Buenas tardes, soy Julio López, tutor del Centro Social de Calatayud, en
la asignatura Economía, Fundamentos Macroeconómicos y Trabajo Social. En
la tutoría de hoy vamos a ver el tema 7, que se corresponde con el
capítulo 17 del libro de texto, que es sobre política monetaria. Bien, en
el capítulo anterior estudiamos lo que era la oferta monetaria. En este
capítulo vamos a ver la demanda de dinero, qué es la demanda de dinero,
es el dinero que desean mantener las empresas y los hogares en un momento
dado. Y veremos también de qué variables depende. ¿Para qué se utiliza
o para qué queremos mantener dinero en efectivo? Pues el dinero tiene
varias funciones. En primer lugar, sirve para efectuar transacciones, es
decir, para comprar. También sirve como depósito de valor, porque se
llama depósito de valor porque nos sirve para diversificar nuestros
activos, nuestras inversiones y tener una parte de ellas en un depósito
seguro y líquido, que sería el efectivo. Y también sirve como reserva de
gastos imprevistos. Esos son los motivos por los que demandamos dinero,
pero demandar dinero también tiene un coste. ¿Cuál es el coste de tener
dinero en efectivo? Pues el coste viene dado por lo que llamábamos el
coste de oportunidad, que sería el interés que no se cobra al tenerlo en
efectivo y que obtendríamos si depositáramos ese dinero en una cuenta.
¿Cuál es el coste de tener dinero en efectivo? Pues el coste de tenerlo
en efectivo va a ser menor, por lo que la demanda de dinero va a ser menor.
Entonces, cuanto más alto es el tipo de interés, mayor va a ser el coste
de oportunidad de mantener dinero en efectivo, por lo que la demanda de
dinero va a ser menor, manteniéndose mayor cantidad en otros depósitos,
en lo que se llamarían bonos, por ejemplo, que son remunerados. Entonces,
nosotros vamos a poder representar gráficamente lo que es el coste de
tener dinero en efectivo. La demanda de dinero relacionando, teniendo en
cuenta la relación que existe entre la cantidad de dinero demandada, que
lo vamos a poner en arcisas, y el tipo de interés R, que lo vamos a poner
en ordenadas. Como hemos dicho, que hay una relación negativa que cuando
el tipo de interés es muy alto, el coste de oportunidad de tener dinero en
efectivo es mayor, vamos a reducir la demanda. nos lleva a una curva que
tiene pendiente negativa, una curva como puede ser esa, por ejemplo. ¿Qué
refleja esa curva? Pues que si todo lo demás no varía, un tipo de
interés alto reduce la cantidad de dinero demandado. Cuando se modifica el
tipo de interés, como hemos estudiado en otras ocasiones, con otros
gráficos, nos movemos a lo largo de la curva de demanda de dinero
aumentando. Cuando se modifique cualquier otra variable, lo que sucederá
es que se desplazará la curva. Entonces, no solamente es el tipo de
interés, ese coste de oportunidad, lo que afecta a la demanda de dinero.
Entonces, vamos a ver esas otras variables de las que no hemos hablado
aquí todavía, pero que también afectan a la demanda de dinero. ¿Qué
variables van a ser estas? Pues estas. Si se modifican esas variables, como
os decía, se producirán desplazamientos de la curva. ¿Qué variables
afectan también a la demanda de dinero? Pues en primer lugar los cambios
en el nivel agregado de precios. Si todo lo demás no varía, si solo
varían los precios, la demanda de dinero va a ser proporcionada a los
precios. Si los precios van subiendo en el tipo de interés ni nada, se va
a demandar una cantidad mayor de dinero para hacer frente a esas compras.
Con lo cual la demanda de dinero se desplaza hacia la derecha porque para
cada tipo de interés ahora se demanda una cantidad mayor. También afecta
a la demanda de dinero los cambios en el PIB real. Cuanto mayor sea la
cantidad de bienes y servicios, servicios que se producen, que se compran,
lo que es el PIB, la cantidad demandada de dinero será mayor. Aumentos del
PIB, que es la cantidad total de bienes y servicios producidos en el país,
va a aumentar la demanda de dinero. Con lo cual, en ese caso, cuando
aumente el PIB, también se va a desplazar hacia la derecha la curva de
demanda de dinero. ¿Qué cambios en la tecnología? Los cambios en la
tecnología también es otra variable que afecta a la demanda de dinero.
