bueno, pues que
pueden surgir problemas con la sensibilidad a las variaciones del tipo de
cambio de las exportaciones y de las importaciones. Porque aquí en este
caso, por ejemplo, que vemos ese desplazamiento de la demanda de euros por
un incremento de las ventas extranjeras produce un incremento del tipo de
cambio, ¿no? Pues eso afecta o puede afectar a las exportaciones y a las
importaciones. En segundo lugar, genera incertidumbre en las relaciones
internacionales, sobre todo en el caso de que el tipo de cambio fluctúe
mucho. Si la fluctuación es pequeña, no hay tanta incertidumbre, ¿no? Y
también si hablamos de plazo, o sea, no es lo mismo hablar, sino hablar
del tipo de cambio que puede haber entre el dólar y el euro de aquí a un
mes. que tampoco va a variar mucho, sí que variará, pero tampoco va a ser
mucho, que el cambio que pueda haber dentro de los años, que ahí ya hay
una mayor incertidumbre. Dentro de este sistema de fijación de tipos de
cambio, hay un sistema que se llama sistema de flotación sucia, y es aquel
que funciona esencialmente como un sistema de tipos de cambio fijo, pero a
corto plazo, según le interese al banco central, puede hacer pequeñas
intervenciones para alterar los tipos de cambio en una determinada
dirección. Este sería el tipo de cambio flexible. Vamos a ver ahora el
tipo de cambio fijo. Bien, el tipo de cambio fijo significa que el banco
central establece, o el gobierno en su día, o lo que fuera, pero vamos,
ahora el tipo de cambio se llama la decisión del banco central, establece
que el tipo de cambio de toda la deuda es 1,10. Eso es una decisión del
banco central en base a lo que pudiera ser, pero bueno, una decisión.
Entonces, lo que va a hacer el banco central es intervenir en el mercado de
divisas para... mantener el tipo de cambio en el nivel fijo. Entonces, lo
que va a hacer el Banco Central va a ser comprar o vender euros según se
necesite para volver a situar el tipo de cambio nominal en 1,10. Entonces,
por ejemplo, imaginemos que como en el caso anterior había un incremento
de la renta extranjera, que es una variable que nosotros no podemos
controlar, que desplazaba la función de demanda de euros hacia la derecha,
que veíamos que producía un incremento del tipo de cambio que pasaba de 1
a 1,20, que era el nuevo equilibrio con la curva de oferta de euros
inicial. Pero ¿qué pasa? Que 1,10... 1,20... 1,20 ya no es el tipo de
cambio que había fijado el Banco Central. Y entonces, el Banco Central
tiene que intervenir en el mercado para volver a situar el tipo de cambio
en 1,10. ¿Y en este caso qué tiene que hacer? Pues tendrá que desplazar
la oferta de euros hacia la derecha. O sea, tiene que ofrecer euros para
que el tipo de cambio baje. Entonces, por eso se produce el desplazamiento
de la función de oferta hacia la derecha. De forma que al destratarse
hacia la derecha sobre la función de demanda nueva, la R1, pues el tipo de
cambio vuelve a situarse sobre el tipo de cambio oficial. Si en lugar de
ser un incremento en las ventas extranjeras hubiera sido una reducción, la
demanda de euros se hubiera pasado hacia la izquierda, se hubiera reducido
el tipo de cambio y lo que hubiera hecho el Banco Central hubiera sido
comprar. Fijaros que hasta ahora habíamos hablado de cuando se
incrementaba o disminuía el tipo de cambio de apreciación y depreciación
del tipo de cambio. Bueno, pues esos conceptos, apreciación y
depreciación del tipo de cambio, se utilizan con tipos de cambio flexibles
cuando se incrementa el tipo de cambio o baja el tipo de cambio. Cuando
estamos hablando de tipos de cambios fijos y se establece el tipo de cambio
en 1,10 y en un momento dado el Banco Central decide, pues mira, el tipo de
cambio va a basarse ahora en 1,20. Eso ya no se llama apreciación, sino
que se llama re-evaluación y es una alteración al alza del tipo de cambio
oficial. Gracias. Y si en lugar de incrementarse el tipo de cambio oficial,
bajada a 1,5 fuera, pues entonces ese descenso del tipo de cambio oficial
ya no se llama depreciación, sino que se llama devaluación. Entonces hay
que distinguir esos cuatro términos, apreciación y depreciación que los
utilizamos para hablar con tipos de cambio flexibles y devaluación y
revaluación que los utilizamos cuando se produce una desacción en el tipo
de cambio oficial en el caso de los tipos de cambio fijo. Luego por otro
lado tendríamos los tipos de cambio semifijos o mixtos, que estos los
tuvimos antes de que comenzara el euro, la peseta se movía dentro de las
monedas del euro, tenía que moverse dentro de unas bandas de fluctuación.
