La grabación. Muy buenas tardes. Soy Javier Rodríguez Seijo, profesor
tutor de oferta agregada del Centro Asociado de Acoruña y esta tarde vamos
a realizar algunos ejercicios y casos prácticos referidos al tema 3 de la
asignatura que se corresponde con el capítulo 13 del manual de los
profesores Abel y Bernanke y que se titula Los tipos de cambio, los ciclos
económicos y la política macroeconómica en una economía abierta. En
concreto lo que haremos será ver cuatro preguntas tipo tesis de desarrollo
que en realidad están tomadas de exámenes anteriores y resolver cuatro
problemas analíticos que aparecen en el en este capítulo 13 de la
bibliografía básica. Previamente unos minutos solamente para recordar
aquellas bases teóricas que representan el equilibrio en el mercado de
bienes de la economía clásica para luego poder ver también repasar
algunas de las implicaciones de la política económica, de la política
fiscal o de la política monetaria cuando se realizan en una economía
abierta. En cuanto al mercado de bienes de la economía abierta recordamos
que la condición de equilibrio viene expresado por la fórmula I igual a
consumo deseado más inversión deseada más gasto público más las
exportaciones netas NX y este equilibrio podemos expresarlo también como
el ahorro deseado, la inversión deseada y las exportaciones netas se
relacionan, se relaciona en una condición de equilibrio tal que el exceso
de ahorro nacional sobre la inversión es decir la diferencia entre el
ahorro deseado y la inversión deseada han de igualarse con las
exportaciones netas para considerar que estamos en equilibrio. Sabemos que
las exportaciones netas son consideramos para simplificar que los pagos
netos de factores son cero y por lo tanto las exportaciones netas equivalen
al saldo de la balanza por cuenta corriente o lo que es lo mismo como
sabemos de algún tema anterior igual a la cantidad que quieren pedir
prestada a los extranjeros a los ahorradores de nuestro país. Por lo tanto
esta ecuación, esta condición de igualdad ahorro deseado menos inversión
deseada igual a exportaciones netas los préstamos que deseamos realizar al
extranjero deben de ser iguales a los préstamos que desean solicitar los
extranjeros de nosotros o viceversa, es decir, tiene que haber una igualdad
entre las cantidades prestadas netas entre, por nuestro país y por el
resto del mundo país extranjero. Lo vemos ahora en la gráfica como la
condición de equilibrio en el mercado de bienes viene dado por la
intersección de dos curvas, la curva ascendente que va de abajo arriba
representa la diferencia entre el ahorro deseado menos la inversión
deseada. Sabemos que cuanto más altos son los tipos de interés, más
incentivos hay para ahorrar y menos incentivos hay para invertir. Por lo
tanto, cuando el tipo de interés de nuestro país va subiendo, la
diferencia entre el ahorro deseado y la inversión deseada aumenta, es una
curva creciente. En tanto que con las exportaciones netas sucede
exactamente lo contrario. Al subir los tipos de interés, la afluencia, el
atractivo de obtener activos nacionales es mayor y por lo tanto mayores
tipos de interés, las exportaciones netas disminuirán. Bien, para obtener
la curva IES, de una economía abierta, necesitamos saber por lo tanto que
ocurre con el tipo de interés real, el tipo de cambio real y con las
exportaciones netas. Tenemos en el gráfico de la izquierda la
representación del ahorro deseado menos la inversión deseada y por otro
lado de las exportaciones netas y como variaciones que pueden haber en
estas dos funciones se transmiten, lo vemos en el gráfico de la derecha, a
movimientos a lo largo de la IES. Por ejemplo, en un caso de aumento de la
producción, la curva S menos I se desplazaría hacia la derecha, mientras
que la NX se desplazaría a la izquierda. Obtendríamos un equilibrio con
una cantidad distinta de producción que sería, en este caso mayor,
mientras que el tipo de interés de equilibrio ha disminuido, es decir, se
ha producido un desplazamiento a lo largo de la curva IES. Así que los
determinantes del tipo de cambio real van a ser importantes para ver
cuáles son los movimientos sobre la NX. Aquí tenemos representados como
un aumento de la producción de nuestro país, de la producción
extranjera, tipos de interés real, tipo de interés real extranjero o la
demanda de bienes de nuestro país, influyen sobre el tipo de cambio. En
realidad van en el mismo sentido, etc. En el caso del tipo de interés real
extranjero, que al aumentar hará que el tipo de cambio nacional por
supuesto baje. Los motivos, por ejemplo, en el caso de un aumento de la