Las mejoras tecnológicas que se produzcan y que faciliten la obtención de
dinero en efectivo o que permiten pagos mediante tarjetas o con móviles
van a reducir la cantidad de dinero que necesitemos mantener en efectivo.
Con lo cual, en este caso, esta variable cuando aumente, cuando haya
mejoras tecnológicas, la demanda de dinero se va a desplazar hacia la
derecha. Y también otra variable es lo que se llaman cambios de las
instituciones. ¿Cuál sería el ejemplo? Si los bancos, por ejemplo, donde
hay cuentas a la vista, pues éstas empiezan a remunerarse o empiezan a
pagar intereses por tener dinero en efectivo y disponible, ¿qué pasaría?
Una mayor remuneración de dinero en efectivo y disponible va a reducir la
cantidad de dinero La mayor remuneración de esas cuentas de efectivo va a
reducir el coste de oportunidad de mantener dinero en efectivo no invertido
en bonos y entonces aumentará la cantidad que se mantiene en estas
cuentas. Con lo cual, si se aumenta el interés que pagan en este tipo de
cuentas, la culpa de demanda de dinero se desplazará hacia la derecha.
Gráficamente, supondrían desplazamientos hacia el derecho. Y ahí lo que
nos marca es que para el mismo tipo de interés, porque no varía,
diferentes situaciones harían que la demanda de dinero fuera mayor o
menor. Como he comentado, aumentos en el nivel agregado de precios desplaza
hacia la derecha, aumentos del PIB real también desplaza hacia la derecha,
las mejoras tecnológicas desplazan hacia la izquierda y el aumento del
tipo de interés de las cuentas a la vista, no los bonos, provocó un
desplazamiento también hacia la derecha. Porque si lo que se incrementara
fuera el tipo de interés de las inversiones alternativas hasta en la
tienda no en efectivo, mantendríamos más en bonos y menos en efectivo. En
el siguiente apartado lo que vamos a ver es cómo se determina el tipo de
interés en el mercado de dinero y cuáles son los efectos de la
inversión. La política monetaria sobre el tipo de interés. Entonces,
vamos a ver este gráfico que tenemos aquí. En este gráfico tenemos la
curva de demanda de dinero de la que hemos hablado hasta ahora y añadimos
la curva de oferta de dinero que es la que seguimos en el tema anterior.
Entonces, situamos ambas curvas en el mismo gráfico que es el mercado de
dinero y vamos a ver dónde se obtiene el equilibrio. El equilibrio se va a
obtener en el punto en el que se corten la curva de oferta y la demanda de
dinero. Eso nos dará el tipo de interés de equilibrio y la cantidad de
dinero que se demanda que va a coincidir con la que se ofrece por parte del
banco central. ¿Qué pasaría, por ejemplo, si los tipos de interés son
más bajos? Pues en este caso, en este caso, en este caso, en este caso, en
este caso, en este caso, ¿qué tendríamos? Pues que habrá un exceso de
demanda de dinero. Entonces, como el tipo de interés es más bajo, se
reduce el coste de oportunidad de tener dinero en efectivo y entonces la
gente, el público va a vender bonos y para mantener más dinero en
efectivo pues que el coste de oportunidad sea reducido. ¿Qué es lo que
sucede cuando se venden bonos? Pues que baja su precio. Cuando se
incrementa la venta de un producto, porque se vende mucho, pues entonces
ese precio disminuye. Al bajar el precio de los bonos, ¿qué va a suceder?
Que va a subir el tipo de interés por lo que volveremos otra vez al punto.
