Hola, buenos días. Estamos aquí de nuevo. A ver, una de las cosas que ya
dije en la presentación es que voy a aprovechar los medios que tiene la
UNED para facilitaros un poquito el trabajo. Entonces vamos a ver aquí la
parte esencial del tema 7. 7. La UNED es una entidad que participa dentro
de la maestría internacional y por tanto no creo que haya ningún problema
en utilizar este medio, que creo que puede ser de gran ayuda y utilidad
para los alumnos. Bien, insisto que esto es una parte solamente del tema,
pero es la parte más importante que debéis de conocer a la perfección
para superar. No es complicado. Para superar el tema, ¿vale? Alguien,
alumnos vuestros os habrán comentado, compañeros vuestros os habrán
comentado que soy un poco exigente. Yo creo que no. Simplemente se trata de
que si hay voluntad de que aprendáis y se vuelcan medios y se vuelca
información y está uno a disposición, pues exige uno que se aproveche el
tiempo. Pero nada. Bueno. Bueno, pasamos a hablar de esto. Ya me permitís,
me voy a levantar la pizarra y os voy a ir contando desde la pizarra. El
tema 7, esto ya digo que es una parte, lo que trata en esta parte es de
analizar la actuación de la política fiscal del gobierno. Si ha sido
adecuada o no ha sido adecuada. ¿Vale? Entonces, para ello vamos a seguir
una serie de pasos, uno tras otro, de forma secuencial y que vosotros
debéis de aprender perfectamente cualquier duda. Luego ya evidentemente lo
tendréis que preguntar en los foros del instituto, del curso y a los que
estaréis gustosos de responder a las dudas que le caigan. Bueno, lo
primero que vamos a hacer es lo siguiente. Entonces, el objetivo
fundamental de este tema es determinar si el gobierno ha actuado de forma
fiscal, su actuación fue, es o será, según el año que nos pidan, ha
sido adecuada tanto en el signo como en la magnitud. ¿De acuerdo? ¿Qué
datos necesitamos para conocer, para saber esto? ¿Los datos que tenemos?
Los datos que necesitamos, que se facilitarán en la documentación que os
envío por países, serían el PIB real en volumen o en pesetas, como he
dicho antes, o perdón, en euros. Cualquiera de esas opciones de
terminología es la misma, estamos hablando de lo mismo. Del PIB observado.
El observado, los datos reales que se hayan estimado por parte del
instituto de estadística correspondiente. Luego estarían los saldos, el
saldo público también, saldo público también, y los pagos de intereses.
En distintos países, según qué país esto es, son los pagos por los
intereses que genera la deuda pública. Esto es un gasto, esto es un gasto.
Un gasto, parte de los ingresos y gastos públicos. Bueno, ¿y qué decir
tiene? El saldo público será igual a los ingresos del sector público
menos los gastos del sector público. No vamos a entrar en este detalle, no
vamos a entrar, nos interesa el saldo. Bien, con esas tres partidas no
sería suficiente. Necesitamos una partida auxiliar. Que sería el PIB a
precio de mercado observado. Eso es PIB a precio de mercado observado,
sería PIB nominal. ¿Vale? Por un lado tenemos el PIB real y por otro lado
el PIB nominal. Cuando digamos, cuando utilicemos el término PI estamos
hablando de este, el real, el real. Si hablamos... Bueno, ya... En las
posteriores diapositivas veremos más. Entonces, por tanto, resumiendo.
Necesitamos estas tres variables y necesitamos esta cuarta como variable
auxiliar. ¿Qué es lo que se trata de hacer? Esto tarda bastante. Bueno,
os lo voy a explicar antes. A ver. Supongamos que tengamos... Tenemos esta
es la variable tiempo. Aquí estaría el año 2010. Adelante, para atrás.
Aquí tenemos la variable PIB real. Lo que vamos a llamar I. ¿De acuerdo?
Poniendo los datos, valores, a lo largo... Por ejemplo. ¿Vale? Ahí está
haciendo eso. ¿Qué es lo que se trata? La cuestión clave de todo esto.
