Buenas tardes, soy Julio López, tutor del Centro Asociado de Cala Salud,
en la asignatura de Introducción a la Macroeconomía de los Rados de ADE y
Economía. En la tutorial hoy vamos a continuar con el capítulo 9, viendo
el apartado de balanza de pagos, que es algo que nos faltaba. ¿Qué es la
balanza de pagos? Pues la balanza de pagos es una contabilidad, es un
registro sistemático de todas las transacciones económicas que se
realizan durante un tiempo determinado entre los residentes de un país y
el resto del mundo, los residentes en el resto del mundo. Esta balanza
recoge todas las transacciones económicas internacionales. Entonces
contabiliza por un lado los ingresos, que son entradas de moneda extranjera
y los pagos que serían salidas de moneda extranjera. En los ingresos se
anotan las transacciones que suministran divisas al país que elabora la
balanza. Por ejemplo, las exportaciones de mercancía, exporto, pues me
entran divisas. O las importaciones o entradas de capital. Importar capital
es que venga capital extranjero. En ambos casos lo contabilizaremos en
ingresos. Y en pagos se registran las transacciones que implican salir, Por
ejemplo, las importaciones de mercancías o las inversiones en el
extranjero que se hacen desde el país que está elaborando la balanza. El
saldo va a venir determinado por la diferencia entre los ingresos y los
pagos. Vamos a ver qué estructura tiene la balanza de pagos. Bien, la
balanza de pagos se estructura en tres grandes bloques o subbalanzas que
serían la balanza de cuenta corriente, la balanza de cuenta de capital y
la cuenta financiera. Y además de estas tres hay una partida que se llama
de rol de exomisiones que tiene carácter residual y que se utiliza para
saldar el conjunto de la balanza. Es como un balance. Es una empresa en la
que tiene que cuadrar un exoceso, el de vellelado. Entonces, esa partida de
rol de exomisiones se utiliza para cuadrar, para cerrar esa balanza. Bien,
entonces vamos a comenzar con la balanza de cuenta corriente. Está
integrada por cuatro componentes. Los grupos de operaciones que se tienen.
Sí, solamente es la balanza de pagos. Acabo de empezar hace poco. Bueno,
he definido lo que es la balanza de pagos, lo que vamos a considerar
ingresos, lo que vamos a considerar gastos. Y empiezo con la estructura de
la balanza de pago. Entonces, digo que hay tres subbalanzas, cuenta
corriente, cuenta capital, cuenta final tierra y la partida de errores y
omisiones. Entonces, empezando ya por la de cuenta corriente, porque lo que
vamos a hacer es ir analizando todas las balanzas y ver qué se contabiliza
como ingresos y qué se contabiliza como pago. Y luego estudiar si esa
balanza de pago de ese país está equilibrada o no. Para eso se dan
distintas agrupaciones. Bueno, comenzamos con la balanza por cuenta
corriente. Está integrada por cuatro grupos de operaciones. Que sería lo
que se llama la balanza comercial o la balanza de mercancía. Sería
compra-venta. La balanza de bienes. La balanza o la cuenta de servicios.
Aquí ya no serían bienes físicos, sino que serían servicios como pueden
ser seguros y demás. La cuenta de ventas y la cuenta de transferencias
corrientes. Entonces, vamos a ver ahora en detalle cada una de estas. La
balanza por cuenta corriente. Entonces. Como he dicho, tiene cuatro grupos
de operaciones. La balanza comercial o de mercancías, esto es una
cuestión teórica de lo que entra y no entra en cada apartado y luego
tiene la parte práctica de cómo lo contabilizan. Entonces, esa balanza
comercial o de mercancías recoge las exportaciones y las importaciones,
sin incluir los seguros y fleques, que son pagos que se hacen a la hora de
importar o de exportar. El valor de las exportaciones lo anotaremos en la
columna de ingresos y el valor de las importaciones lo anotaremos en la
columna de pagos. Y en la última columna tendremos el valor de las
exportaciones, el saldo, que será la diferencia entre ingresos y pagos. El
saldo positivo significa que se exportan, que las exportaciones son mayores
que las importaciones. Por lo tanto, los ingresos son mayores que los
pagos. Y si el saldo es negativo, sería el caso contrario, que se importa
más de lo que se exporta, los pagos son mayores que los ingresos.
