Buenas tardes, mi nombre es Alejandro Santana Mariscal y soy tutor de la
Asignatura de Políticas Económicas Públicas del Grado de Economía en
UNED. El día de hoy explicaré, a rasgos generales, los siguientes
aspectos relacionados con el tema de la estabilidad de los precios. En
principio, me concentraré en el tema de la estabilidad de los precios en
cuanto a los conceptos que se consideran más relevantes, aspectos
relacionados en cómo se puede cuantificar la evolución o variación de
los índices de precios y cómo se puede realizar una previsión sobre el
movimiento que sigue la estabilidad de los precios en una economía. En
segundo lugar, trataré aspectos relacionados... con los enfoques teóricos
que intentan explicar las causas de la inflación, tanto los que están
relacionados con la demanda como los que están relacionados con la
inflación. Buenas tardes. En tercer lugar, ¿por qué es necesaria la
estabilidad de los precios? ¿Qué supone que no exista estabilidad de los
precios? ¿Y que haya una variación de lo que son estos precios y que
produzca inflación? ¿Qué supone que no exista inflación o deflación?
Por otro lado, y como último tema relacionado con la estabilidad de los
precios, explicaré cuáles son los costes de la desinflación. Es decir,
¿qué costes supone para el Estado, para el Banco Central, por ejemplo,
aplicar medidas que puedan reducir los efectos de la inflación, que puedan
reducir la misma inflación? Una vez dicho esto, me gustaría comenzar con
la temática de este capítulo. En principio, la primera pregunta que nos
tendríamos que plantear es ¿Qué se entiende por estabilidad de precios?
Bueno, recordemos que la estabilidad de precios existe cuando no hay
variaciones importantes en cuanto al nivel general de precios en una
economía. Por lo tanto, estamos hablando de que existe una situación de
equilibrio. Y esa situación de equilibrio, es decir, esa estabilidad de
los precios, permitirá que la economía crezca de manera armónica y que
por tanto no existan tensiones en cuanto a los agentes económicos que
participan en la misma. De hecho, si ustedes ven en el slide, podemos ver
que la definición es que representa la falta de variaciones importantes en
los precios de una economía. Ahora bien, el que haya una estabilidad de
precios, la estabilidad de los precios no solamente supone que no existan
esas variaciones, sino que aparte, esa estabilidad en el nivel general de
los precios debe mantenerse en el tiempo. ¿Eso qué supone? Bueno, pues
que las personas encargadas, los hacedores de política económica, tienen
que contribuir a través de diferentes tipos de políticas a mantener la
estabilidad en el tiempo. Ahora bien, para que una persona encargada de
tomar decisiones en cuanto a políticas económicas relacionadas con este
tema pueda definir si existe o no estabilidad de los precios, pues es
necesario que elija un indicador. Y mediante ese indicador puede hacer
comparaciones en cuanto a la evolución de la inflación En cuanto a la
evolución de las variaciones de los precios en el pasado, para determinar
si sus variaciones en el presente son importantes o no son importantes.
Ahora bien, ¿qué entendemos por inflación? Bueno, por inflación
básicamente es el aumento del nivel de precios y este aumento del nivel de
precios presenta dos características. Por un lado, para que nosotros
podamos definirla como inflación es necesario que ésta deba ser sostenida
en el tiempo. Es decir, que el aumento del nivel de precios de una
economía general sea sostenida en el tiempo. Y por otro lado, que se
produzca una disminución del poder adquisitivo del dinero. ¿Eso qué
supone? Bueno, que al aumentar el nivel de precios, el poder adquisitivo de
la gente para comprar los bienes que regularmente compra será mayor. De
hecho, podemos decir que la tasa de inflación se puede entender como el
porcentaje de variación del nivel general de precios entre dos periodos
técnicos. Nosotros, por ejemplo, podemos encontrar en el manual que se
utiliza para este curso que esa sería simplemente restar el precio en el
momento T menos el precio en el momento T. Menos uno, dividiéndolo por el
precio en el momento T menos uno y multiplicándolo por cien. Y así
nosotros tendríamos las variaciones que ha sufrido el nivel de precios en
una economía. Ahora bien, ¿cómo podemos hacer nosotros para medir esas
variaciones del índice de precios? en una economía. Para medir si hay una
estabilidad en los precios o no en una economía. Bueno, pues una de las
metas de política económica es construir un índice de precios. Y aquí
en este slide, ustedes ven esta diapositiva, ustedes podrán ver que se
utilizan regularmente tres tipos de indicadores. El primero es el índice
de precios al consumidor. Este índice de precios al consumidor lo que hace
es medir las variaciones de los precios por mayor en una serie de bienes
escogidos, lo que se conoce como la cesta de la compra. Y también debe
entenderse que esta serie de bienes escogidos son ponderados según su
importancia en el consumo de una familia media representativa en un año
concreto, que es el que se toma como base. Es decir, estamos hablando de
una cesta de compra que se pondera según el consumo de una familia media.