Había unos tipos de cambio mínimos y máximos. Mientras la moneda estaba
en... Ese mínimo y máximo no se hacía nada, pero si se pasaban esos
tipos de cambio, el banco central tenía que intervenir. Entonces, en este
caso concreto tenemos un tipo de cambio mínimo de 1 y un tipo de cambio
máximo de 1,30. Mientras el tipo de cambio esté situado entre esos dos
niveles, digamos que funciona como un tipo de cambio flexible. Pero, si
comienza una alteración, el tipo de cambio supera 1,30, en el caso de que
sea al alta, como se pasa la banda superior, entonces el banco central
tiene que actuar como si fuera, como en el caso de los tipos de cambio
fijo. Y ahora lo mismo venderá euros, en este caso, para disminuir el tipo
de cambio y situarlo otra vez. Dentro de la banda de fluctuación. Bueno,
con esto acabamos los sistemas de tipo de cambio. Vamos a pasar a la
teoría de la variedad del poder adquisitivo. Que sostiene que si no existe
arbitraje internacional, los tipos de cambio de las monedas tienden a un
valor tal que una determinada cantidad de moneda, debe de tener el mismo
poder adquisitivo, es decir, debe de servir para comprar la misma cantidad
de bienes en todos los países. El tipo de cambio entre dos países debe
depender entonces de sus niveles de precio. Cuando varían los precios
interiores o los exteriores, el tipo de cambio nominal varía de tal manera
que el tipo de cambio real se mantenga constante. Veámoslo con un ejemplo.
Por ejemplo, si consideramos por ejemplo que un menú de McDonald's, por
poner un ejemplo de un restaurante que esté en España y que esté
también en Estados Unidos. Supongamos que un menú determinado de
McDonald's en España cuesta 10 euros y en Estados Unidos ese mismo menú
con los mismos ingredientes cuesta 3. 13 dólares, claro, en Estados Unidos
en dólares. Entonces, el tipo de cambio euro-dollar tiene que ser de 1,30
dólares de forma. Lo que dice la patita, la teoría de patita del poder
adquisitivo es que el mismo bien que ese menú en España y ese menú en
Estados Unidos eh... me explica... tiene que costar lo mismo. O sea, 100
euros me cuesta 10 euros en España. Si yo me voy a Estados Unidos con mis
10 dólares y los cambio por dólares, yo con los dólares que me den tengo
que poder comprar ese mismo menú. Y entonces como en Estados Unidos ese
menú cuesta 13 dólares, el tipo de cambio tiene que ser 1,30 para que por
10 euros a mí me den en el mercado de misas 13 dólares. Y entonces yo
pueda comprar el mismo bien. ¿De acuerdo? Eso es lo que dice la teoría de
paridad del poder adquisitivo. Que los tipos de cambio se tienen que
ajustar de forma que yo pueda comprar el mismo bien en los distintos
países gastándome lo mismo. Es decir, lo que me cuesta a mí en mi país,
si yo aplicando el tipo de cambio que cumple esta teoría de paridad del
poder, el adquisitivo, me va a permitir comprar ese mismo bien en el otro
país. Bueno, y ya el último apartado que nos queda es el de los efectos
de las políticas de demanda en una economía abierta. Bueno, pues, ¿qué
políticas de demanda podríamos tener que afecten al sector exterior?