Históricamente se... Trataba de tener siempre superávit comercial, es
decir, que se exportara más, que vendiéramos más de lo que nosotros
compramos a otros países. Actualmente... Me refiero a cuando comienza el
mercantilismo y demás. Actualmente ya no es tan importante el saldo
concreto de la balanza comercial, puesto que los servicios, por ejemplo, o
las operaciones financieras suponen ya una parte importantísima. Con lo
cual, hace 100 o 200 años la mayor parte de las transacciones eran de
mercantil, pero actualmente los servicios, las ventas, las transferencias,
las inversiones en extranjeros suponen una parte también muy importante.
Dentro de esto de la balanza comercial tendríamos el concepto de índice
de pobrezuna, que es la relación entre las exportaciones y las
importaciones. Y se calcula como el porcentaje del valor de las
exportaciones sobre el de las importaciones. Luego tendríamos la balanza
de servicios, que incluye transacciones de productos no tangibles, que no
son bienes físicos, como pueden ser los costos de los transportes, los
viajes, los seguros, servicios a empresas, servicios de asesoría. Y se
calcula como el porcentaje del valor de las exportaciones sobre el de las
importaciones. Y las importaciones de servicios en la columna de pago. En
el caso de la economía española, nosotros normalmente tenemos déficit
comercial, la balanza comercial, lo que pasa es que solemos compensarlo
mucho con la balanza de servicios. ¿Por qué? Porque dentro de nuestra
economía, el turismo que entra dentro de los servicios supone un apartado
muy importante. Con lo cual, en la economía española, a lo mejor en
ejercicios veis que se agrupan las categorías de servicios o se dividen en
dos apartados. Uno que sería turismo y otro que sería otros. En cuanto a
la subbalanza o a la cuenta de rentas, ¿qué recoge la cuenta de rentas?
Pues recoge las rentas obtenidas en otros países que no son el de
residencia del propietario del capital. Y los ingresos por trabajo
obtenidos en un país que no es el de residencia del trabajador. El Banco
de España. El Banco de España distingue entre lo que se llaman rentas
primarias, que serían o que incluirían la remuneración de los empleados,
rentas de inversión y otras rentas, como pueden ser impuestos a la
producción, importaciones, subvenciones y las rentas secundarias que
serían transferencias por dinero. Bueno, ¿cómo se anotan en la balanza
de cuenta corriente? Pues las ventas de capital financiero, como pueden
ser, por ejemplo, dividendos, intereses, demás, obtenidas en otro país
que no es el de residencia del propietario en capital financiero y los
ingresos por trabajo obtenidos en un país que no es el de residencia del
trabajador, se anotarían en el apartado de ingresos, ventas obtenidas en
el extranjero por residentes. Y en la columna de pago se anotarían las
ventas obtenidas en el territorio donde se hace la balanza, pero obtenidas
por residentes en el extranjero. Tanto las ventas del trabajo como las
ventas de capital recibidas por… Los residentes, lo que anotamos en
interesos, hacen que aumente la renta nacional bruta disponible, que
hablamos de ella con la contabilidad nacional, mientras que los pagos de
este concepto a los no residentes hacen que disminuya esa renta nacional
bruta disponible. Y luego tendríamos la cuenta de transferencias
correspondientes. ¿Vale? Que incluye… Todo lo que oigáis como
transferencia son operaciones que no tienen contraprestación económica.