Y a partir de ahí, se utiliza este índice para evaluar las variaciones
que sufre en los precios en una economía en general. El otro es el índice
de precios al por mayor. Y este índice de precios al por mayor mide las
variaciones de los precios, pero básicamente es la variación de los
precios no de los productos que consumen las familias, sino la variación
de los precios de producción de venta mayorista de un conjunto de bienes
que por lo regular son agrícolas e industriales y que además se
consideran representativos de una estructura productiva concreta. Y por
último tendríamos el deflactor del producto interior bruto. Este
deflactor del producto interior bruto lo que hace es que se puede medir las
variaciones de los precios según el consumo de una familia media. Y este
de todos los componentes que integran dicha magnitud. Es decir, si hablamos
de que el Producto Interior Bruto es la producción de bienes y servicios
en un espacio determinado durante un año concreto, pues lo que hace este
indicador es medir la variación de los precios de dichos componentes.
Ahora bien, a partir de la información que se recoge, utilizando
cualquiera de los indicadores, por ejemplo, en este caso, utilizando todos
los componentes del Producto Interior Bruto, a partir de la información
recogida, lo que se obtiene es la denominada variación anual de precios
implícitos. Aquí nosotros podemos ver la fórmula, que es simplemente el
deflactor de los bienes que comprende el Producto Interior Bruto y
servicios también, en el año T, dividido por el deflactor en el año T-1.
Y después multiplicado por 100. Y simplemente se le resta por 100 y
nosotros tenemos así el deflactor del Producto Interior Bruto. Es
importante señalar que en el caso del deflactor del Producto Interior
Bruto, este indicador regularmente se utiliza mucho en las investigaciones
de carácter económico. Regularmente es un indicador que en las
investigaciones en materia económica se utiliza en las investigaciones de
carácter económico. Cotidianamente. Ahora bien, una vez que he explicado
todos estos conceptos y indicadores que se utilizan para medir las
variaciones de los precios en una economía, me gustaría explicar un poco
aspectos relacionados con la evolución histórica de la inflación, sobre
todo a partir de la década de los 70. A partir de esta década, se
producen tasas de incremento de los precios por encima del 10%. Es una de
las principales características que se presenta a partir de esta década.
Ahora, ¿cuáles son las causas que contribuyen a ese incremento
porcentual? Bueno, en principio tendríamos la situación de la balanza de
pagos de los Estados Unidos, que como todos sabemos, regularmente sufre
problemas en cuanto a su balanza comercial porque es significativamente
deficitaria. También tienen problemas en cuanto a su déficit
presupuestal. Por otro lado, otra de las causas que también explican este
crecimiento es el incremento de los precios de los alimentos, así como el
incremento de los precios de las materias primas en general. Es decir,
podemos afirmar que el incremento de los commodities, sobre todo en el caso
de los países, ha aumentado a partir de los años 70, sobre todo en el
caso de los precios del petróleo. Pero en el caso de los precios del
petróleo, estaríamos hablando de que ese aumento tiene motivaciones de
carácter político, en tanto que el conflicto árabe-israelí llevó como
consecuencia y la posición de Estados Unidos con relación a su apoyo al
gobierno israelí llevó a los países exportadores del petróleo a
incrementar el precio del petróleo. Y en consecuencia, como el petróleo
es una importante materia prima en cuanto a la industrialización de las
grandes potencias de aquel momento, pues tuvo como consecuencia un
incremento del petróleo y que llevó a los choques petroleros de 1973-74 y
al de 79-80. Recordemos que entre los años 73 a 74 El precio del petróleo
subió de 2 dólares a 12 dólares, pero es importante mencionar que desde
los años 30 hasta el año del 73, el precio del petróleo tenía un precio
de 2 dólares. Si el subir de 2 a 12 dólares tuvo como consecuencia dichos
incrementos en la inflación. También es importante mencionar que ese
incremento de la inflación, más del 10%, fue un fenómeno que aparte
provocó lo que se conoce como el estancamiento económico y las subidas de
tasas del paro, del desempleo. Es decir, que estamos frente a una
situación en la cual, por un lado aumentamos, y por otro lado estábamos
viendo una disminución del crecimiento económico con fuertes presiones en
cuanto a la subida de desempleo. Obviamente, una situación como esta es el
peor de los mundos y difícilmente se puede determinar si uno es una
persona que tiene que tomar decisiones en materia de política económica,
cuál sería la mejor solución para resolver esa situación. ¿Por qué?
Básicamente, porque tendríamos que plantearnos el dilema de qué es más
importante, generación de empleo, aumento de crecimiento económico para
generar empleo o reducción de la inflación. Y por consecuencia no es
fácil tomar la decisión. Probablemente, por ejemplo, si nosotros tomamos
el caso de Estados Unidos, Estados Unidos regularmente tiende mucho más a
financiar el crecimiento económico para generar empleo, que preocuparse
por el tema de la inflación. Pero a lo mejor, en el caso alemán,
concretamente en el caso alemán, sea más importante reducir la inflación
antes que financiar el crecimiento económico para generar empleo. Ahora
bien, a partir de la década de los 80, los países de la OCDE lo que
buscaron fue reducir, y de hecho lo consiguieron, las tasas de inflación.