Cuando hablo de tipo de interés y del precio de los bonos, son dos
variables que se mueven en sentido contrario. Cuando baje el tipo de
interés, subirá el precio de los bonos. Y cuando baje el precio de los
bonos, subirá el tipo de interés. Eso tenéis que saberlo, que es una
variable que se mueve en sentido contrario. Ahí hablábamos del precio de
los bonos. Un bono se emite, lo emite por ejemplo el Estado y le emite un
bono de mil euros. Ese es su valor nominal. Con el paso del tiempo, esos
bonos se pueden comprar y vender entre particulares o entre bancos, porque
hay un mercado secundario de bonos. Y ahí tiene un precio que es distinto
del valor, o puede ser distinto del valor nominal. A ese precio de ese
mercado es al que me refiero que sube y baja, porque el bono sigue siendo
igual. Cuando vence ese bono, te devolverán mil euros igual. Pero durante
el periodo que media, entre la emisión del vencimiento, se puede comprar y
vender. Y en función de cómo esté el tipo de interés en el mercado, el
precio del bono va a ser mayor o menor. Bueno, tampoco hay que entrar muy
en detalle en eso. Vamos a examinar ahora cómo utiliza el banco central
los cambios de la oferta de dinero para modificar el tipo de interés.
¿Vale? Si el banco central aumenta la oferta monetaria, ¿qué sucederá
con la recta que tenemos ahí, no? La recta vertical. Pues que se va a
desplazar hacia la derecha. ¿Qué va a suponer eso? Que la demanda no se
modifica, con lo cual el equilibrio va a estar en el punto E2. ¿Y qué
consecuencias tiene eso? Pues que ha aumentado la cantidad demandada y
ofrecida, pero se ha reducido el tipo de interés. En el mercado. ¿Cómo
lo va a hacer esto el banco emisor? Pues el banco emisor se fija como
objetivo reducir el tipo de interés, lo que hará será realizar
operaciones de mercado abierto, de compra o de venta, ahora veremos en la
siguiente pantalla los casos, para modificar la oferta monetaria y, en
consecuencia, modificar también el tipo de interés. Vamos a ver un
ejemplo, el otro es el contrario, con lo cual no hace falta explicarlo.
Entonces, supongamos que el banco central tiene como objetivo bajar los
tipos de interés de R1 a RT. ¿Qué es lo que va a hacer el banco central?
Ahora estamos solamente en el gráfico de la izquierda. Bueno, vamos a ver
qué va a hacer el banco central. Bueno, en esta situación ya sabemos que
el tipo inicial de equilibrio, que se corresponde con este valor R1, es R1
y el objetivo que tiene el banco central es inferior, con lo cual al banco
central lo que le hace falta es bajar el tipo de interés. ¿Qué es lo que
va a hacer el banco central para bajar el tipo de interés con las
operaciones de mercado abierto? Bueno, lo que va a hacer el banco central,
pues, va a aumentar la oferta monetaria comprando letras del Tesoro, deuda
pública, a los bancos en el mercado abierto. ¿Qué es lo que hace? Ese es
el ejemplo que vimos en el tema de los bancos centrales. ¿Qué es lo que
sucede? Que si el banco central compra los activos, los bonos del Tesoro,
las letras del Tesoro o lo que sea, tiene que pagarlos, con lo cual da
dinero a los bancos, que es el precio de esos bonos, y los bancos ponen en
circulación ese dinero. De esa forma está aumentando la oferta monetaria.
Al aumentar la oferta monetaria va a disminuir el tipo de interés hasta
RT. ¿Vale? En el caso, pues, de que se quede a subir, pues, sería la
operación contraria. Lo que haría sería vender. Porque, entonces, el
banco central requiere dinero del mercado, reduce la oferta monetaria. En
el tema 4, vimos cómo se usa la política fiscal para estabilizar la
economía. Ahora veremos que también la política monetaria puede
emplearse también para aumentar las ofertas monetarias. ¿Qué es lo que
sucede? Pues, la política monetaria va a estabilizar la economía. Eso se
logrará con los cambios en la oferta monetaria que producirán respectivos
cambios en los tipos de interés. Y esos cambios de tipo de interés, pues,
afectarán a la inversión. Pero vamos, lo vamos a ver ahora. Aquí
tendríamos el ejemplo. Tenemos únicamente la demanda agregada, ¿eh?