renta de nuestro país se elevaría la demanda de importaciones al aumentar
la renta y por lo tanto al elevarse la demanda de importaciones,
aumentaríamos la oferta de moneda nacional y haría que el tipo de cambio
descendiese. Bien, cuando aumenta la producción, es lo que vemos, aumenta
el ahorro deseado, lo vemos ahora gráficamente, desplazándose la curva
S-Y hacia la derecha, como vemos en el gráfico de la izquierda. Aumenta la
demanda de importaciones y la curva NX se desplaza por otra parte a la
izquierda. Por lo tanto el nuevo equilibrio inicial estaba en el punto E,
se produce ahora en el punto F con mayor nivel de empleo pero menor tipo de
interés. ¿Qué determinan las exportaciones netas? Vemos también que van
desde la producción en nuestro país, la producción del país extranjero
o las variaciones en el tipo de interés real de nuestro país, en el tipo
de interés real extranjero en distintos sentidos. Vemos también
gráficamente, por ejemplo, el caso de un aumento de las exportaciones
netas desplazando NX de NX supra 1 a NX supra 2, supone un aumento del tipo
de interés para los mismos niveles de producción equivalente a un
desplazamiento de la IES hacia la derecha. Las exportaciones netas
aumentarían y se iría la IES hacia la derecha. En cuanto a los factores
internacionales que desplazan la curva IES, que tendrían que ver con qué
pasa en la producción del resto del mundo o qué pasa con el tipo de
interés real o qué pasaría con respecto a la demanda de bienes de
nuestro país en relación con los bienes extranjeros, que provocarían
siempre aumentos de, cuyos aumentos provocarían un desplazamiento
ascendente de la curva IES hacia la derecha. Vamos ya para comenzar con las
prácticas a ver la primera cuestión que es tipo test y que dice lo
siguiente completar los espacios libres en la siguiente afirmación en un
modelo de una pequeña economía abierta como un tipo de cambio flexible.
Si el tipo de interés real en el país extranjero disminuye, entonces las
exportaciones netas nacionales aumentarán o disminuirán y la curva IES
nacional se desplaza en sentido ascendente o descendente. Vamos a recordar
lo que teníamos con respecto a la influencia que tiene el tipo de interés
real extranjero. Supongamos que si aumenta el tipo de interés real
extranjero se deprecia el tipo de cambio real y por lo tanto aumentan las
exportaciones netas. Así que la IES sabemos que va en sentido ascendente,
por lo tanto una disminución del tipo de interés real extranjero aprecia
el tipo de cambio real. Nuestra moneda es más potente porque nuestro tipo
de interés interior real es más alto Como consecuencia las exportaciones
netas disminuirían y puesto que la producción depende de las
exportaciones netas la curva IES se desplaza hacia abajo. Por lo tanto la
respuesta correcta sería la D, porque las exportaciones netas nacionales
disminuirían y el movimiento de la IES se produciría hacia la izquierda
en sentido descendente. Vamos ahora con una pregunta de desarrollo que dice
lo siguiente. Considere el modelo IES-LM de una pequeña economía abierta
en su versión clásica con tipos de cambio flexibles. Ilustre
gráficamente y explique verbalmente los efectos de una reducción de las
compras del Estado de nuestro país sobre la producción extranjera, el
tipo de interés extranjero y los precios extranjeros. Esta pregunta hace
referencia a las consecuencias de la reducción de las compras del Estado
extranjero. La aplicación de una política fiscal en nuestro país, en
este caso una política contractiva puesto que estamos reduciendo el gasto
público, pues cómo influye esto en las condiciones de equilibrio de un
país extranjero bajo los supuestos de una economía en modelo clásico.
Entonces vamos a ver qué pasa con una reducción temporal de las compras
del Estado extranjero. La reducción de las compras del gobierno utilizando
el modelo clásico, en principio sin percepciones erróneas. Al disminuir
nuestras compras gubernamentales se desplazará la curva IES hacia abajo y
hacia la izquierda y la línea PE hacia la izquierda. Lo vemos en el
gráfico. Por lo tanto con la PE hacia la izquierda y la IES hacia abajo,
la producción en nuestro país, o sea la renta de equilibrio disminuirá.
Y el PIB. Este tipo de interés real de nuestro país también disminuirá.
Al disminuir el tipo de interés real de nuestro país, aumentarán las
exportaciones netas y los precios de nuestro país vemos también cómo
disminuyen. La curva LM se desplaza hacia abajo para restablecer el
equilibrio a medida que aumenta el nivel de precios y por lo tanto la tasa
de interés real así como la producción van a disminuir en nuestro país.