Es la etapa que suele llamarse la de desinflación. Cuando hablamos de
desinflación es que, bueno, las autoridades en concreto, las autoridades
monetarias y las autoridades gubernamentales tratan de llevar a la
práctica medidas, por ejemplo en materia fiscal o en materia monetaria,
para reducir la inflación. En aquella época, en la década de los 80, por
ejemplo, los países de Europa del Este que estaban transitando hacia una
economía de mercado porque habían dejado de formar parte del bloque
hegemónico socialista, tuvieron fuertes incrementos en los precios hasta
alcanzar tasas de tres a cuatro dígitos. Y por ejemplo los países
latinoamericanos en general habían sufrido procesos inflacionarios a lo
largo del periodo considerado. En ambos casos, lo que se llevó mucho a la
práctica para reducir la tasa de inflación, tanto en Europa del Este como
en el caso latinoamericano, fue fuertes aumentos. De la tasa de inflación.
Es decir, aquí lo que entenderíamos es que ellos le dieron más
probabilidad a frenar la inflación que a buscar financiamiento para
generar crecimiento económico y incrementar el empleo. En términos de la
estabilidad de los precios, es evidente que países como los
latinoamericanos también pidieron fuerte financiación porque también
buscaban mantener un crecimiento económico Pero su política monetaria
estuvo más centrada en el freno de la inflación. Ahora bien, una vez
dicho esto, hay un concepto que para mí es importante explicar y que es la
inflación subyacente. Que es la que permite prever las variaciones de la
inflación. La inflación subyacente, como bien señala la slide, es un
indicador que se aproxima a la evolución previsible de los precios. Y lo
que hace es simplemente que para definirla como tal, se eliminan los
precios de bienes energéticos y alimentos no elaborados porque pueden
llegar a ser distorsionadores de una evolución promedio de lo que es el
índice de precios en general. Y esta inflación subyacente es importante
porque permite que los agentes económicos se puedan formar una expectativa
de cuál puede ser la evolución de dicha inflación en el futuro. Y, como
consecuencia, incorporarla en sus presupuestos, tanto si hablamos de
empresas como si hablamos, por ejemplo, de familias o personas. ¿Qué es
la inflación subyacente? La inflación subyacente es una expectativa del
comportamiento de los precios, pero además es importante señalar que se
tiene en cuenta este indicador, la inflación subyacente, en cuanto a las
expectativas generadas. Porque, pues claro, en el caso de los contratos,
por ejemplo los contratos laborales, lo que se intenta es incorporar la
posible variación de la inflación en una economía. De tal manera que se
puede ver que la inflación subyacente es una expectativa de la evolución
de los precios. Lo que se busca es alcanzar un equilibrio en el que la
evolución de los precios se pueda incorporar al sistema económico. Lo
cual dota al proceso inflacionario de una cierta inercia y que facilita,
obviamente, el comportamiento de los agentes económicos. Ahora bien, en
cuanto a las principales interpretaciones teóricas sobre las causas de la
inflación, tendríamos dos. Unas que son por la vía de la demanda y las
otras que serían por la vía de la oferta. En el caso de la vía, por la
vía de la demanda, tendríamos tres enfoques teóricos. El primero es el
enfoque clásico, que está relacionado con la teoría cuantitativa. Los
clásicos consideraban o tenían la creencia de que el factor, el único
factor que puede desencadenar un proceso inflacionario es el aumento del
dinero económico. Es decir, el aumento del dinero existente en el sistema
económico, que no hay otro elemento, ni otro factor, ni otra variable que
genere inflación más que aumentar la cantidad de dinero que circula en la
economía. Y este enfoque o esta teoría cuantitativa se basa en la
ecuación de Irwin Fisher, que la vemos aquí. Es decir, la base monetaria,
que es la M, por la velocidad en que circula el dinero, que es igual al
precio por las transacciones de bienes y servicios que se llevan a cabo en
dicha economía. En esta ecuación lo que se asume es que la velocidad de
dinero y las transacciones regularmente son constantes en el corto plazo. Y
que en realidad es la variación de los precios la que vendría explicada
por la variación en la cantidad de dinero. Es decir, se asume que en la
medida que en una economía Si circula más dinero, esto tendrá como
consecuencia que los precios de los bienes y servicios que se ofrecen
aumente. De hecho, se sustenta en los siguientes supuestos. El dinero sirve
únicamente como medio de pago. Y que la producción de la economía viene
determinada por factores reales. Y aparte, que el valor del dinero varía
en sentido inverso al de los precios. Estos tres aspectos son importantes
porque lo que plantean los clásicos es que la producción de bienes está
determinada por factores reales. Y que en realidad la cuestión del dinero
que circula en la economía no incide directamente en dicha producción. Y
como consecuencia, que la producción de bienes no incide directamente en
la circulación de dinero en una economía. Aparte, se incluye como otro
supuesto que la economía funciona. Que la producción de bienes funciona a
pleno empleo y que los precios y los salarios son flexibles a la alza o a
la baja. Dependiendo de qué, de la cantidad de dinero que circula en la
economía. Ahora bien, esa es la explicación clásica. El único factor
que incide en la inflación es la cantidad de dinero que circula en la
economía. En cambio, la explicación keynesiana referida a Keynes,
Considera los cambios en el stock de dinero como de importancia menor en
los períodos de elevado desempleo. Es decir, en situaciones de crisis
económica donde hay un fuerte nivel de desempleo, los keynesianos
consideran que no es importante la idea que aportan los clásicos en
relación a la inflación. De hecho, Keynes estableció que en una
economía que se encuentra con factores productivos desocupados,
especialmente lo que sería el trabajo, los incrementos en la cantidad de
dinero podían estimular los aumentos en la demanda. Es decir, Keynes lo
plantea desde el punto de vista de que es importante introducir dinero en
la economía porque ese dinero en la economía puede generar un aumento en
la demanda agregada y eso como consecuencia va a tener una incidencia en el
crecimiento económico y por lo tanto en la recuperación del empleo. Por
eso que la explicación keynesiana se centra en el comportamiento de la
demanda agregada en la economía. En tanto que es la principal fuente de
los equilibrios físicos, sea que hablemos de inflación o de paros. Sin
embargo, los keynesianos están de acuerdo que todo aumento de la demanda
agregada por encima de las posibilidades de la capacidad productiva de la
economía puede generar una presión inflacionaria. Pero ellos supeditan el
tema inflacionario a la necesidad de reactivar la demanda para generar
crecimiento y poder conseguir pleno empleo. En situaciones de crisis, es
decir, cuando no hay una situación de crisis, los keynesianos están de
acuerdo en que sea necesario aplicar políticas fiscales restrictivas, es
decir, aumento de lo que son los impuestos, reducción del gasto público o
políticas monetarias restrictivas, es decir, aumento de los tipos de
interés cuando se está en una situación de crecimiento económico. ¿Por
qué? Porque se debe buscar enfriar. Dicho crecimiento económico para
evitar presiones inflacionarias. Pero en situaciones de crisis, ¿están de
acuerdo? en aumentar o incrementar la cantidad de dinero en una economía.