Fijaros en los gráficos. Es importante que siempre importante que siempre
os fijéis en lo que hay en ordenadas y en lo que hay en abscisas. ¿Qué
variables se están representando? ¿Eh? Nosotros aquí, en las anteriores,
por ejemplo, estábamos representando tipo de interés y cantidad de
dinero. En este gráfico que vamos a ver ahora, tenemos nivel agregado de
precios y PIB real. ¿Qué representamos en estos ejes de coordenadas?
Pues, en estos ejes de coordenadas que relacionan producción y nivel de
precios, se representan los niveles de precios. ¿Qué representamos en
estos ejes de coordenadas? Pues, en estos ejes de coordenadas, se
representan la demanda agregada y la oferta agregada tanto a corto como a
largo plazo. Eso ya lo vimos también. En este caso, solo tenemos
representada la demanda agregada. ¿Por qué? Porque la política monetaria
va a afectar a la demanda agregada. Entonces, vamos a ver, por ejemplo, el
ejemplo del gráfico de la izquierda, ¿eh? Una política monetaria
expansiva. Entonces, supongamos que el Banco Central expande la oferta
monetaria como hemos visto en la pantalla anterior. ¿Eso qué hacía? Eso
hace que baje el tipo de interés. Si el tipo de interés está más bajo y
todo lo demás no varía, ¿qué va a suceder? Pues que va a aumentar la
inversión, ¿eh? Porque las empresas pedirán prestado a un tipo de
interés menor, con lo cual aumentarán los préstamos, aumentará la
inversión que realizan las empresas. Si aumenta la inversión, que es un
componente del PIB, va a aumentar también el PIB real. Y ese aumento de la
renta real va a afectar también al consumo, que también aumentará todo
ello a través del proceso del multiplicador que viene. Por eso, cuando
aumenta la cantidad de dinero en la oferta monetaria, también aumenta la
cantidad demandada de bienes y servicios. Y por ese motivo se desplaza
hacia la derecha la curva de demanda agregada. Una política monetaria
expansiva va a desplazar la curva de demanda agregada hacia la derecha. Eso
sería una política monetaria expansiva. En el caso contrario, ¿eh? La
política monetaria se llama contractiva y la consecuencia será que al
reducir la oferta monetaria suba el tipo de interés, con unos tipos de
interés más altos va a reducirse la inversión de las empresas y entonces
disminuirá el PIB real. Y como disminuye el PIB real, la renta real
también va a disminuir el consumo. Se pone el mismo caso que antes, a
través del multiplicador, pero en sentido contrario. Con lo cual, con una
política monetaria contractiva se va a desplazar la curva de demanda
agregada hacia la izquierda. Lo normal es que las políticas monetarias
expansivas se emprendan cuando existe brecha recesiva, o sea, que es cuando
el PIB que observamos está por debajo del PIB potencial, ahí se produce
una brecha recesiva. Y lo normal es que las políticas restrictivas se
emprendan cuando exista una brecha inflacionaria. Por supuesto que era
cuando el PIB que teníamos en ese momento estaba por encima del PIB
potencial. Bueno, pues aquí arriba tenemos... Bueno, tenéis una serie de
gráficos y tenéis arriba una regla que estableció o que fijó un
economista, John Taylor, en el que sugería que la política monetaria
debía seguir esta regla. Que es una regla además muy simple porque tiene
en cuenta la tasa de inflación y la diferencia entre el PIB observado y el
PIB potencial. Entonces, además, en los gráficos se ve un poco que la
economía de Estados Unidos, que es la que está en estos gráficos,
seguía aproximadamente esta regla que tenemos aquí. Entonces, esta regla
lo que dice es que el tipo de interés interbancario que tiene que ser
objetivo del Banco Central tiene que ser objetivo del Banco Central. Es
decir, tiene que ser igual o va a venir determinado por 1, más 1,5 por la
tasa de inflación que tengamos, más 0,5 por el output gap, que es la
diferencia entre el PIB observado y el PIB potencial. Entonces, el output
gap podrá ser positivo o negativo, según estemos en brecha recesiva o no.