Por lo tanto, aumenta el tipo de cambio y el tipo de interés real
disminuye. Recordad cómo generalmente siempre los movimientos, la
relación entre tipo de cambio y tipo de interés es inversa. Al aumentar
el tipo de cambio, el tipo de interés real disminuye. Y por lo tanto
ahora, bueno, el tipo de cambio que tiene el efecto es ambiguo porque se
contrarrestan de alguna manera uno con los otros. No sabemos qué va a
pasar. No sabemos exactamente, digamos, quién gana en el aspecto
cuantitativo. Sabemos la dirección pero no sabemos la intensidad. Pero sí
que hay una menor producción y un menor tipo de interés real aumentando
las exportaciones. Por lo tanto, el aumento de las exportaciones netas
supone, porque es reflejo de una disminución de las exportaciones netas
del resto del mundo. Es decir, que la curva IS, del país extranjero, se
desplaza hacia la izquierda. Si estamos en un modelo clásico, la curva LM
se tiene que desplazar hacia abajo para restablecer el equilibrio en el
país extranjero y hacia la derecha, disminuyendo por lo tanto el nivel de
precios y restableciendo el equilibrio. Por lo tanto, disminuye el tipo de
interés real extranjero pero la producción extranjera no se modificará
porque estamos en el modelo. Lo vemos aquí en el gráfico. La renta
extranjera no variará, sin embargo, el tipo de interés real ha disminuido
y los precios extranjeros han disminuido. Vamos ahora con la pregunta de
desarrollo número dos que dice suponga que un país nacional que se
encuentra en una recesión impone restricciones que reducen
extraordinariamente la cantidad de bienes importados. Contesta las
siguientes preguntas verbalmente y gráficamente. Explique por medio del
modelo IS-LM de una pequeña economía abierta. Keynesiano, en este caso,
¿cómo afecta la restricción de las importaciones a la producción
nacional, el tipo de interés real nacional, el tipo de cambio real,
teniendo en cuenta que se encuentra inicialmente en una recesión? Y a
partir del análisis del apartado anterior, ¿cómo afecta a medida del
país nacional a la producción extranjera y al tipo de interés real
extranjero? Vemos en este caso que la política económica que estamos
aplicando es la que más afecta a medida de imponer restricciones que
reduzcan la cantidad de bienes importados, bien por cupos, aranceles o
cualquier otra medida. Bien, vamos a ver entonces cómo se desenvuelve en
primer lugar el equilibrio dentro de nuestro país. Si estábamos en una
recesión y la producción de equilibrio es inferior a la producción de
pleno empleo. Claro. En un modelo keynesiano. Al restringir las
importaciones, aumentarán las exportaciones netas, entonces la medida hace
que la curva IES se desplace hacia la derecha y hacia arriba. Bien,
desconocemos la intensidad pero vamos a suponer ahora mismo que ha sido
perfectamente calculada la medida y que las restricciones tienen, digamos,
las propiedades de la producción de pleno empleo. Y en este caso, el
equilibrio se sitúa, de nuevo, en la producción de pleno empleo en el
punto B que veremos posteriormente en el gráfico. Subirán el tipo de
interés real y la producción. Para aumentar la producción aumenta el
empleo y como sube el tipo de interés real nuestros activos del país se
hacen más atractivos y por lo tanto del extranjero aumentará la demanda
hacia nuestros activos. Por lo tanto, demanda de los activos. Por lo tanto,
demandan para adquirirlos nuestra moneda nacional de manera que sube el
tipo de cambio real. Ahí lo tenemos en la gráfica vemos cómo sobre la
recta y barra, que es la renta, vemos como un desplazamiento de la IES
hacia la derecha hace aumentar el tipo de interés. Al restringir las
importaciones, como veíamos, aumentan las exportaciones netas y la IES se
va a la derecha. Entonces, el equilibrio pasa del punto A que estaba a la
izquierda de esta barra de pleno empleo nos vamos hasta llegar a B, que es
la situación donde se ha recuperado el pleno empleo y se ha restablecido
el equilibrio inicial con la renta al nivel y barra. Aumenta por lo tanto
el empleo, ha subido el tipo de interés real y como decíamos los activos
nacionales son más atractivos, por lo tanto para adquirirlos van a
demandar la moneda nacional y el tipo de cambio real sube. Vamos ahora a
ver qué sucede después de todo esto con el país extranjero y por dónde
se va a transmitir. Claro es que siempre la manera de transmitir es por la
vía de las exportaciones netas, siempre son el saldo de las balanzas de
bienes o el saldo de la balanza financiera. Entonces, ¿qué pasaba con las
exportaciones? En nuestro país que aumentaban las exportaciones netas, por
lo tanto eso significa que tienen que disminuir las exportaciones netas del
país extranjero. Al disminuir las exportaciones obviamente cae la demanda
global y hay un desplazamiento hacia la izquierda de la curva IS en el
país extranjero. Entonces al inverso de lo que pasaba en nuestro caso
disminuirá el tipo de interés real extranjero y disminuirá la
producción. Por lo tanto, ¿qué pasa? Tanto bajen el tipo de cambio
nominal y el tipo de cambio real extranjero. Observad cómo nuestra medida
de política económica que era restringir las importaciones hace que
disminuyan las exportaciones netas del país extranjero y por lo tanto como
consecuencia sube el tipo de interés real y cae la producción extranjera.