Pues se trata de cuantificar, cuantificar una línea que consideremos que
es la línea sostenible de esa economía. Supongamos que hemos obtenido
esta línea. Que puede ser incluso una línea recta. A esta variable, a la
variable en azul, es la variable observada. Y la variable en rojo, esta
sería la variable, digamos, tendencial o potencial. ¿De acuerdo? Lo que
indica esta variable en rojo, tendencial o potencial, es la que comedia sin
generar desequilibrio. ¿Vale? Por tanto, fijaos que tenemos una variable
observada del PIB. Una variable estimada. Estas variables son estimadas.
Esta línea recta o esta curva de aquí en rojo está estimada. Luego
veremos que hay varios procedimientos para estimarla. Y la conclusión...
Lo primero es que esta parte de aquí, esta parte de aquí, nos dice que la
economía tenía una fase altista. Que por aquí tenía una fase bajista.
¿Qué es lo que está ocurriendo en esta zona? Que habrá un saldo
público, un saldo público mayor del de la tendencia. ¿No? Si nosotros
establecemos unas cuentas públicas que tienen que ir en línea con la
positiva, ¿dónde está generando qué gastos? Esta sería un... Aquí
estaríamos, por ejemplo... A cambio, aquí tendríamos un déficit.
¿Vale? Que se compensaría con este. Si la línea roja fuera de equilibrio
presupuestal. ¿Vale? Pero esta es la idea. De ver cómo actúa el
gobierno. En estas fases cíclicas. Hay una parte... Hay unas fases
cíclicas positivas, otras negativas. O de expansiva, otra de contractiva.
Y lo que se trata es cómo ha actuado el sector público en esas fases. Se
ha ido con el ciclo. En esta casa... En este caso tiene una fase cíclica.
¿De acuerdo? La idea yo creo que básica a entender es que tenemos un PIB
observado. Por un lado, que tenemos un PIB tendencial. No viene dado. Hay
que estimarlo. Ahora veremos los procedimientos. Y suponiendo... Suponiendo
que en esa banda roja tenemos equilibrio presupuestario. El ciclo
económico... El ciclo económico en esta zona superávit. Por aquí
superávit. Y me estará generando en esta otra zona de aquí déficit.
¿Vale? Bueno. Esa es un poco la idea. Vamos a ir perfilándola. Bien.
Vamos. Por un lado partimos, como hemos dicho antes, de el PIB observado.
Renta observada. PIB observado. Y luego tenemos dos formas de ver, de
calcular, de estimar esa línea roja que he pintado antes. Que es la
tendencia. La serie potencial. Lo que sería suavizar. Esta sería...
Entonces tanto esta como... Tratan de suavizar. Serían estas. ¿Qué
ocurre? Que esta tiene unos procedimientos para calcularla y esta tiene
otros. Entonces la serie tendencial y asterisco y asterisco tendencia es un
procedimiento estadístico. Ahora con otro colorcito. Es un procedimiento
estadístico. ¿Vale? No pilla. ¿Qué problema tiene? Problema
fundamental. Es que necesitamos en el año 2012 para calcular esa tendencia
esa tendencia para calcular la tendencia del año 2012 necesito predecir o
predicciones de 5 años, por ejemplo. Claro. ¿Qué ocurre? Que para
calcular esta serie tendencial estoy condicionado a las predicciones que yo
meta para los años siguientes. Es decir, el año 2012 que es donde estamos
ahora el procedimiento estadístico me da un valor pero este valor está
condicionado condicionado a las predicciones de los 5 años siguientes. Por
lo tanto está condicionado a lo que yo quiera poner que se corresponderá
o no con la realidad del juego. ¿Vale? Por lo tanto el procedimiento
tendencial es un procedimiento estadístico. Fácil. Se aplica por el... Es
el procedimiento. Pero tiene la limitación de los extremos. El extremo
pasado hacia atrás no nos preocupa porque eso ya... Pero el extremo futuro
extremo incluso presente es un aventar por lo tanto está sujeto a
manipulación sobre todo en los últimos años. ¿Vale? Los años centrales
donde si aquí estamos 5 años para atrás pues hay una cierta seguridad de
que no va a cambiar mucho pero también incluso podría cambiar. 2007 hasta
el inicio del 2007 podría alterarse. Por lo tanto este procedimiento es
fácil es el que vamos a utilizar en el ejercicio pero está condicionado a
esta limitación que es fundamental. ¿Vale? Y luego está el otro
procedimiento que es el procedimiento de estimación potencial. Calculamos
el PIB potencial. Para calcular el PIB potencial ya no se utilizan