o expansivo, según el caso. La tasa de inflación también podría ser
negativa en algún caso. Pero con esto, con esta regla, este economista lo
que trata es de dar una regla clara y sencilla de cuál debería ser el
objetivo del Banco Central. La política monetaria es muy... Es una
herramienta... Es una herramienta muy importante de la política de
estabilización, que es la que se utiliza, de las políticas de
estabilización, se utilizan para moderar los vaivenes de la economía.
Igual que vimos con la política fiscal, la política monetaria también
está afectada por los retratos que comentamos en su día. Pues hasta que
el Banco Central tome control de la política monetaria, el PIB tendrá que
tener una conciencia de que existe una recesión o un periodo
inflacionista. Y luego tendrá que pensar qué tipo de actuación. Y luego,
una vez que suba o baje los tipos de interés, por ejemplo, o que consiga
subir o bajarlo, porque lo que va a hacer es aumentar o disminuir la oferta
monetaria. Todo eso va a llevar un tiempo hasta que afecte a lo que es la
economía real. Con lo cual, en este caso, el PIB va a ser positivo o
negativo, según estemos en brecha en ese aspecto, muy similar a lo que
sucedía con la política fiscal. Lo que pasa es que normalmente la
política monetaria es más ágil porque sus decisiones dependen
únicamente de la decisión del propio Banco Central. No son parlamentos
que tengan que debatir, ponerse de acuerdo, votar, etcétera, etcétera.
Son decisiones de los órganos de gobierno del Banco Central. Esta es una
forma de fijar el objetivo del tipo de interés de la economía por parte
del Banco Central. Pero no es la única. De hecho, en Europa utilizamos
otro sistema con el Banco Central Europeo. Lo que hace el Banco Central
Europeo es fijar un objetivo explícito de interés. Y en función de ese
objetivo de inflación, lo que hacen es utilizar la política monetaria
para conseguir ese objetivo. En concreto, pues hasta ahora ya veremos lo
que pasa, pero hasta ahora el Banco Central Europeo tenía un objetivo de
inflación en torno al 2%. Ese era su objetivo. Era un objetivo que lo
conocía todo el mundo. Porque está en sus publicaciones. Hay una
diferencia, pues, en la forma de actuar los bancos centrales según
utilicen la regla de Taylor o según utilicen un objetivo fijado de
antemano de inflación. ¿Cuál es esa diferencia? Pues que la regla de
Taylor lo que hace es que el Banco Central Europeo tiene un objetivo que es
ajustar la política monetaria en función de la inflación pasada y, sin
embargo, la fijación cuando se utiliza el sistema de fijación de
objetivos de inflación, como sería el caso del Banco Central Europeo, la
política monetaria se basa en la previsión que haga el Banco Central
sobre la inflación futura. ¿De acuerdo? Esa es la diferencia entre una y
otra. En el caso de la regla de Taylor utiliza la tasa de inflación que
haya tenido hasta ese momento. Sin embargo, cuando el Banco Central Europeo
establece un objetivo del 2%, la política monetaria que va a implementar
va a estar basada en la previsión que haga el Banco Central Europeo sobre
la inflación futura. Hay defensores y detractores de cada una de estas
posturas, como siempre. Los que defienden la fijación de objetivos de
inflación consideran que tiene dos ventajas principales. Por un lado, la
transparencia porque al saber de antemano cuál es su objetivo de
inflación ya sabemos que si la tasa de inflación pasa del 2% al 4%, pues
el Banco Central Europeo lo que va a hacer son políticas restrictivas y
viceversa. Cuando la inflación esté en niveles muy bajos hará políticas
expansivas. Entonces, esa transparencia reduce la incertidumbre de los
agentes de la economía y por otro lado, es muy fácil valorar si el Banco
Central Europeo consigue los objetivos que se ha propuesto. Porque sólo
hay que comparar la inflación objetivo con la inflación real que vayamos