Como vimos ejemplos de transferencias en tutorías anteriores, pues las
pensiones o la prestación por desempleo son pagos que se hacen sin
contrapartida económica directa. En este caso, relacionadas con el
exterior, tendríamos las remesas de inmigrantes, la gente que está
trabajando en extranjero, que manda dinero a su país de origen. También
tendríamos las transferencias oficiales corrientes, las donaciones, tanto
privadas como públicas, cuando se hace alguna catástrofe, por ejemplo, se
piden donativos para mandar dinero a ese país. Y, pues, eso entraría en
la historia apartada. Las entradas de transferencias se sitúan en la
columna de ingresos y las salidas de transferencias se sitúan en la de
PAP. Los ingresos que se generan por las transferencias corrientes aumentan
la venta nacional, ruta disponible, y las salidas, que salen a lo
extranjero, la disminuyen. Bueno, y sigamos colocando. En ingresos y PAP,
pues, las diferentes cantidades, y luego obtendríamos los saldos. Por un
lado. Podemos obtener el saldo de cada cuenta restando ingresos y pagos,
pero al final, sumando esos saldos de ingresos y pagos, obtenemos el saldo
final de cuenta corriente. Cuando la cuenta corriente, en general, presenta
un superávit, es decir, que los ingresos totales son mayores que los pagos
totales, aumentan en este país los activos centrales exteriores y, en ese
caso, esta economía, el país donde se hace esa balanza, está prestando
al resto del mundo. Y en el caso de que esta cuenta corriente presente un
déficit, que los ingresos sean menores. Los ingresos son menores que los
pagos, estarán disminuyendo los activos centrales exteriores y la
economía estará tomando prestado del resto del mundo. Bien, esta es la
cuenta de capital. Pasamos a la cuenta corriente. Pasamos a la cuenta de
capital. La cuenta de capital se ocupa únicamente del capital financiero.
Aquí no hablamos de capital fisco. Solo capital financiero. Ya sabéis que
el capital físico serían aquellos bienes en los que se invierte capital
financiero. Tendríamos el capital físico que sería una fábrica o
maquinaria y el capital financiero serían los fondos disponibles. para la
compra de ese capital real. Bueno, entonces nosotros nos anotaremos aquí
capital financiero. Incluye dos tipos de transacciones. Por un lado
tendríamos las transferencias de capital unilaterales y por otro la
adquisición y enajenación de activos no financieros, no productivos.
¿Qué son estas cosas? Bueno, las transferencias de capital unilaterales,
como transferencias que son sin contrapartida, no modifican la renta
nacional fruta disponible. Ejemplos de estas transferencias serían los
movimientos de fondos que se generan por la liquidación del patrimonio de
los migrantes, con donación de deudas por los acreedores y las
aportaciones que en nuestro caso realiza la Unión Europea a los estados
miembros, como los fondos de desarrollo regional o los fondos de cohechón
que se utilizaron sobre todo al principio para la unión. Bien, las
entradas de transferencias de capital se anotan en la columna de ingresos y
las salidas de transferencias en la de pago. Los activos no financieros, no
producidos serían, por ejemplo, la tierra o los recursos naturales del
subsuelo. Y las transacciones relacionadas con activos intangibles, como
podrían ser patentes, derechos de autor o máslas, que se anotarían como
adquisición y enajenación de activos no financieros no productivos.
Bueno, pues las ventas de activos se anotan en la columna de ingresos y las
compras de esos activos se anotan en la columna de pagos. Si yo compro una
patente para fabricar un producto aquí en España, tengo una patente de un
inventor extranjero, por ejemplo, o de una empresa extranjera, pues tengo
que pagar, por eso se sitúa en la columna de pagos. Bueno, esta cuenta de
capital va a servir para recoger las rentas que permiten a un país, al
país donde se ha elaborado la balanza, a un nivel de capital, a un nivel
distinto del que le permitirían los medios corrientes de la balanza por
cuenta corriente. Incluye la recepción de fondos procedentes del
extranjero como cuenta de capital, porque ahora pasaremos a hablar de la
cuenta financiera. Bueno, aquí lo mismo, obtendríamos saldo, ingresos
menos pagos y podríamos tener el saldo total de la cuenta de capital.
Bueno, la cuenta financiera, que es la tercera de las subbalanzas. ¿Qué
incluye? Bueno, pues lo que pone aquí, inversiones de España en el
exterior. Una empresa española que va a Argentina para montar una
fabricación de inversión en el exterior. Inversión del exterior de
empresas extranjeras en España. Préstamos y depósitos de España en el
exterior. Préstamos y depósitos del exterior en España y reservas. Las
reservas son las divisas de otros activos que tiene un país y que pueden
utilizarse para satisfacer las demandas de divisas de los habitantes de ese
país. Las reservas nos van a situar, o sitúan al país como acreedor
frente al exterior, ya que representan activos frente al resto del mundo.