Ahora bien, en cuanto al tercer enfoque de la inflación por la vía de la
demanda, tenemos la aportación del monetarismo. Bueno, en cuanto a este,
pues su representante más importante es Milton Friedman. Este economista
considera que la inflación es siempre un fenómeno monetario. Es decir,
que en eso comparte la idea de los clásicos en cuanto a que, bueno, pues
el aumento de la cantidad de dinero genera inflación. E incluso Friedman
considera que existe una regularidad empírica que es contrastable entre
las modificaciones en la cantidad de dinero y el nivel generalizado de
precios. Es decir, si se incrementa la oferta monetaria, como podemos ver
en la figura 7-3, en el 1, si se incrementa, eso tiene como consecuencia
que, bueno, si incrementamos la oferta monetaria, nosotros estamos
consiguiendo que se reduzca, ¿no? En ese sentido, estamos consiguiendo que
si se reduce la oferta monetaria, si pasamos de OM, OM prima, ¿no?
Nosotros estamos reduciendo el valor del dinero. Pasamos de R, R
minúscula, Sub cero a R minúscula sub uno. Pero al mismo tiempo estamos
generando que la inversión, que la demanda agregada se aumente. En tanto
que se aumenta la inversión que lleva a un aumento de la demanda agregada.
Pasamos de I latina sub cero a I latina sub uno. ¿Y esto como consecuencia
a qué nos lleva? Bueno, nos lleva básicamente a que la producción se
aumenta. Y este aumento de la producción llevaría como consecuencia, de
acuerdo a las ideas de Friedman, a un aumento del nivel de precios. Es
decir, que en la medida que aumenta la cantidad de dineros como
consecuencia del aumento de la inversión y de la demanda agregada. Aumenta
la producción, pero como consecuencia de ello se da una reducción. Y se
da un incremento de los precios como podemos ver en la figura 7-3. Ya que
la demanda agregada pasa, mueve la curva de A a de A prima. Y esto tiene
como consecuencia un aumento de los precios. ¿Sí? Ahora bien. Siguiendo
con la idea de los monetaristas. Podríamos señalar que las aportaciones
fundamentales del enfoque monetarista. Sobre las causas de la inflación.
Se centra básicamente en el papel que dan a las expectativas. Ya que
consideran que los agentes valoran la fuerza tendencial de la inflación. Y
la credibilidad de la política inflacionista. Es decir, que ellos valoran
si realmente la inflación pasa en controlada o no. Si no es controlada,
inmediatamente ellos van a incorporar lo que consideren puede ser un
aumento de la inflación y en qué porcentaje desde las proyecciones que
ellos realicen en los precios de los productos en general, en sus
inversiones, en sus gastos, etcétera, etcétera. Otro aspecto importante
es la preocupación por evitar excesivos déficit presupuestarios porque o
se monetizan, monetizar simplemente es que se da un aumento del dinero o se
emite deuda. Entonces también eso es otro aspecto importante a tomar en
cuenta en cuanto a la aportación del monetarismo. Y en tercer lugar, que
la curva de Félix vertical a largo plazo nos lleva a lo siguiente. Si bien
es cierto que a corto plazo se da un intercambio entre decisiones, empleo e
inflación, que depende de que las expectativas de inflación se confirmen,
a largo plazo siempre van a coincidir y se dará una tasa de paro natural
sin la posibilidad de que haya un intercambio, un trade-off con la tasa de
inflación. Y esto es importante tomarlo en cuenta. Ahora bien, lo que me
interesa a mí destacar es que, al menos en cuanto a este aspecto de las
aportaciones del monetarismo, es importante señalar que la culpa de Filex
se amplía al introducir la tasa esperada de crecimiento de los precios,
como vemos en la ecuación final de esta diapositiva, que vendría
representada por, y que está relacionada con el papel de las expectativas.