procedimientos estadísticos sin más sino que tiene una base económica y
parte lo que tiene es que es bastante complejo de calcular. Vamos a ver
cuáles serían estos dos procedimientos porque lo que estamos tratando
insisto con estos dos procedimientos es de suavizar suavizar la evolución
del PIB observado suavizar y con ello determinar las bases típicas que
tenemos aquí. ¿Vale? Procedimientos 1 sería el tendencial 2 sería el
potencial. Vamos a detallar un poquito el cálculo del PIB potencial para
que veáis la complejidad que tiene. El PIB potencial se calcula con toda
esta serie de esta manera. Este término aquí es la productividad total de
los factores potencial que se hace con todo este procedimiento que tenemos
aquí abajo. Este sería el empleo potencial es decir como veis el cálculo
es la PTF es el empleo son las horas es el capital y todo ello potencial de
estadísticos que es el filtro HP que es el que estábamos comentando que
tenía limitaciones. ¿Vale? El otro procedimiento de estimación del PIB
tendencial es el HP y el HP le vamos a utilizar para calcular los valores
potenciales de esta serie. Luego, bueno no solo es complejo sino que
también está pero este procedimiento lo que tiene es que nos da más más
información nos da mucha más información porque el otro es simplemente
un suavizado estadístico es decir es coger una serie de datos pero esto lo
que nos está diciendo es qué es lo que está pasando con la PTF que la
PTF es la parte no explicada del PIB por el trabajo y el capital. Luego
también el empleo potencial se calcula con la población en edad de
trabajar la participación del trabajo y la tasa y el valor del año. Es
decir tienes una complicación que aquí no se va a pedir simplemente que
seáis conscientes que el cálculo de esa serie suavizada mediante el PIB
potencial tiene un procedimiento un poquito complejo el que sea experto y
maneje estos datos quizá le parezca relativamente fácil pero es complejo.
Y no se va a pedir que sepáis que esto. Luego las horas trabajadas
también en términos potenciales el capital potencial etcétera de tal
forma que al final llegamos a esta expresión que es el cálculo del PIB
potencial y según cómo varíen esas variables el PIB potencial aumentará
disminuirá esto lo veis tranquilamente podéis parar el vídeo darle para
atrás para adelante como os dé la gana. Entonces esto es el cálculo del
PIB potencial siempre estamos hablando cuando hablamos de potencial o
tendencial estamos hablando de volumen en términos de volumen nada de
corriente corriente términos corrientes no de volumen de valores reales y
vamos a utilizar la notación con la variable con un asterisco aquí bueno
son las vlastes con este por ejemplo lo que ha hecho es descomponer la
parte tendencial de la parte o dicho de otra manera nos permite calcular la
tendencia como este dato ya le tenemos eso observado éste sería el resto
y sería la cíclica el procedimiento Bueno, más o menos matemático es
este, pero ya digo que los programas he conocido casi todos. Y una cosa
importante, que es que el valor de alfa, ese es el que es importante
conocer, porque hay quien duda de utilizar para las series anuales, series
anuales lambda igual a 100, y hay quien utiliza lambda igual a 10. Los
resultados serían distintos, ¿vale? Aquí como veis, dice si lambda es
igual a 0, el PIB tendencial coincidirá con el observado. Puede incluso,
si lambda es muy elevado, ser... Entonces, esto es un procedimiento
estadístico, sin más. No hay que nada de la serie, el valor de los datos,
5 años de predicciones. Y esta es la limitación fundamental. La
limitación fundamental de este modelo, ¿vale? De este procedimiento, que
es el cálculo del PIB tendencial. Bien, también deciros una cosa. Tanto
el PIB observado, como el PIB potencial, si ya sabéis, como el PIB
tendencial, este, por el procedimiento que hemos visto antes, este por el
procedimiento estadístico del HP, este será potencial, este será
tendencial, bueno, pues eso. Vamos a utilizar este, el tendencial, porque
es más... Bueno, pues, las tres series, las tres, esta, esta y esta, las
suelen dar todos los organismos, son de una economía, y todos los valores,
el PIB observado, potencial y tendencial, están tomados de la, de, se
llama, es de Eurostat, o sea, de la, de la Comisión Europea, ¿de acuerdo?