teniendo. Con lo cual, el Banco Central Europeo en este caso tiene que
aumentar o ve aumentada su responsabilidad. Los que critican este sistema
de fijación de objetivos consideran que al fijar de antemano ya el 2% de
inflación, como es el caso del Banco Central Europeo, pues consideran que
esto es una norma muy restrictiva porque a veces hay otros objetivos que
pueden ser más importantes. Como podría ser en un momento dado la
estabilidad del sistema financiero y que en ese caso puntual pues debería
tener prioridad ocuparse de ese problema, por ejemplo si fuera la
estabilidad del sistema financiero y dejar un poco de lado el objetivo de
la inflación. Bueno, y ya en el último apartado vamos a ver la relación
existente entre el Banco de dinero, la producción agregada y el nivel de
precios agregado. Ahora ya vamos a introducir el gráfico de oferta-demanda
agregada completo con la demanda agregada, la oferta agregada a corto plazo
y la oferta agregada a largo plazo. Y vamos a ver cómo afecta el valor de
la demanda agregada en el momento en que se va a dar a este modelo la
política monetaria. Entonces, aquí vamos a partir de una curva de demanda
agregada, que es ADE sub 1, una curva de oferta agregada a corto plazo y la
curva de oferta agregada a largo plazo, que está sobre el nivel del output
potential. ¿Vale? Entonces, partimos de una situación en la que hay un
equilibrio en E sub 1, está sobre el nivel potencial, con lo cual es
equilibrio a corto plazo, que es donde se corta la curva de demanda
agregada con la oferta agregada a corto plazo y también es equilibrio a
largo plazo porque en ese punto también se cortan ambas con la curva de
oferta agregada a largo plazo. Y eso nos da un nivel de precios de
equilibrio. Bueno, pues la oferta agregada, o sea, la oferta agregada, la
oferta monetaria, las políticas monetarias van a afectar siempre a la
demanda agregada, porque va a afectar a la inversión, como hemos visto
antes, y al consumo por el multiplicador, con lo cual si se produce, por el
motivo que sea, un aumento de la oferta monetaria, si todo lo demás no
varía, pues ¿qué va a suceder? Que va a bajar el tipo de interés. Y eso
va a hacer que, como hemos visto antes, que aumente la inversión, que se
estimule también el consumo y en consecuencia la curva de demanda agregada
se va a desplazar hacia la derecha. ¿Vale? Ese sería el primer movimiento
que se produce por una oferta monetaria, por una política monetaria
expansiva que va a producir un aumento de la oferta monetaria. Entonces se
va a desplazar la curva de demanda agregada. Ahí ya dejamos al
desplazarse, ya dejamos de estar en el equilibrio a largo plazo. Seguimos
teniendo con esa curva de demanda agregada un equilibrio a largo plazo. Un
equilibrio a corto plazo, la curva de oferta agregada no se ha modificado,
con lo cual ahora tenemos un nuevo equilibrio en el sub 2 que nos da un
nivel de producción agregada y sub 2 que está por encima del potencial,
por lo tanto tenemos una brecha inflacionaria y ¿qué ha sucedido con el
nivel de precios? Pues que ha aumentado hasta P sub 2. Hay un aumento
también del nivel de precios. O sea, partiendo de una situación de
equilibrio a corto y a largo plazo, una política monetaria expansiva
inicialmente produce un aumento de la producción agregada de I sub 1 a I
sub 2 y un incremento del nivel de precios de P sub 1 a P sub 2. ¿Qué
pasa ahora? Pues bueno, como la producción agregada es mayor que la
potencial, los salarios nominales van a aumentar. Porque se demandará más
trabajo para poder hacer toda esa producción. El aumento de los salarios
nominales incrementa los costes de las empresas. Ese incremento de los
costes de las empresas va a afectar a la curva de oferta a corto plazo, que
se va a desplazar ahora hacia la izquierda. ¿Hasta dónde? Pues hasta que