Bien, ahora bien, dentro de la inflación por la vía de la demanda y
relacionada un poco con las aportaciones del monetarismo, tendríamos lo
que se conoce como la hipótesis aceleracionista. Esta hipótesis
aceleracionista está relacionada con las situaciones en las cuales se
busca el pleno empleo. Es decir, cuando los gobiernos pretenden lograr una
tasa de desempleo inferior a la natural. Y, en realidad, regularmente lo
que consiguen con ello es un incremento continuado de la inflación. Debido
a que, para conseguir el pleno empleo, ellos llevan a cabo políticas
expansivas. Pero, en realidad, lo que generan es un incremento de la
inflación. Esto que supone, si nosotros vemos la figura 7-4, sí, a corto
plazo la aplicación de las políticas expansivas, por ejemplo, un aumento
del gasto público, puede llevar... a, en principio, pasar del punto de
equilibrio A al punto de equilibrio B. Es decir, que en el corto plazo
parecen ser efectivas. Sin embargo, el conseguir una disminución de la
inflación ha tenido como consecuencia en realidad un aumento de 2% en la
tasa de inflación si vemos esta figura. Pero como este punto, el punto B,
no es un punto de equilibrio porque en esa situación la inflación real es
mayor a la esperada, se da un desplazamiento hacia el punto C. Y como
consecuencia, pues la curva de Phillips, la CP subíndice 0, se desplaza a
la curva de Phillips subíndice 2. Esto nos lleva a la idea de que, pues
claro, esta intención del gobierno de reducir o conseguir una situación
de pleno empleo solo es efectiva en el corto plazo. Ya que en el largo
plazo lo que sucede... Lo que sucederá con la economía es que volverá a
su estado natural de desempleo porque, otra vez, estando en el punto C,
volvemos a la situación anterior que estaba el desempleo en el punto A y
realmente no se consigue disminuir la inflación, sino se entra en una
aceleración del proceso inflacionario como consecuencia de la insistencia
del gobierno a querer conseguir el pleno empleo. Ahora bien...
Regularmente, siguiendo con esta idea de la inflación por la vía de la
oferta, se asume que es más estable la oferta que la demanda. Pero lo que
es cierto es que algunas veces la inflación tiene origen en shocks de
oferta. ¿Y qué pasa cuando se dan situaciones de shock de oferta? Bueno,
que regularmente las situaciones de shock de oferta lo que consiguen es
desplazar la curva de oferta agregada hacia la izquierda. Y por otro lado,
desplazan la curva de Philips hacia la derecha. Es decir, si nosotros
viéramos, por ejemplo, lo que yo estoy señalando es que un shock de
oferta lo que hace es que desplaza la curva de oferta agregada hacia la
izquierda. Lo podemos ver aquí en la figura 7.5 en el A. ¿Cómo hay un
desplazamiento? Hay un desplazamiento de la oferta agregada hacia la
izquierda, pasando del punto A al punto B, porque ese shock de oferta hace
una reducción de lo que es la producción. Y por otro lado, tendríamos
que en el B vemos que el otro efecto es que el shock de oferta lleva a un
desplazamiento de la curva de Philips hacia la derecha. Es decir, pasamos
del punto A al punto B. Y por lo tanto, hay un aumento del desempleo y
también de la inflación. Y podríamos decir que la oferta agregada y la
curva de Philips son dos formas de expresar la misma situación. La
incorporación o la dificultad de incorporar lo que es la idea de
incorporar la inflación esperada en cuanto a los agentes económicos. Y
podríamos también señalar que la razón de desplazamiento está en las
alzas autónomas de costes de producción con independencia de la demanda.
Y que regularmente se puede dar la situación que no estén compensados con
un incremento en la productividad. Por lo tanto, ¿qué tenemos como
efecto? Por un lado, la caída de la producción real y por otro lado, el
aumento de los precios. Ahora bien, ¿cuáles podrían ser en una
situación como esta las alternativas para el gestor público? Bueno.