Entonces, aquí no he tenido, el que quiera hacer el cálculo para su
país, y no tenga un organismo del potencial, son complejos, son complejos.
Pero estos son fáciles, si un programita, os lo facilita enseguida, el
BIUR, cualquier programa tiene el cálculo del HP, que nos va a dar,
dándole el valor lambda igual a 10, pues la serie es solicitada para las
series no. Bien, pero si no, esos datos que os los tomáis de los
organismos internacionales. ¿Qué es lo que podemos ver aquí? Lo que nos
permite ver este gráfico, a ver si consigo pillarle el puntito, a ver,
fijaros... Nada, no pillo nada. A ver, fijaos, este es... Esta es la serie
observada. Observada, esta. Bien, la línea roja, es la serie tendencial.
Esta serie de aquí, es la tendencia. La serie calculada por el
procedimiento HP tendencial. Y la verde, es la serie potencial. ¿Qué es
lo que hace, muestra este gráfico? Que puede haber, en determinados
periodos, grandes discrepancias entre una y otra. Nosotros, insisto, vamos
a coger la HP, el cálculo tendencial. Pero que sepáis, que no es lo mismo
tendencial que potencial. Cuando hay periodos de procesos de fluctuación
económica un tanto irregular, donde la actividad prácticamente está
cayendo, de forma continua, pues es difícil darle una interpretación.
Tener en cuenta que aquí ahora tengo que añadirle cinco predicciones para
meter la tendencia. Para calcular el HP tendencial. Cinco predicciones.
Mientras que en el potencial, los datos de empleo, los datos de población,
los datos de productividad de la PTS, que para este país, muy de fútbol.
Que... el PIB potencial que sale aquí, claro. Bien, sigamos. Y ahora vamos
a obtener lo que se llama Output Gap. ¿Qué es el Output Gap? El Output
Gap es la discrepancia... Supongamos que este es el PIB tendencial. Y este
es... el observado. ¿Vale? Bueno, el Output Gap es esto. Este área. Si yo
lo que hago es dividir este término, que es este. O, bueno, lo que hago es
calcular la diferencia entre este término y este. A ver, en este año...
Para este año, esto no. Para este año, el año T. Para el año T, aquí
tendríamos I sub T y aquí tendríamos I asterisco T. Entonces, sería I
sub T menos I asterisco T. ¿Qué es lo que me mide eso? Me mide esta
distancia. Me mide esto. Esto. ¿Vale? Esta altura. Esta distancia. La
divido por el valor de I sub T asterisco y lo multiplico por T. Es decir,
el Output Gap es la desviación sobre la tendencia en porcentaje. ¿De
acuerdo? El Output Gap, ¿qué es? Simplemente es una medida porcentual de
la desviación sobre la tendencia. ¿Vale? No sé si hace falta
arrepentirme. Output Gap es... Aquí tengo esto menos esto es esto. Lo
divido por el valor que tenga aquí y la variable es I asterisco que es la
tendencia y lo multiplico por T. Valor porcentual de la desviación sobre
la tendencia. Ese es el Output Gap. ¿Eh? Estamos midiendo la discrepancia
sobre la tendencia. Bien. Ese cálculo para este país en concreto si lo
hacemos año a año nos da esto. Entonces, como veis el Output Gap
potencial que es el verde pues... ¿Esto qué quiere decir? Esto esta gran
discrepancia quiere decir que la fase cíclica es muy negativa y además se
mantiene en valores muy negativos. O sea, llega un valor muy negativo y se
mantiene. Esto llega... Estos datos llegan hasta el año 2014. ¿Vale?