Si yo tengo divisas, tengo dólares en mi reserva de divisas, pues es un
activo porque tengo un... Un activo... Tengo un activo que yo puedo
utilizar para comprar que es dinero de Estados Unidos. Según la clase de
inversión que realicemos, podemos distinguir entre inversión directa e
inversión de cartera. Entonces, dentro de la cuenta financiera tenemos,
para empezar, inversión directa. Inversión directa es aquella que se
realiza en el exterior, o que hace el extranjero en España, pero con la
finalidad de tener una presencia estable... en la empresa en la que se
invierte esto sería lo que vamos a distinguir aquí es si yo compro si yo
pudiera comprar una participación de una empresa en francia pero con
vistas a gestionar a tener esa inversión en el tiempo a participar en la
gestión de esa empresa y demás y eso lo vamos a distinguir por ejemplo si
yo compro que puedo comprar acciones de el pnv del marco francés
simplemente para invertir con esas acciones yo no voy a controlar el banco
además vamos a distinguir esos dos tipos de inversiones en inversión
directa cuando se quiere tener una presencia está cuando se quiere influir
o tener participación en la gestión de esa empresa de forma que incluso
probablemente estos puntos con fondos de inversión pues probablemente
adquieren un porcentaje importante del capital por ejemplo ahora que ha
salido con los de ferrovial la junta de accionistas que ha habido pues han
estado diciendo quienes serán los accionistas más importantes y además
de los dueños de esto pues había un fondo de inversión Entonces, esos
fondos de inversión pueden estar incluso representados en el consejo de
administración de estas empresas y su objetivo es decidir acerca de la
marcha de esas empresas. Bueno, la inversión en inmuebles, por ejemplo,
también se considera inversión directa. Es decir, si un extranjero, un
inglés, se compra un inmueble aquí en España, en un chalet en la costa o
en un apartamento en la costa, eso se incluye aquí como inversión
directa. Entonces, las operaciones más habituales van a ser la
compra-venta. La compra-venta es la compra de acciones y participaciones y
las operaciones inmobiliarias, sobre todo de extranjeros aquí en España.
Bien. Ahora os comento, porque aquí cambia un poquito lo que se anota.
Aquí no anotamos como nos dábamos en las pantallas anteriores. Entrada de
transferencias e ingresos. Salida de transferencias en pago. Aquí se
fijaron. Aquí estáis. Habla de variación neta. Entonces, ahora veremos
un poco, porque voy a comentar primero la inversión en cartera, que la
diferencia es únicamente, pues que son aquellas inversiones que no forman,
que no... son inversión directa. Pues si yo compro acciones de una empresa
extranjera o un fondo de inversión extranjero, pero simplemente como
inversión personal. Serían eso, acciones, fondos de inversión, títulos
de deuda y demás. Entonces, tanto la inversión directa como la inversión
de carteras se anotan en dos columnas que son variación neta de pasivos y
variación neta de activos. Entonces, ¿en variación neta de pasivos se
anotan con signo positivo? Sí, vale. ¿La adquisición de activos? La
adquisición de activos nacionales por parte de residentes en el
extranjero. Y con signo negativo, la venta de activos nacionales por parte
de residentes extranjeros a los residentes en el país. O sea, aquí lo que
hacemos es poner el valor neto de las adquisiciones y ventas que realizan
personas extranjeras dentro de nuestro país. Y en la columna de variación
neta de activos se anotan con signo positivo la compra de activos
extranjeros por parte de españoles, por parte de residentes en España. Y
con signo negativo la venta de activos extranjeros que poseen los
residentes del país, los españoles, a los residentes, las ventas que se
hacen a los residentes en el resto del mundo. Aquí se suman adquisiciones
y se restan ventas realizadas por los nacionales. Con lo cual, por eso
hablamos de variación neta de pasivos y variación neta de activos. Las
transacciones que se recogen en la cuenta financiera modifican la posición
acreedora o deudora del país con respecto del... del exterior. Si un país
realiza inversiones en el exterior, la deuda de los residentes de esos
países con respecto a los residentes del país va a aumentar. Es decir, la
posición acreedora del país va a elevarse. Luego tendríamos otras
inversiones. Otras inversiones ya son préstamos ligados a operaciones
comerciales o depósitos en el extranjero. Yo puedo... Puedo tener una
cuenta en el extranjero o un extranjero puede tener una cuenta en España.