Bueno, en principio se plantean dos posibilidades. Una es que se incremente
la cantidad de dinero para que se pueda afectar la demanda agregada. Y como
consecuencia se pueda llevar a un incremento de la producción que pueda
propiciar un incremento del empleo. Sin embargo, se tiene que tener mucho
cuidado con esta medida porque puede tener efectos inflacionarios. La
segunda es confiar en los mecanismos automáticos de mercancía. Esto que
supone. La brecha recesiva hará disminuir los costes de los factores en
relación con la productividad. Por lo tanto, la curva de oferta se puede
desplazar hacia la derecha y hacia abajo, y lo cual podría contribuir a
recuperar el nivel de empleo anterior. Quizás esta sería una alternativa
más razonable que la primera, porque la primera implicaría considerar las
posibilidades que puede suponer en cuanto a las presiones inflacionarias
que puede tener, por ejemplo, un aumento del gasto público en la
economía. No debemos olvidar que en el caso de la primera, pues
seguramente las autoridades muchas veces sufren la tentación de procurar
una acomodación monetaria, lo que supone que impulsan la demanda agregada
pretendiendo minimizarla. Minimizar los costes de producción y desempleo,
pero que probablemente pueda llevar a un incremento de la inflación. Y en
cuanto al tema de la inflación por la vía de la oferta, ahora voy a
tratar el tema de las espirales inflacionarias. Caclechi lo que señala es
que los diferentes grupos económicos tratan de mejorar sus niveles de
renta. Ahí intento, ¿por qué? Pues sus niveles de renta y regularmente
las reacciones en cadena de los demás agentes económicos convierten el
proceso distributivo en una pugna, es decir, un conflicto social que
regularmente tiene como resultado la presencia de inflación, lo cual se
convierte en... en lo que se conoce como mecanismo de redistribución
regresiva. ¿Por qué? Porque genera la espiral de precios que en el fondo
favorece la indemnización y, como consecuencia de ello, una aceleración
de la circulación de dinero en la economía. Algunos, por ejemplo, culpan
a los salarios o directamente a los sindicatos, puesto que ellos,
obviamente, como objetivo, lo que buscan es un incremento de los salarios
monetarios, pero que dicho incremento tendría como consecuencia un
incremento de costes de producción. Ahora bien, teniendo en cuenta lo
anterior, es necesario tener presente que deben existir o que se den dos
condiciones importantes. Por una, que el mercado o los mercados no sean
plenamente competitivos y, por otro lado, que haya una acomodación
monetaria. Si no, esto podría producir desempleo. Cuando hablo de
acomodación monetaria, me refiero a que el banco central, por ejemplo,
imprime dinero para comprar bonos y con ello, por ejemplo, pagar el
déficit. O, por otro lado, esta situación de comprar bonos. Para. Para
cumplir con su déficit fiscal es una forma de realizar una acomodación de
su política monetaria o de la circulación dignidad con la política
fiscal expansiva que está llevando a la práctica para generar crecimiento
económico y, al mismo tiempo, llegar a una situación de pleno empleo. Si
no se cumplen esas dos condiciones, pues obviamente estaríamos en la
situación de las espirales inflacionistas. O sea, si el mercado no es
completamente competitivo y que vaya a una acumulación monetaria, pues
estaríamos en situación de una espiral inflacionista, como lo podemos ver
en la víncula 7,7, en la cual se da una contracción de la oferta
agregada, podemos verlo aquí, pasando del punto A al punto B, y que genera
un desplazamiento de la oferta agregada de OA a OA', y donde la
acumulación monetaria expande la demanda agregada y llegamos a C, al punto
C, que da un incremento de la producción, un incremento del crecimiento
económico. Pero se sucede una contracción y una política monetaria
expansiva, sucesivamente, lo que lleva a cabo. O sea, lo importante aquí
es tomar en consideración eso. La utilización de la política monetaria
expansiva, que puede llevar a la consecuente espiral inflacionaria y las
sucesivas contracciones que se presentan en la oferta monetaria, llevando,
pues obviamente, a que la inflación suba, como si fuera un desplazamiento
de la política monetaria expansiva, como si fuera una expirada. ¿Cuál
sería la solución para resolver este problema? Bueno, llevar a cabo un
consenso para aplicar, una política de rentas que evite llegar a una
situación de esta naturaleza. Ahora pasaremos a otra cuestión relacionada
con las interpretaciones teóricas sobre las causas de la inflación. Ya
hablamos sobre los tres enfoques relacionados con la vía de la oferta, ya
hablábamos del monetarismo, las expectativas, la espiral inflacionaria.
Ahora vamos a ver, no la inflación por la vía de la oferta, sino las
explicaciones más bien de carácter macroeconómico. Aquí tenemos, por
ejemplo, en cuanto a las explicaciones macroeconómicas, aquí sería
7,2,3, pero sería la inflación explicada por enfoques más de carácter
microeconómico. Empezaremos primero por señalar, ¿ven las causas de la
inflación en el crecimiento? En el crecimiento de los costos laborales
solitarios, es decir, no se centran necesariamente en el aumento de dinero
en la economía, en las repercusiones que puede tener la demanda agregada,
sino se centran básicamente en los costos laborales solitarios. Según
economistas como Hicks y Tobin, pueden ser factores estructurales como la
tendencia a la optimización de los salarios, aunque en el sector de menos
productividad. Recordemos que está acertado. Se trata del sector de
comercializables y no comercializables. Y se considera que el sector de
comercializables regularmente tiende a tener una mayor productividad que el
de no comercializables. ¿Cuál es el problema? Que si se tiende a
homogenizar los salarios del sector más productivo con el más productivo,
Eso puede tener efectos negativos en términos de la estabilidad de los
precios, producto precisamente de eso, de los costes laborales unitarios.