Puede haber, por un lado, políticas concretas como podrían ser algunas
políticas comerciales como el establecimiento de una subvención a las
exportaciones. o el establecimiento de un galanté, lo que vimos en el
capítulo anterior, o también podría haber políticas cambiarias si
afectamos al tipo de cambio. O sea, si hubiera un tipo de cambio fijo, pues
nosotros podríamos devaluarlo para favorecer nuestras exportaciones, por
lo menos a corto plazo. O sea, eso operaría sobre la curva de demanda
agregada de forma similar a las políticas monetarias y políticas fiscales
de galácter expansivo que vimos en capítulos anteriores, en el 4 y en el
6. O sea, por ejemplo, el caso más fácil. Una devaluación del tipo de
cambio hace que mis bienes, los bienes que yo vendo, resulten más baratos
a los extranjeros. Con lo cual, a corto plazo por lo menos, se van a
incrementar las exportaciones. Y eso tiene el mismo efecto en la demanda
agregada que un aumento del gasto público o un aumento de la inversión o
un aumento del costo. Entonces, como vimos también en el capítulo 6, una
proporción de cualquier aumento de rendita, como el que se produce en este
caso, por la devaluación del tipo de cambio, se fijará también a las
importaciones, porque las importaciones dependen del nivel de renta
nacional. Con lo cual, si aumenta el nivel de renta, porque han aumentado
las exportaciones, también van a aumentar las importaciones. Bien,
entonces, lo que hay que tener en cuenta es que el multiplicador con el que
estábamos trabajando hasta ahora, al introducir el sector exterior, pues
ese multiplicador se reduce un poco, ¿eh? Porque las importaciones modelan
un poco, o sea, ponen como su cura la hora. En cierto sentido. Porque el
incremento de renta, parte de ese incremento de renta se edita al consumo,
pero parte de ese incremento de consumo es en bienes extranjeros. Entonces,
el multiplicador en una economía abierta es menos que en una economía
cerrada. Por otro lado, el comercio exterior también abre otro anexo. En
el mecanismo de transmisión monetaria que habíamos visto en el capítulo
6, ahí teníamos como mecanismo de transmisión monetaria el tipo de
interés. La política monetaria vimos que afectaba a la inversión
interior, así como la inversión exterior, NECA, en concreto, el efecto...
En la inversión exterior se refuerza la inversión interior de forma que
una expansión monetaria estimula la inversión total, lo que hará que
aumente la renta también a corto plazo. O sea, en otras palabras, en una
economía abierta, debido a su impacto sobre los tipos de cambio y los
movimientos de capitales, la política monetaria a corto plazo tiene un
efecto añadido sobre la producción debido a su incidencia en las
exportaciones metálicas. Bueno, esto el libro tampoco es que lo trate
mucho, sobre todo en cuanto a políticas monetarias y fiscales centrados no
tanto en economía, abierta, sino sobre todo en economía acatada, lo que
son los efectos de políticas monetarias y fiscales. Perdón, resumiendo un
poco los efectos, en términos del modelo de oferta y demanda agregada que
habíamos visto. En una economía abierta, una política de demanda
expansiva a corto plazo, es decir, que desplace la demanda hacia la
economía, la derecha incrementará la producción y el empleo, y en ese
proceso hay que tener en cuenta los tipos de cambio, los movimientos de
capital y las exportaciones metas. Porque las exportaciones, si suben los
precios, van a disminuir. Entonces todas estas cosas hay que tenerlas en
cuenta. Pero vamos, sí que os recomiendo que en cuanto a efectos de
políticas monetarias y fiscales, os centréis y sepáis sobre todo las de
los capítulos anteriores, que no tenían en cuenta el tipo de cámaras. Y
en estos dos capítulos que hemos visto del sector exterior, pues lo que es
la ventaja comparativa, la ventaja absoluta, la balaza... La balaza
comercial, la balaza de capitales, todo esto que vimos en el capítulo
anterior es importante. Y en este capítulo, pues es importante los tipos
de cambio, el mercado de mesas y sistemas de fijación de tipos de cambios
en la teoría. Los efectos de las políticas de demanda, yo personalmente
me centraría más en... Por supuesto que pueden preguntar de todo, de todo
lo que va a estar en el libro. Pero yo procuraría tener más claro los
efectos de las políticas de demanda en economía cerrada. Porque pienso
que quizá puedan entrar más preguntas de ese... y además porque se
explican más. y aparecen más ejemplos en el libro o en el libro digital y
hay más ejercicios sobre esto ¿de acuerdo? Bueno, con esto hemos
terminado este tema la próxima semana pasaremos ya al capítulo 11 hasta
entonces muchas gracias y hasta el próximo día