Entonces, aquí también se anotan como variación neta de pasivos. Se
anotarían con signo positivo. cuando un residente recibe un préstamo o
depósito y con signo negativo las cantidades que ese residente devuelva en
concepto de préstamo o de depósito. Y en la columna de variación mental
de activos se anotarían consigo con signo positivo cuando el residente
concede el préstamo al extranjero o hace un depósito al extranjero y con
signo negativo cuando el extranjero devuelve el préstamo o el depósito. Y
luego tendríamos el último apartado de la cuenta financiera que sería la
de variación de las reservas que incluye la variación que haya en el
país de los activos que se tengan en reserva. Antes existía... más oro
depositado en el Banco Central lo que se llamaban los derechos especiales
de giro, los TEP las posiciones que tenga un país en el Fondo Monetario
Internacional todos esos activos que tenga, por ejemplo, en moneda
extranjera que tengan dólares, que tengan en otras monedas que no sean la
española y que son... y que se pueden utilizar estas reservas con... para
cumplir... para financiar los desequilibrios que se produzcan en la balanza
de pago. Las reservas lo que hacen es situar al país como acreedor frente
al exterior. Ya que representan activos frente al resto del mundo. Lo que
decía, si yo tengo dólares, pues eso es un activo para mí. Estados
Unidos me debe ese valor, digamos. Bueno, las operaciones que incrementan
la columna de variación de pasivos, operaciones de tasa de pasivos en la
cuenta financiera, son aquellas que implican un aumento de la posición
deudora de los residentes de un país con respecto de los del exterior. Y
por el contrario, las operaciones que suman en la columna de variación de
activos... ...que conllevan un aumento de la posición acreedor. Bueno,
esta cuenta de variación de reservas es una partida acomodadora. Es decir,
que tiene que tener un valor tal de forma que el saldo final de la balanza
sea cero. Si para que guarde en la balanza la magnitud del saldo que
contribuye en esta partida hay que anotarla en la columna de variación de
pasivos... ...de la cuenta financiera, significa que el país en el que se
está elaborando la balanza está endeudado con el exterior por el importe
de esa variación neta de reserva de divisas. Y ya solo nos quedaría de
estas subbalanzas la que he nombrado de errores y omisiones que es
residual. ¿Vale? Que serían estos errores inminentes. ¿Para qué se
utiliza? Para que el saldo final de todas esas balanzas sea cero, si
sumamos todas ellas. ¿Qué nos quiere decir esto? Que el saldo de la
balanza por cuenta corriente tiene que ser igual, pero no es signo
contrario a la suma del saldo de la cuenta de capital más el saldo de la
cuenta financiera, ajustándolo con esa partida de errores y omisiones para
que el saldo final sea cero. Bien. Esto sería como contabilizaríamos en
la balanza de pago. Ahora, una vez que tenemos construida la balanza de
pago, pues lo que podemos hacer es estudiar el equilibrio o el
desequilibrio de la balanza de pago. Porque hay un equilibrio que es
contable, porque los pagos tienen que ser igual a los ingresos, pero eso no
significa que exista un equilibrio económico. Entonces, lo que vamos a
hacer va a ser agrupar partidas de la balanza de pago y también vamos a
tener que distinguir esto. Dentro de las transacciones que se realizan, la
definición de estructura ya lo hemos visto. Aquellas transacciones que son
autónomas y aquellas transacciones que son acomodantes. Transacciones
autónomas son aquellas que tienen lugar por motivos económicos. Si yo
decido exportar o importar un producto de otro país, es una decisión que
hago yo porque me interesa para mi empresa o pueden ser también por
razones políticas, si quien lo hace es el Estado y demás. Pero quien
realiza estas operaciones autónomas no tiene en cuenta para nada, en
ningún momento, cómo afecta eso a la balanza de pagos del país. Si yo
importo, no me preocupa en absoluto que eso empeore la balanza comercial.