Es decir, hemos transmitido hacia el país extranjero toda o parte de la
carga de nuestra receta. Esto nos pone de manifiesto la interdependencia
que veíamos en la clase teórica que existe entre los países a través
del comercio nacional, a través del intercambio de bienes y servicios y a
través de la posibilidad de realizar préstamos netos entre los países.
Aquí lo tenemos gráficamente como al caer sus exportaciones la IS se va a
la izquierda por lo tanto se va abajo el tipo de interés y al menos
transitoriamente tenemos una situación digamos negativa en el país
extranjero. Vamos ahora con la pregunta, otra pregunta de desarrollo,
pregunta de desarrollo 3. ¿Qué dice lo siguiente? ¿Cómo afecta una
política monetaria expansiva al tipo de cambio nominal tanto a corto como
a largo plazo? Y analicemos las ventajas y los inconvenientes relativos de
los tiempos. Tipos de cambio flexibles, tipos de cambio fijos y de la
unión monetaria, vamos allá. Una política monetaria expansiva al tipo de
cambio nominal tanto a corto como a largo plazo les afecta de la siguiente
manera, bueno lo vamos a resumir inicialmente luego lo vemos en detalle. Al
efectuar una política monetaria expansiva se desplaza la LM hacia la
derecha disminuyendo el tipo de interés, aumenta la producción y
disminuye el tipo de interés real. Las exportaciones netas no lo tenemos
claro pero veremos que posiblemente aumenten. Esto en el corto plazo, en el
corto plazo pero en el largo plazo no se producirá ningún efecto a las
variables reales y sin embargo sí tendremos una subida del nivel de
precios en nuestro país por lo que respecta al país extranjero aumentará
inicialmente la producción y el tipo de interés. El interés real en el
corto plazo pero en el largo plazo asimismo no habrá efectos en las
variables reales, vamos por partes. Es una política monetaria expansiva
por lo tanto va a influir en el tipo de cambio real como sabemos lo tenemos
marcado el tipo de interés real de nuestro país desciende y al descender
el tipo de interés real en nuestro país el atractivo de nuestros activos
nacionales disminuye. Y por lo tanto disminuirá la demanda de nuestra
moneda nacional y entonces al disminuir la demanda de nuestra moneda
nacional el tipo de cambio se elevará. Vemos utilizando la ecuación que
conocíamos de teoría del tipo de cambio real como titular al tipo de
cambio nominal por el cociente o la relación de precios relativos para
tener las implicaciones por lo tanto sobre el tipo de cambio nominal al
disminuir el tipo de cambio. El tipo de cambio. Real y dado que los niveles
de precios los consideramos fijos en el momento inicial del corto plazo el
tipo de cambio nominal disminuye a corto plazo pero bueno a largo plazo
también dado que el nivel de precios nacional aumentará como vamos ahora
a ver las ventajas y los inconvenientes de los tipos de cambio flexibles
versus los tipos de cambio fijos y qué sucede en una situación particular
de una. Unión monetaria cuando hablamos de tipos de cambio fijos nos
referimos a que hay dos grandes beneficios en los tipos mantener los tipos
de cambio fijos hace que lo tipo de hace que los intercambios
internacionales sean más fáciles porque la información es más perfecta
y por lo tanto las decisiones que se tomen probablemente van a ser
decisiones más eficaces. Entonces. Los intercambios nacionales serán las
fáciles menos costosos porque no hay riesgos de tipo de cambio y por lo
tanto aumentará y eso es bueno los tipos de cambio también ayudan a
disciplinar la política monetaria puesto que como no los podemos mover. No
podemos realizar políticas expansivas a través de la política cambiaria
y esto le da una estabilidad también a la moneda que se traduce en una
menor inflación a largo plazo. Pero lógicamente estas son las aspectos
positivos pero existen importantes desventajes la más importante es que si
no puedo modificar los tipos de cambio la capacidad de utilizar políticas
monetarias expansivas se reduce o se anula totalmente con lo cual en
épocas de recesión no tengo política monetaria eficaz. Y por otro lado.