Ahora, en cuanto a los efectos, balaza Samuelson. Ellos lo plantean de esta
forma, que hay un sector abierto, que es el de comercializables, y hay un
sector cerrado, que está centrado en los alimentos perecederos y servicios
localmente comercializables en la economía, pero localmente, es decir, que
no está abierto a la economía internacional, por ejemplo. Si la
productividad crece más deprisa en el sector abierto, es evidente que la
tasa de crecimiento de los precios será mayor en el sector cerrado, el
cual, evidentemente, tiene una importancia o un peso mayor en el índice de
precios al consumidor. Entonces, ellos también insisten en el tema de,
bueno, claro, la productividad es mayor en el sector abierto, es menor en
el sector cerrado, pero la tasa de crecimiento de los precios se presenta
en el sector cerrado, y lo cual, pues, tiene una mayor incidencia en el
índice de precios al consumidor. Por lo tanto, el sector cerrado influirá
negativamente en la estabilidad de los precios. Y aquí podemos verlo
claramente. La hipótesis que sustenta... Es que los crecimientos
salariales son más intensos en el sector abierto. más crece la
productividad, es decir, en el sector dinámico, en el sector de los
comercializados, y que por lo tanto la inflación será cero porque hay una
mayor productividad. En cambio, los incrementos salariales en el sector de
los bienes intercomerciales, al tender a homogenizarse al sector abierto y
que su tasa de productividad es menor, provoca un aumento de los precios,
que lleva a ser negativo en cuanto al índice de precios al consumidor, y
tanto a la estabilidad de los precios. Ahora bien, ahora vamos a hablar
sobre los efectos de la inflación perfecta e imperfecta. Comenzaremos
diciendo que los contratos se establecen en función de la inflación que
los agentes económicos esperan para evitar las pérdidas en las cuales
puedan ocurrir. Por ejemplo, los prestamistas, pues claro, llegarán a un
acuerdo para establecer un tipo de interés que recoja la elevación de los
precios que ellos están esperando en la economía. O por ejemplo, los
trabajadores en su contrato colectivo, pues también intentarán fijar los
salarios según sus previsiones. Eso es importante. Por lo tanto, se
considera que los efectos de la inflación perfectamente anticipada son muy
reducidos. Pero siempre y cuando las previsiones que tienen los agentes,
sean correctas. Ese, evidentemente, es un gran problema. Es muy difícil
prever realmente si lo que ellos tienen previsto en cuanto a lo que subirá
o bajará la inflación se da finalmente. Pero se asume que los efectos de
la inflación perfectamente anticipada son muy reducidos. Sin embargo...
Tenemos dos cuestiones que me gustaría señalar. Una es los denominados
costos de suelas de zapato, en la cual los agentes tratan de protegerse y
para ello lo que hacen es reducir la utilización de las monedas y
billetes. Y, de hecho, intentan invertir en activos que se remuneran con
tipos de interés nominales que suben con la inflación. Y por otro lado
tenemos los denominados costes de cambio de dinero. Que suponen que la
modificación de los precios que generan costes y, aparte, la periodicidad
con la que se sumen, de acuerdo a esta idea, dependen de lo elevada que sea
la tasa de inflación. Ahora bien, aquí tenemos por qué es necesaria la
estabilidad de los precios. Y, para considerar por qué es necesaria la
estabilidad de los precios, quiero hablar, aparte de que ya he mencionado
los efectos de la inflación perfecta e imperfecta anticipada, hablar de
los efectos internos. Primero tendríamos los efectos sobre la
redistribución de la renta y riqueza entre diferentes grupos sociales. Se
asume que estos efectos se deben a las distintas clases de activos y
pasivos. Que están en manos de los agentes económicos. Por ejemplo,
dentro del sector privado, pues, se asume que se producen redistribuciones
de renta regularmente como consecuencia del retraso temporal de lo que
pueden ser los salarios. Incluso del retraso en cuanto a las pensiones.
Otra situación que tiene que ver con esta idea... de que dependen a las
distintas clases de activos y pasivos, es que el sistema impositivo, por
ejemplo, también puede influir en el efecto que se dé sobre la
redistribución de renta y riqueza. Por ejemplo, si se aumentan los tipos
impositivos, pues obviamente esto va a tener un efecto sobre la
redistribución de la renta y la riqueza y por lo tanto podrá tener un
efecto sobre la inflación. Si se aumentan, pues obviamente lo que se
intenta es que el efecto que pueda tener es que la inflación disminuya. Si
se incrementan, puede generar efectos inflacionarios porque la gente va a
tener más ingresos para poder gastar, para poder invertir. Por otro lado,
los efectos sobre la eficiencia. Bueno, en cuanto a los efectos sobre la
eficiencia, se considera que la inflación desajusta al sistema de precios
cuya inflación es imprescindible. Es imprescindible en el funcionamiento
de las economías de mercado y por ello se asume que genera una mayor
incertidumbre. En cambio, cuando hablamos sobre los efectos en la
producción y en el empleo, podríamos decir que toda búsqueda por los
agentes que aplican políticas económicas sobre los niveles de eficiencia
tendría que traducirse en unos menores niveles de producción. Pero
además, se podría decir... Es decir, que la inflación afecta
negativamente la propia tasa de crecimiento de la economía. Es decir, que
en la medida que disminuyen los niveles de eficiencia, esto se traduce en
menores niveles de producción y la inflación puede afectar la tasa de
crecimiento de la economía en cuanto a los efectos sobre la producción.