Transacciones acomodantes son aquellas que tienen lugar a consecuencia
de... ...del desequilibrio que producen esas transacciones autónomas. Es
decir, que tienen un carácter compensador o que van a utilizarse para
financiar esas transacciones autónomas. Es decir, si yo importo y genero
un déficit comercial, las reservas van a tener que variar para compensar
ese déficit comercial. Bueno. Entonces... ...no hay un criterio único
para identificar las transacciones autónomas. Y se realizan diferentes
agrupaciones de las partidas... de la balanza de pago para realizar
diferentes niveles de análisis. ¿Cuáles son las principales agrupaciones
que podemos realizar o que vamos a realizar? Pues van a ser la agrupación
de cuenta corriente, de capacidad o necesidad de financiación y la que se
llama de liquidaciones oficiales. La de cuenta corriente van a ser
exportaciones e importaciones, capacidad o necesidad de financiación
incluirá cuenta corriente y cuenta de capital y liquidaciones oficiales
incluirán todas las partidas que hemos visto menos la variación del
reserva. Entonces, de la balanza de pagos que está en equilibrio, digamos,
yo cojo por ejemplo ahora la balanza por cuenta corriente. Y la voy a
analizar, ¿qué partidas componen la balanza por cuenta corriente? Pues
las que hemos visto, mercancías, servicios, ventas y transferencias.
¿Cuáles son partidas financiadoras? El resto de partidas de la balanza de
pago. La cuenta de capital, inversiones, la variación de reserva y el
resto mismo. Bueno, esta balanza por cuenta corriente es similar, es
prácticamente lo mismo que la cuenta de exportaciones netas de la
contabilidad nacional. O sea, exportaciones menos importaciones. Y allí en
la contabilidad nacional vimos que esas exportaciones, la identidad
ahorro-inversión, las exportaciones tenían que ser igual a la ahorro
nacional más o menos la inversión. Bueno, si el saldo de la cuenta
corriente es positivo, o sea que las exportaciones netas son mayores que
cero, ¿qué significa eso? Significa que hay superávit comercial. Pero,
¿qué significa en el otro lado de la igualdad? Que el ahorro nacional,
público y privado, el ahorro total, es suficiente para financiar la
inversión. La inversión nacional es ahí y el exceso, porque es mayor el
ahorro que la inversión, es lo que se canaliza al exterior. El país lo
que hace es vender más al exterior de lo que compra, por lo que está
incrementando su posición acreedora con respecto al extranjero, vendió
más. Y la diferencia entre las exportaciones... Las exportaciones y las
importaciones se financian mediante una salida neta de capitales
financieros. Nosotros financiamos al extranjero haciendo inversiones en
extranjeros, sacando capital. Es decir, parte del ahorro natural va a salir
al extranjero, bien mediante inversiones o bien mediante depósitos como
juez. Bien, entonces, si una economía presenta un déficit por cuenta
corriente, es decir, que las exportaciones netas en signo negativo, ¿qué
quiere decir eso? Que el ahorro natural es insuficiente para financiar la
inversión del país. Por lo tanto, tendrá que recurrir al ahorro
exterior, tendrá que pedir prestado al exterior. Entonces, si hay un
déficit por cuenta corriente, para financiarlo tendremos que realizar
algunas de las siguientes operaciones. Podemos vender. Podemos vender
activos nacionales al extranjero, acciones, fondos, empresas, etcétera,
para obtener dinero. Podemos pedir prestado a los bancos extranjeros o
podemos vender activos que tengamos en el exterior para financiar ese
déficit por cuenta corriente. Entonces, si queremos eliminar ese déficit
comercial, ese déficit por cuenta corriente, tendremos que reducir nuestro
gasto en el extranjero o aumentar los ingresos procedentes de la venta de
bienes y servicios en el extranjero. Esto no se puede hacer toda la vida.