El desacuerdo entre los países acerca de la conducción de la política
monetaria puede llevar al derrumbamiento del sistema en caso de que unas
digamos devaluaciones unilaterales sean respondidas con actuaciones
similares y entonces la estabilidad disminuye y el sistema puede puede
colapsar. De manera que cuando hablamos de tipos de cambios y flexibles
para decantarnos por uno u otro tendremos que atender a las circunstancias
concretas que caracterizan una economía o una o un área económica
determinada. Si evidentemente lo que queremos es obtener grandes beneficios
del comercio y de la integración de mercados y los países pueden
coordinar sus políticas monetarias entonces es bueno tener un tipo de
cambio fijo como sucede en la eurozona por ejemplo. Ahora bien los países
que quieren tener políticas monetarias independientes ya sea porque se
enfrentan a diferentes choques macroeconómicos o tienen punto de vistas
diferentes acerca de cómo tratar el desempleo y la inflación o de qué
problema es más intenso para un país o una zona determinada. Si el
desempleo. Es decir cuando necesitan todas las palancas de la política
económica la fiscal pero también la monetaria entonces han de optar por
un tipo de cambio flotante. Recordamos que analizábamos estas situaciones
en Argentina como ejemplo en la clase de teoría del lunes pasado y ya en
el caso concreto de las uniones monetarias las ventajas son la reducción
de los costes de comercio por lo tanto los precios de bienes y activos ya
quedan mucho mejor determinados y no hay ataques especulativos sobre las
monedas nacionales pero hay que compartir una política monetaria común de
manera similar a lo que ocurre con los tipos de cambio fijo. Pensemos pues
esto en la eurozona por lo tanto si un país está en recesión. Mientras
que el otro. Está preocupado por la inflación la política monetaria no
puede aplicarse en los dos sentidos. Y también hablábamos un poco del
caso particular de la crisis financiera en la eurozona y las distintas
necesidades de política económica que tenían por ejemplo Alemania o
Grecia entonces Grecia no podía utilizar la política monetaria como una
palanca para luchar contra sus problemas de caída de actividad y de
recesión. Cosa que si no estuviesen en la eurozona pues podría aplicar
tipos de cambio flexibles es decir evaluar su moneda o simplemente dejarla
flotar para que se produjese un ajuste que suavizase el impacto de la
recesión. Bien vamos ahora con un problema analítico que dice lo
siguiente las recesiones a menudo llevan un tiempo de recesión a menudo
llevan algunos a exigir que se adopten medidas proteccionistas para
preservar el empleo. Suponga que un país que se encuentra en una recesión
impone restricciones que reducen extraordinariamente la cantidad de bienes
importados. Explique por medio del modelo ISLM keynesiano cómo afecta la
restricción de las importaciones al empleo la producción el tipo de
interés real el tipo de cambio real del país teniendo presente que se
encuentra inicialmente en recesión. Cómo afecta esta medida. Al empleo
producción tipo de interés y tipo de cambio real extranjero y en
consecuencia qué ocurriría si el país extranjero toma represalias e
impone restricciones sobre las importaciones. Y finalmente suponga que la
economía se encuentra en el nivel de pleno empleo cuando impone
restricciones sobre las importaciones y explica entonces cómo afecta esta
medida al empleo la producción el tipo de interés real y el tipo de
cambio real. En este caso por medio del modelo clásico básico. Vamos por
partes por lo tanto es que este problema en realidad es también un
recordatorio acerca de los mecanismos a través de los cuales se
restablecen los equilibrios. En una economía abierta bien el mercado
clásico bien las hipótesis de un modelo keynesiano y por supuesto en
economía abierta y cómo influyen. En el otro país las determinaciones de
política económica que nosotros tomamos o viceversas como decisiones que
se toman en otros países terminan influyendo sobre la situación de
nuestra economía. Vamos con lo primero que es un modelo ISLM keynesiano
que pasa con una restricción de las importaciones. Si inicialmente la
economía se encuentra en una recesión lo habíamos visto. La producción
de equilibrio es inferior. La producción de pleno empleo y restringir las
importaciones equivale a aumentar las exportaciones netas y la curva ISLM
irá hacia la derecha y arriba. Lo habíamos visto antes al aumentar la
producción aumentará el empleo y sube el tipo de interés real. Los
activos nacionales son más atractivos aumenta la demanda de nuestra moneda
nacional y el tipo de cambio real subirá. Lo vemos en la gráfica como
restablecemos el equilibrio en el punto B de pleno empleo desde una
situación de recesión inicial que era la A restringiendo las
importaciones que desplazan la IS de IS1 a IS2 hacia la derecha. Eso lo