volvamos a estar. En un punto de equilibrio tanto a corto plazo como a
largo plazo, que sería el punto E sub 3. Con lo cual volvemos a la
situación del output potencial. Pero los precios se han incrementado de P
sub 2 a P sub 3. ¿Qué nos quiere decir un poco esto? Pues que a largo
plazo el aumento de la oferta monetaria hace que suba el nivel agregado de
precios, pero no tiene ningún efecto sobre el PIB real. Porque a largo
plazo seguimos estando sobre el PIB potencial. Largo plazo es cuando se ha
movido la demanda y la oferta también. Y volvemos a estar ya en el punto E
sub 3. ¿Qué es lo que vemos ahí? Pues que esa política monetaria que
hemos hecho, expansiva, solo ha servido a largo plazo para subir los
precios. Si hubiera sido restrictiva, reduciendo la oferta monetaria, los
movimientos hubieran sido simétricos pero hacia el otro lado. Lo que pasa
es que puntualmente puede haber momentos en los que se requiera una
política monetaria expansiva. O restrictiva también, dependiendo del
caso. Pero este sería el caso en el que partimos de equilibrio a corto y a
largo plazo. No estamos hablando de que inicialmente tengamos una brecha
recesiva o inflacionaria. Bueno, este análisis demuestra el concepto que
se llama de neutralidad del dinero. Según esa teoría o concepto, los
cambios de la oferta monetaria no tienen efectos reales en la economía. No
modifican el PIB real. Como hemos visto, a largo plazo el único efecto de
un aumento de la oferta de dinero va a ser que suba el nivel de precios
agregado en un porcentaje igual al que se ha incrementado la oferta de
dinero. Pero ya os digo que a corto plazo la política monetaria sí que
tiene efectos reales sobre la economía, por lo que es necesaria su
utilización. El efecto a corto lo hemos visto cuando se ha desplazado
únicamente la demanda agregada. En ese momento sí que hay un efecto real.
Ha crecido el PIB potencial. Perdón, ha crecido el PIB real. A corto plazo
un aumento de la oferta monetaria va a hacer que los tipos de interés
disminuyan como hemos visto. Este gráfico es el mismo que teníamos antes.
Entonces, a corto plazo sí que van a bajar los tipos de interés y se va a
incrementar la inversión y ya hemos visto que a largo plazo en el gráfico
anterior no había efectos sobre el PIB real. ¿Qué sucede en el gráfico
que tenemos aquí con el tipo de interés? Porque aquí inicialmente sí
que ha descendido al desplazarse la oferta monetaria. Hemos pasado del
equilibrio en E1 a E2 y eso suponía un descenso del tipo de interés. Eso
es a corto plazo. ¿Qué pasa a largo plazo? A largo plazo, ¿qué va a
suceder? El nivel de precios va a subir como hemos visto en la pantalla
anterior. Y hay que recordar que cuando hablábamos de la demanda de dinero
decíamos que una de las variables que afectaba la demanda de dinero era el
nivel de precios y que cuando aumentaba el nivel de precios esto lo hemos
visto en esta tutoría la curva de demanda de dinero se desplazaba hacia la
derecha. O sea, que a largo plazo el aumento del nivel de precios que hemos
visto en la pantalla anterior se traslada o afecta mejor dicho a la demanda
agregada porque si los precios son más altos vamos a demandar más dinero
en efectivo para poder realizar los pagos. Con lo cual la demanda de dinero
se desplaza hacia la derecha hasta tener el punto de equilibrio E3 y el
tipo de interés que teníamos inicialmente. Con lo cual a largo plazo
aquí tenemos que distinguir porque a largo plazo los cambios de oferta
monetaria en la oferta monetaria no van a afectar a los tipos de interés.
Vale. Pues esta es la tutoría de hoy. Con esto ya hemos acabado. Aquí
tenéis algún ejercicio y bueno, pues ya nada más por hoy en este tema.
El próximo día que tenemos tutoría nos veremos además es la última
tutoría del curso veremos ya el último tema de este curso. Que es, este
lunes no, el siguiente. Hasta entonces pues, un saludo a todos.