Bien, esta sería la primera de las agrupaciones. Veríamos a ver si un
país, de acuerdo con esto, tiene déficit o superávit comercial. La
siguiente agrupación es la incapacidad o necesidad de financiación.
Entonces, ¿qué es lo que incluimos? Pues el saldo de cuenta corriente,
que teníamos antes, y le añadimos la cuenta de capital, las partidas que
componían la partida de capital. Esa es la agrupación que se llama
decapacidad o necesidad de financiación según el saldo que tengamos. ¿Y
cuáles son las partidas acomodantes? Pues... El resto de partidas de la
balanza de pago que no están en la cuenta corriente o en la cuenta
capital, como es la cuenta financiera y las de errores y omisiones.
Entonces, como ya os he dicho, actualmente ya la balanza comercial ya no es
tan importante. Entonces, el saldo que nos da la cuenta corriente... ...nos
revela el préstamo que una economía efectúa al resto del mundo o el que
requiere del resto del mundo para poder financiar. Por eso tenemos que
añadir a la cuenta corriente el saldo de la cuenta de capital. Si el saldo
final de esto es positivo, entonces el país tiene capacidad de
financiación y eso equivale a un préstamo al resto del mundo. Puedo
financiar al resto del mundo. Ese préstamo se va a registrar a través de
la cuenta financiera, que sería la partida acomodante, que serían
inversiones exteriores, concesión de préstamos. Y eso va a suponer un
aumento de los activos exteriores. Y un salto negativo nos va a decir que
este país tiene necesidad de financiación, con lo cual esto equivale a
recibir un préstamo del resto del mundo, que también estará
contabilizado en la cuenta financiera, en la partida acomodante. Y
supondrá un aumento. Un aumento de los pasivos exteriores, porque tenemos
contraída una deuda con el exterior. O bien se producirá por una
disminución de nuestros activos exteriores, porque, por ejemplo, se
reduzcan las reservas de divisas. Y luego ya nos quedaría la última de
las agrupaciones, que sería la de liquidaciones oficiales. Se llama así,
liquidaciones oficiales. Esto incluye todas las partidas de la balanza de
pagos, menos variación de reservas, que va a ser la partida. acomodante. O
sea, en esta situación el salto de la balanza del pago, de todas estas
partidas tiene que ser igual a la variación del resalto. ¿Por qué
hacemos esta apropiación? Porque esta apropiación nos va a permitir
analizar las reservas del banco central y ver, y nos va a permitir
determinar la situación de déficit o superávit de la balanza de pagos
considerada de forma global. ¿Vale? Por eso, ese saldo va a ser igual a la
variación de las reservas. Si el saldo de la balanza de pagos es
deficitario nuestras reservas van a disminuir. El saldo de las variaciones
de reservas indica las transacciones que realizan las autoridades
económicas para responder como decía, a los movimientos del resto de
partidas de la balanza de pagos que ahora en este caso las estamos
considerando a todas ellas autónomas. ¿Vale? Entonces las partidas
financiadoras son las que utilizamos en este caso que es para defenderse.
Para compensar, para neutralizar todas las partidas autónomas. La balanza
de pagos tendrá superávit cuando presenta en conjunto un superávit y eso
significa que las reservas están aumentando. Por lo tanto, se mejora la
posición adquiridora del país con relación al resto del país. Bien.
Entonces, cuando la balanza de pagos tiene déficit, pues el Banco Central
está reduciendo las reservas de divisas y cuando la balanza de pagos está
en superávit, el Banco Central estará incrementando sus reservas. Bien.
Como os decía con la balanza por cuenta cotidiana. que se pueden agrupar
en dos. Uno sería la pérdida de mercados de exportación, debido a la
escasa competitividad que pueda tener esa economía. Y otro problema, otra
razón por la que se generen problemas, puede ser porque se incrementen
significativamente las importaciones que realiza el país. Ese crecimiento
de las importaciones podría deberse a que el país que estamos
considerando, por ejemplo España, haya entrado en una fase de expansión.