teníamos. Ahora vamos cómo afecta esto al país extranjero. Habíamos
visto en este mismo caso que un aumento de nuestras exportaciones netas
equivale a una disminución de las exportaciones netas del otro país así
que aquí sucede lo contrario su curva IS se va hacia la izquierda
disminuirá por tanto su tipo de interés real y la producción la
economía extranjera cae en recesión baja el tipo de cambio nominal y
real. Ahora el país extranjero. Pero si toma represalias puede deshacer
los efectos positivos que tiene el país nacional como pues restringiendo a
su vez las importaciones que hace ese país de nosotros por lo tanto
tendría mucho más sentido luchar contra una recesión usando una
política fiscal o monetaria expansiva y no atentando por así decirlo con
la circulación de bienes con el comercio. Y ahora finalmente en este
problema analítico veamos que si la economía se encuentra a nivel de
pleno empleo qué pasa cuando imponemos restricciones sobre las
importaciones. Vamos a verlo ahora por medio del modelo clásico básico
nosotros estamos en situación de pleno empleo y sin embargo imponemos
restricciones a las importaciones sabemos que la producción en el modelo
clásico es fija. Por lo tanto el aumento. de las exportaciones provoca un
desplazamiento de la curva IS hacia la derecha y de la demanda agregada
también hacia arriba. Lo que pasa es que sube el nivel de precios y sube
el tipo de interés real. Y al subir el tipo de interés real, el tipo de
cambio real también sube porque hay demanda de nuestros activos
nacionales. Vamos ahora con otra cuestión que dice, en la aplicación que
se encuentra al final del apartado 13.4, bueno lo repasaremos luego,
analizamos la tesis de que los Estados Unidos se convirtió en un lugar
relativamente más atractivo para invertir a principios de los años 80.
Analiza este argumento utilizando el modelo IS-LM clásico de dos países,
tendríamos Estados Unidos y el resto del mundo. Suponga que como
consecuencia de la aplicación de medidas tributarias más favorables, el
coste de uso del capital baja en nuestro país. Es decir, hay medidas
fiscales, tributarias que favorecen la inversión o favorecen la tenencia
de capital. Y por lo tanto, como consecuencia de la crisis de deuda de los
países menos desarrollados, el futuro producto marginal esperado del
capital disminuye también en el extranjero. Muestre que estos dos cambios
provocan una apreciación del tipo de recambio real en nuestro país y una
disminución de sus exportaciones netas. Suponga que ni la productividad ni
la oferta de trabajo actuales varían en ninguno de los dos países. Bien,
tenemos que atender a estos condicionantes que nos ponen en el supuesto de
este problema y bueno ver también qué pasa, que nos lo piden aquí con
los movimientos financieros y explicar por qué. El aumento del producto
marginal del capital nacional como consecuencia de aplicaciones de fiscales
que favorecen al capital y por lo tanto disminución del producto marginal
extranjero, provoca un aumento de las inversiones para cada tipo de
interés real dentro de nuestro país. Es decir, las inversiones deseadas
se desplazan a la derecha, la curva IES se desplaza hacia la derecha y
hacia arriba. De manera que para mantener la producción constante, porque
este nivel no se ve afectado por los cambios en los productos marginales de
IES, es necesario que la curva LM se desplace hacia la izquierda y arriba
para mantener el equilibrio. Por lo tanto, el tipo de interés real
nacional sube y el tipo de cambio aumentará reduciéndose las
exportaciones netas. Por lo tanto, el tipo de cambio mayor atrae
inversiones del extranjero, entra capital en el territorio nacional, y
desde el extranjero. Ahora vamos a estudiar otra situación que se produce
con un socio comercial de Burbuja Oriental, que es otro país, Burbuja
Occidental. Para luchar contra la inflación, Burbuja Occidental adota una
política monetaria restrictiva. Entonces, ¿cómo afecta esta medida al
tipo de cambio real de Burbuja Oriental a corto plazo? Suponiendo que
Burbuja Oriental no cambia de política. ¿Y a largo plazo? Utilizando un
modelo keynesiano con tipos de cambio flexibles. Bien, luego nos cuestionan
acerca de que Burbuja Oriental ha fijado su tipo de cambio con respecto al
Burbuja Occidental. Una serie de cuestiones que veremos después porque si
las enunciamos ahora nos perderemos. Vamos en concreto con el apartado A
inicialmente, que es que para luchar contra la inflación que está
teniendo. Burbuja Occidental adota una política monetaria restrictiva. Una
política monetaria restrictiva que, por lo tanto, desplaza la curva LM
hacia la izquierda y arriba. Sube el tipo de interés real y baja la
producción. Una inferior producción hará que las importaciones bajen
porque habrá menos demanda de bienes extranjeros. Por lo tanto, bajan los
extranjeros. Aumentan las exportaciones de productos de Burbuja Oriental.