Bien. Voy a borrar lo que acabamos de hacer. Entonces, insisto. Veis aquí
que la discrepancia por ejemplo en esta fase de los años 2004 a 2010 pues
según el PIB tendencia hubo una fase cíclica muy expansiva esta sería
muy expansiva y la fase esta de aquí es una fase cíclica recesiva o
negativa pero mucho menos negativa mucho menos negativa que lo que nos
está diciendo el Output Gap con el PIB potencial. Entonces, el Output Gap
fundamental lo que nos dice el Output Gap tanto o sobre el valor potencial
en términos porcentuales. Bien. Si esto lo hemos entendido aquí tenemos
una representación gráfica de las tasas anuales tasas anuales del PIB
real en azul que son valores observados valores observados. El PIB
tendencial como veis es como más suave y aquí no cae se reduce la tasa de
crecimiento pero no pasa a valores negativos mientras que el PIB potencial
su tasa de crecimiento tiene más oscilaciones más oscilaciones y sobre
todo en esta última fase tiene valores de tasa de crecimiento negativo del
PIB potencial especialmente graves. ¿Vale? Entonces esto que es la
representación gráfica de las tasas anuales de las tres series que hemos
visto antes la observada y la tendencial junto con la potencia nos da en
niveles que sería esto ¿Vale? Bueno, pues utilizando una acción nos
vamos allá. Bien y ahora ya empezamos a combinar combina la parte de ciclo
la parte con las cuentas públicas ¿De acuerdo? ¿Qué es lo que vamos a
hacer? Pues ¿Cómo se calcula el saldo cíclico? Saldo público saldo
público la P de público y C de cíclico El saldo cíclico sería igual al
autogaz que hemos calculado están valores porcentuales por un coeficiente
exilón ese coeficiente exilón es la elasticidad conjunta de ingresos y
gastos también denominada sensibilidad cíclica del presupuesto ¿Vale?
Por tanto ¿Qué es el saldo cíclico? Es el saldo cíclico al ciclo punto
fruto de la actuación de los estabilizadores automáticos para calcular
este ciclo y estos estabilizadores automáticos hay unos procedimientos
también a nivel de todos los organismos el exilón que le vamos a enchufar
aquí Este valor será tendrá unos ¿Vale? Cada país tiene uno porque en
unos el por ejemplo el desempleo o las prestaciones por desempleo son unas
son otras distintas ¿De acuerdo? Y así es todo Entonces una cosa
importante que en este saldo cíclico en este saldo cíclico no se tiran en
cuenta los pagos de intereses del año si los pagos de intereses del año
esto es importante Por lo tanto fijaos si yo ya ¿Cómo calculo el saldo
cíclico? El saldo cíclico voy a multiplicarla aplicarla Si yo tengo esa
sería la tendencia este sería el valor observado este sería el eje
entonces para el año yo que sé el año 2000 este sería el valor de la
tendencia este sería el valor a observar Entonces yo tendría con este con
esto tendría y menos i asterisco partido por i asterisco y por cien
tendría el au punto y luego me voy a una tabla tabla porque eso no lo
podéis calcular vosotros y donde viene la el coeficiente exilon del país
que me toca me ha tocado en el ejercicio del país que quiero analizar mío
o el que sea la combinación del exilon que lo tengo que calcular lo tengo
que buscar en alguna tabla internacional por el lado juzgar calculado con
este nos da el saldo cíclico saldo público cíclico ¿vale? es así de
fácil entonces bueno hay ciertos problemas para calcular esa tendencia
pero esa tendencia os la voy a dar están dadas están los ejercicios como
dadas lo que tenéis que hacer es calcular el lado juzgar una vez calculado
el lado juzgar coger la elasticidad con esto ya tenemos el saldo cíclico
¿de acuerdo? pasamos esta es una tabla donde existe este término
elasticidad conjunta de ingresos y gastos en el caso de España es 0.43 hay
países como Letonia Lituania tienen una elasticidad muy baja eso es que
los restauradores automáticos importancia tenemos el caso de Dinamarca
cuya corriente de elasticidad conjunta es muy elevado 0.65 es decir hay una
tabla la elasticidad correspondiente y con eso tendríais el saldo público
cíclico ¿de acuerdo? independientemente de cuál es el saldo público de
esa economía tenéis el saldo público cíclico ¿de acuerdo? sigamos a