Está creciendo la renta y la renta ya vimos que hace aumentar el consumo
nacional, pero también las importaciones, porque es compra también, pero
al extranjero. Y si las importaciones son muy sensibles al crecimiento de
la producción, si tienen mucha sensibilidad, a ese crecimiento, se verían
muy incrementadas al implementarse la renta del país en ese periodo de
expansión. También puede suceder que un fuerte aumento de los precios de
las importaciones aumente lo que tiene que pagar el país por la misma
cantidad de esas importaciones. ¿Por qué? Porque la cantidad de
importaciones podría crecer, bien porque nuestras importaciones sean
insensibles a nuestro nivel de renta, O bien, porque aún no vayan todas
las importaciones, se están incrementando mucho los precios en el
extranjero. Entonces, si hay una situación de déficit de la balanza de
cuenta corriente, de la balanza comercial, hemos visto que se podía
financiar vendiendo activos, pidiendo préstamos o disminuyendo las
reservas. Pero, como digo, si la situación de déficit persiste, el país
va a tener que hacer ajustes. Y esos ajustes pueden ser dolorosos para el
país. Puede consistir en vender una mayor cantidad de dinero. Una mayor
cantidad de bienes y servicios, trabajando y produciendo más. Y reduciendo
los gastos para que se liberen recursos para la exportación. Estos
ajustes, ¿qué es lo que hacen? Pues que reducen los normales que reductan
nuestro nivel de vida. Y por eso estas medidas suelen ser impopulares. Y
entonces, pues los gobiernos posponen... ...estas medidas que pueden ser
impopulares. Con lo cual se está agravando la situación. Otra posibilidad
sería intervenir en el mercado de divisas, como hacen algunos países...
En nuestro caso ya no es posible porque estamos con el euro, pero hay otros
países, por ejemplo China, que han estado manteniendo artificialmente un
determinado precio de su divisa con el fin de favorecer, por ejemplo, sus
exportaciones. Entonces, estas posibles soluciones no son beneficiosas para
el país. Pero sí que consideren que las medidas adaptadas han sido
buenas. Pero claro, nos toca sufrirla a nosotros ahora. Y mantener
artificialmente los tipos de cambio puede generar también a largo plazo
más problemas. Bien, y con esto habríamos terminado el tema 9, pero el
apartado de la balanza de pago. Y luego aquí tenéis una serie de
preguntas relacionadas con aspectos de este tema, que pueden ser tanto
teóricas. que refleja el saldo de la balanza de la variación de reservas
pues definitivamente la balanza es baja esa es una cuestión teórica pero
también tenéis ejercicios numéricos que se pueden hacer que te pidan
calcular el saldo por ejemplo de una balanza concreta en este ejercicio por
ejemplo te piden calcular el saldo de la balanza por cuenta corriente y el
saldo de la balanza por cuenta de capital este apartado de aquí y este
apartado de arriba para eso hay que jugar con las partidas y hay que saber
las que tienen positivo y las que tienen negativo ¿vale? voy a traer esto
un poco ¿vale? hay que ir probando en función hay que ir probando en
función de cómo hemos definido cómo se calculaba el saldo de cada
balanza para obtener el que corresponda en este por ejemplo la primera es
muy fácil el saldo de la balanza por cuenta corriente tenemos la balanza
de bienes y servicios y la de renta pues bueno el saldo es la suma de esas
dos partidas una está en positivo y otra en negativo la diferencia va a
ser el saldo de la balanza por cuenta corriente ¿eh? Pueden ser más
sencillos o más complicados, pero de este apartado de la balanza de pagos
puede haber tanto preguntas teóricas como ejercicios prácticos. Sí, aún
hay aquí alguna pregunta. Bueno, pues esto es todo por hoy. Con esto
acabamos el capítulo 9 y el próximo día pasaremos ya al tema 10. Que ya
empezamos con el sector de los conflictos de cambio y cosas así. Hay dos
temas de eso. Bueno, pues gracias por la asistencia. ¿En la 25? Ah, en la
25. Sí, aquí también hay... Bueno, eso... Vale, pues gracias por la
asistencia. Nos vemos en la próxima tutoría con el... ...siguiente tema.
¿Vale? Hasta entonces, un saludo. Vale, ya la grabamos.