Aumentan las exportaciones netas de Burbuja Occidental. Y un tipo de
interés más alto implica que el tipo de cambio también se aprecie y se
encarecen los bienes de Burbuja Occidental relativamente. Por lo tanto, las
exportaciones netas disminuyen. Así que tenemos dos sentidos contrarios.
Pero como es probable que el efecto renta en principio sea mayor. Esto es
así, las exportaciones netas aumentarán cuando hemos desplazado la curva
LM hacia la izquierda y arriba. Y ha subido el tipo de interés real. Por
lo tanto, aumentarán las exportaciones netas. Por lo tanto, las
exportaciones netas de Burbuja Oriental del otro país disminuyen. Así que
tenemos en el otro país un desplazamiento de la curva IS hacia la
izquierda y abajo. Fijaros que nosotros, en un país se ha producido una
contracción de la LM y esa política monetaria restrictiva se traduce en
una contracción en la demanda del otro país. La curva IS hacia la
izquierda y abajo. Así que a corto plazo, siendo fijo el nivel de precios
en el corto plazo, descendería en Burbuja Oriental el tipo de interés y
la producción. En el plazo corto. A largo plazo, sin embargo, el nivel de
precios en Burbuja Occidental se ajustaría para que volviésemos al
equilibrio y la LM volvería a su posición inicial. De manera que no
tendríamos efectos reales a largo plazo. Vamos ahora con el apartado B que
dice suponga ahora que Burbuja Oriental ha fijado su tipo de cambio con
respecto a Burbuja Occidental. Si Burbuja Oriental quiere mantener un tipo
de cambio igual a su valor fundamental. ¿Cómo tendrá que responder a la
contracción monetaria de Burbuja Occidental y qué ocurrirá con la
producción, el tipo de cambio real y las exportaciones netas a corto plazo
si mantiene el tipo de cambio fijo en su valor fundamental? Entonces,
¿qué pasaría? Pues en Burbuja Oriental, si analizamos en primer lugar el
caso del corto plazo donde los precios son fijos, ya hemos visto que el
tipo de cambio se aprecia a causa de la contracción monetaria. Por lo
tanto, el tipo de cambio real se apreciaría también y se está yendo por
lo tanto del valor fundamental pretendidamente inicial. Sin embargo, a
largo plazo el dinero es neutral y por lo tanto la contracción monetaria
provoca una bajada de los precios de Burbuja Occidental, su tipo de
interés no cambia y el tipo de cambio nominal se apreciaría para que se
satisfaciese la ecuación con la igualdad del tipo de cambio. Por lo tanto,
no tendríamos diferencias con respecto a lo que vimos en el apartado
anterior. Finalmente, supongamos que tras la contracción monetaria de
Burbuja Occidental, Burbuja Oriental decide no modificar ninguna de sus
propias medidas macroeconómicas y sigue sin embargo manteniendo el tipo de
cambio fijo. Entonces, ahora, ¿qué pasaría? Ahora, sabíamos que en
Burbuja Oriental la curva IS se desplaza hacia la izquierda y abajo, pero
para evitar que el tipo de cambio nominal se depreciase, el país tendría
que asumir también una política monetaria restrictiva y como el tipo de
cambio a corto plazo sin embargo es ahora igual, el tipo de cambio no
variaría y por lo tanto el efecto sobre las exportaciones netas no es
posible ser determinado con certidumbre. Porque ambos países se encuentran
con que tienen una producción inferior, es decir, ambos demandan menos
bienes extranjeros y por lo tanto desconocemos cuantitativamente en cuál
de los dos países el efecto neto sería positivo y en cuál otro sería
negativo. Vamos ahora con el problema analítico último 4 de este
capítulo 13. Utilice un gráfico como el de la filosofía. Figura 13.6. Ya
lo veremos. Para ver cómo afecta a las exportaciones netas de un país una
perturbación beneficiosa de la oferta que eleva temporalmente en 100 por
persona la producción de pleno empleo. Suponga que se aplica el modelo
clásico básico porque la renta siempre se encuentra en su nivel de pleno
empleo y bajo estos supuestos enunciados, suponga en el primer apartado el
A suponga que en respuesta a un aumento temporal de la renta los residentes
del país no alteran la cantidad que desean gastar, sea cual sea el tipo de
interés real en bienes interiores o exteriores. ¿Cómo afecta la
perturbación de la oferta a las exportaciones netas del país? Y bien,
luego en el apartado B hay otros postulados que ya tendremos en su momento.