ver de los datos que hemos manejado en este ejemplo multiplicando los autos
uno el tendencial calculado por la tendencia tenemos dos autos si le
aplicamos dos autos el mismo es y no pues nos salen los saldos cíclicos
como veis hay bastante diferencia entre los saldos cíclicos mediante el
PIB tendencial que mediante el PIB potencial primera conclusión que
nosotros tenemos que tener sobre esto es que el PIB potencial y tendencial
puede determinar saldos cíclicos muy distintos ¿de acuerdo? estos son los
cálculos hechos sobre los datos que hemos visto antes sobre los gráficos
de los datos que hemos visto bueno saldo estructural ¿qué es el saldo
estructural? pues si yo tengo el saldo público observado yo tengo una
economía que tiene un superávit superávit presupuestario del 7%
superávit presupuestario del 7% y yo mediante el procedimiento que hemos
hecho antes de Exelon por Output Gap me sale que estamos en una fase
cíclica la que sea pero el Output Gap por eso me sale aquí el 4% este
sería el saldo debido al ciclo bien ¿qué me queda? esta parte que me
queda aquí es el saldo estructural el saldo estructural por tanto será
igual al saldo presupuestario este observado el saldo observado menos el
saldo cíclico eh saldo observado menos saldo cíclico es fácil yo tengo
un saldo observado y por otro lado calculo el saldo cíclico lo que me
queda la diferencia es el saldo estructural vale otro paso ¿qué es el
saldo primario? el saldo primario es PP es saldo presupuestario saldo o
presupuestario o público público la segunda P de primario saldo público
primario es igual al saldo público más intereses estos son los intereses
vale el saldo público primario es el total al que he sumado los intereses
he quitado la partida de intereses del saldo primario cálculo del saldo
primario cálculo del impulso fiscal el impulso fiscal que es el impulso
fiscal es el saldo estructural de un año menos el saldo estructural salvos
estructurales salvo estructural un año menos el saldo estructural del año
anterior impulso fiscal sanz estructural de un año, año 20, menos el
saldo estructural del año 19. ¿Qué es el impulso fiscal y primario? Pues
podemos coger, o sea, lo que hay que hacer es coger el saldo estructural
primario del año 20, menos el saldo estructural primario del año
anterior, por ejemplo 19. Entonces, por ejemplo, una cosa que se puede
hacer aquí también es que el saldo público primario y estructural, con
la derecha arriba, saldo público primario y estructural, es igual al
saldo... público estructural más intereses. ¿Vale? Toda partida de
saldo, si le añadimos los intereses, nos da el valor primario. Entonces,
el impulso fiscal y impulso fiscal primario es la diferencia entre el saldo
estructural primario de un año con respecto al saldo estructural primario
del año anterior. ¿Vale? Insisto, saldo público primario es igual al
saldo público más intereses. Saldo público primario estructural es igual
al saldo público estructural más intereses. ¿Vale? El que no termine de
pillarlo, da marcha atrás, marcha adelante, tenéis posibilidades de
manejaros en esto. Bien, este es un gráfico de la evolución de los
estados. El saldo público primario es igual al saldo estructural más
intereses en un determinado país. Como veis, de un año a otro, los
intereses, los pagos por intereses, o la carga, pagos o carga de intereses,
que son pagos que se realizan por la deuda pública, cambian. Por ejemplo,
de este año 2012 al 2013, ha subido, supongamos que es medio punto del
saldo público primario, los gastos por intereses. Bueno, pues esto irá,
el saldo público será igual al saldo público primario más saldo
público cíclico más... ¿Vale? Entonces, puede ser que no sea debido a
la parte estructural, ni sea debido a la parte cíclica, sino que el valor
del déficit, en este caso sería disminución. Cuidado con esto porque
aquí estamos poniendo saldo, suponiendo que el valor, si es saldo positivo
es más, si es saldo negativo sería menos. Entonces esto... A ver,
borramos y volvemos a apuntar. El saldo público, si aumenta los intereses
en 0.5, si aumentan los intereses en 0.5, pues se aumenta en 0.5 los pagos
de intereses, el saldo presupuestario disminuiría. Esto lo he puesto mal.