en el empleo. Toda disminución de los niveles de eficiencia tiene que
traducirse en unos menores niveles de producción, pero además la
inflación afecta negativamente la propia tasa de crecimiento de la
economía. Ahora bien, sobre el tipo de cambio. Bueno, en cuanto al tipo de
cambio tendríamos que señalar que si estamos hablando de tipos de cambio
flexibles, los diferenciales de la tasa de inflación podrían ser
absorbidos por dichos tipos de cambio, pero si estamos hablando de
semifijos, obviamente pueden transmitirse efectos inflacionarios y también
presiones especulativas. Ahora, pasaríamos a los costes de la
desinflación, las medidas antiinflacionistas. Bueno, todos sabemos que un
banco central siempre buscará reducir la tasa de crecimiento de la oferta
monetaria porque es la manera en que... logra reducir la tasa de
inflación, pero como consecuencia esto puede generar una contracción de
la demanda agregada y también puede producir una reducción de la
producción y el empleo. Por lo tanto, ¿el coste cuál sería? Pues el
coste sería lo que se conoce como la tasa de sacrificio. Es decir, si la
curva de Phillips es muy plana, el coste puede ser muy elevado. Si esta es
muy rígida, ese coste será pequeño. Lo importante aquí es que la curva
de Phillips dependerá de las características institucionales del país o,
por ejemplo, del nivel inicial de la inflación o de las expectativas sobre
la misma y de las medidas que se utilicen. Pero lo importante a tener en
consideración aquí es que, claro, reducir... El crecimiento de la oferta
monetaria para controlar la inflación o eliminarla supone un efecto
subnegativo sobre la demanda agregada y por lo tanto sobre la producción y
el empleo. Por eso será muy importante determinar cuál es el nivel de
tasa de crecimiento de la oferta monetaria que se quiere reducir. Y que no
tenga como consecuencia una fuerte contracción de la demanda agregada.
Para evitar que realmente la economía no crezca. Ahora bien, tenemos aquí
dentro de los costes de la desinflación la hipótesis de las expectativas
racionales. Los economistas Lucas y Barro son los que nos hablan del papel
de las expectativas en la determinación de lo que es la tasa de
inflación. Ellos parten de que, claro, los agentes económicos son agentes
racionales. Pero, ¿qué es la tasa de inflación? Y que como consecuencia
de ello, el coste de eliminar la inflación no tendría por qué ser tan
grave. Si todos suponemos que la reducción de la inflación va a tener
como consecuencia que los precios van a disminuir y que habrá
posibilidades de poder establecer políticas que puedan contribuir a la
estabilidad de los precios Y que como consecuencia de ello, el coste de
eliminar la inflación no tendría por qué ser tan grave. la credibilidad
de la política económica. Si es que vive, el costo será mucho menor
porque los agentes formulan expectativas por el objetivo futuro y no por
pasado. En cambio, si la inflación es elevada, el coste en términos de
producción podría ser alto y la sociedad incluso estaría más dispuesta
a sacrificio, otorgando credibilidad política para resolver el problema de
la inflación. En cambio, si la inflación es crónica, ellos consideran
que se agrava porque los agentes tienden a vincularse con monedas fuertes y
con expectativas arraigadas, lo cual supone un coste posiblemente alto. Y
por tanto hay una tendencia a poner en la práctica la ancla nominada para
generar credibilidad. Pero es necesario también controlar la creación de
moneda. Por último, incluyo aquí varias medidas antiinflacionistas. Por
el lado de la oferta tenemos, por ejemplo, que la idea sería lograr
desplazamiento a la derecha para reducir la inflación. Incentivos a las
empresas para invertir en innovación y desarrollo. Otra sería establecer
nuevas modalidades. Esto es importante. Nuevas modalidades contractuales.
Sí. Y cuando hablamos, por ejemplo, de nuevas modalidades contractuales,
nos estaríamos refiriendo, por ejemplo, que las empresas pudieran crear
empleos con menores costes. Contratos que supongan poder emplear a las
personas, pero que emplear a las personas suponga menores costes. Otra es
la liberalización de los mercados y la desregulación. Es importante que
se liberalicen los mercados, que se regularicen y que realmente el
movimiento oferta-demanda decida el precio óptimo. Por otro lado, las
subvenciones a la agricultura, también esto es importante. Resolver el
problema de las subvenciones. Evitar la desvirtuación que tiene en
subvencionar los precios en una economía. Es evidente que eso es una
cuestión que debe resolverse. Pero que es una cuestión que políticamente
es difícil de resolver. Ahora, por el lado de la demanda, el crecimiento
estable de la cantidad de dinero o crecimiento estable de la cantidad de
dinero compatible con tasa de crecimiento deseable. Es decir, crear un
crecimiento estable con una cantidad de dinero que sea compatible con la
tasa de crecimiento deseable. ¿Esto qué quiere decir? Bueno, que haya un
equilibrio entre la cantidad de dinero que circula en la economía en
relación a lo que resulta. Realmente necesitan los agentes económicos
para poder consumir, invertir y como consecuencia generar crecimiento
económico que lleve a, si no en pleno empleo, a una disminución de la
tasa de desempleo. Por otro lado, la reducción de los déficits
presupuestarios. También es importante que se pueda... conseguir una
reducción de dichos déficit presupuestario, ya que el déficit público
financiado fundamentalmente por la vía de emisión de la deuda tiene que
incrementar los tipos de interés y esto como consecuencia tiene efectos
negativos para la reactivación del éxito. Y finalmente, la política de
rentas. Mejorar la recolección de datos y estadísticas porque en la
medida que se mejora la recolección de datos y estadísticas, esto
proporciona que se puedan tener o conocer exactamente los niveles de
inflación que faciliten que nuestras expectativas sean correctas y
adecuadas. Si tenemos datos reales y estadísticas reales sobre la
evolución de la inflación, obviamente esto será mejor. obviamente esto
contribuirá como una medida de carácter antiinflacionista. Dicho esto, no
me resta más que darles las gracias por su atención. Aquí les dejo mi
correo electrónico por si quieren enviarme un correo relacionado con este
tema. No me resta más que desearles una buena tarde. Hasta luego.