Vamos primero con el A que es que en respuesta a un aumento temporal de la
renta los residentes del país no alteran la cantidad que desean gastar.
Pues lo que lo vamos a observar es cómo afecta la perturbación de la
oferta a las exportaciones netas del país. Bueno, si los residentes no
desean gastar más, pues el aumento de renta entonces necesariamente
aumentará su ahorro. Si aumenta el ahorro tenemos que la condición de
equilibrio ahorro deseado menos inversión deseada se desplazará más
rápido. hacia la derecha. Y por lo tanto, los residentes no quieren gastar
más en productos importados. La curva NX, sin embargo, no cambia. Por lo
tanto, tenemos la curva NX en el mismo sitio, mientras que SI, ahorro
deseado menos inversión deseada, se ha ido hacia la derecha. Tenemos, por
lo tanto, un nuevo equilibrio con un tipo de interés real más bajo. Y las
exportaciones netas serán más altas. Lo vemos en la gráfica. A la
izquierda, como la curva NX no se mueve, puesto que el comportamiento de
los consumidores es que, aunque ha variado su renta, no van a importar más
bienes. Bueno, es curioso, pero este es el postulado del problema tal y
como se nos presenta. Bien, sin embargo, el aumento temporal del ahorro
deseado desplaza S menos Y hacia la derecha. Y vemos ya en... En la
gráfica de al lado, donde se representa la YS, como para un mismo nivel de
renta. Por lo tanto, se requiere un tipo de interés real más alto. Y las
exportaciones netas serán más altas. La YS se desplaza hacia la derecha.
Así que, como decíamos, la curva... Pero ahora vamos con el caso B, que
dice que suponga que en respuesta a un aumento temporal de la renta, los
residentes del país, en este caso, sí incrementan en 100 por persona su
gasto, cualquiera que sea el tipo de interés real. Una parte de este
aumento del gasto se dedicará no sólo a consumo de productos fabricados
en el interior, sino a consumo de productos producidos en el extranjero.
Por lo tanto, esta perturbación como afecta las exportaciones netas del
país. Ahora sí que tenemos que los residentes se gastan toda la renta
adicional, en consumo y exportaciones. Por lo tanto, quien no cambia ahora
es la curva ahorro deseado menos inversión deseada. Y sin embargo, una
parte del gasto va a productos extranjeros. De manera que las exportaciones
netas disminuyen. Así que la curva NX se desplazará hacia la izquierda.
Se reducen las exportaciones netas y disminuye el tipo de interés. Es el
caso contrario al anterior. Vemos a la izquierda cómo el tipo de interés
se reduce. Y la curva de exportaciones netas se desplaza hacia la
izquierda. Mientras que las exportaciones reales netas, al reducirse, hacen
que la curva IS vaya hacia la izquierda, como vemos a la derecha. Bien,
pues este ha sido el contenido de la primera parte de ejercicios referidos
al tema 3. Si tenéis alguna... Pregunta o cuestión ahora mismo. Y bueno,
en todo caso os recuerdo que el próximo lunes a esta misma hora tendremos
la segunda parte de ejercicios de este mismo tema donde ya nos enrollaremos
casos prácticos y problemas cuantitativos. Y bueno, sin otra
particularidad, os recuerdo que el contenido de esta tutoría y en general
también el contenido orientativo para la preparación de la asignatura,
pues lógicamente puede seguirse a través del foro de dudas del tema 3,
también del foro de preguntas de repaso, por supuesto con los exámenes de
años anteriores y con estas clases prácticas de hoy y como digo del
próximo lunes. Y bien, si no hay nada más, pues desearos que tengáis una
buena semana. Daros las gracias por vuestra atención y yo, por lo tanto,
sigo también a vuestra disposición a través del correo electrónico o
cualquier otro medio. Muchas gracias por vuestra asistencia y buenas
tardes. Gracias.