A ver. Vamos a... Y tenemos. Vamos a repetir. Si aumentas aquí los
intereses, el pago de intereses, en un 5%. Dado que el saldo primario se
mantiene constante, bueno, es un poquito complicado, pero este término se
mantiene constante, este es el que tiene que disminuirse. Saldo público
disminuye. Si subo los intereses, el saldo público disminuye porque el
saldo... No os quiero liar. Aprenderos estas fórmulas que están
perfectamente y retomadlas. Retener, eso sí, retener que a veces el
aumento de la carga de intereses puede estar generando saldo público. Y
entonces hay que tenerlo en cuenta como luego vamos a ver. Vamos a ver. En
estos gráficos, en estos dos gráficos, lo que podemos ver es la
representación del saldo cíclico y el saldo estructural. Sumados, saldo
público es igual al saldo estructural más saldo cíclico, ¿vale?
Entonces, la suma de estas dos columnas nos daría la suma, nos daría el
saldo público, ¿vale? Nos daría el saldo público. Bien, ¿qué vemos
aquí? Lo que vemos aquí es que la parte de ciclo... Como hemos visto
antes, la parte de ciclo aquí es más elevada porque aquí esto es
mediante la tendencia. Aquí se utiliza el PIB tendencial y aquí el PIB
potencial, el derecho del PIB potencial. Menos pronunciado que allí. ¿Eso
qué lleva? Pues como el saldo total está dado, si yo estoy alterando,
estoy repercutiendo en el saldo estructural. Si yo estoy alterando el saldo
cíclico, me queda menos saldo estructural y al revés. ¿Vale? Bien,
entonces aquí simplemente la representación gráfica de los dos
componentes, saldo público es igual al saldo público estructural, la
representación gráfica, si utilizamos la tendencia o utilizamos el PIB
potencial, que nos van a dar datos, valores distintos. Bien. Vamos a ver.
¿Qué es el impulso fiscal? El impulso fiscal, lo hemos visto antes, el
impulso fiscal es igual al saldo estructural de un año menos saldo
estructural del año anterior. Eso es impulso fiscal, esto. Impulso fiscal
sin más. Aquí está el impulso fiscal primario, pero aquí es impulso
fiscal sin más. Entonces en este caso yo lo que hago es... Para hacer la
resta, esta resta entre este saldo estructural y este saldo estructural,
esta resta es lo que me dice que es impulso fiscal. Esta diferencia es el
impulso fiscal. Esta diferencia de aquí es el impulso fiscal. Entonces
cuando yo resto saldo público estructural, me sale el impulso fiscal.
¿Qué es lo que sale? A ver. Cuando... Veis el año 2008, ¿no? Valores
del 2008 y 2009. Valores muy negativos. ¿Qué quiere decir eso? 2008 y
2009. Los valores muy negativos es que el saldo se deterioró mucho y se
volvió a deteriorar mucho. Sí. Si eso es una política que aumenta mucho
el déficit... Bueno, antes de nada. Insistir. Vamos a ir un poco a la
primera vez y avanzar. El saldo público es igual a saldo público
estructural más saldo público fiscal. Bien. Esto lo calculamos, esto es
observado y esto es lo que marca el ciclo por orden popular. El saldo
estructural es la diferencia. Es lo que sale como resultado de. Bien. Y si
el saldo estructural de un año pasa... Bueno, indicar una cosa. Este saldo
estructural. Ese saldo estructural indica... Y esto es debido a la
actuación del gobierno. Es estructural. Es debido al gobierno. Ese nivel
estructural puede venir de años anteriores y no ser culpable el gobierno.
Pero si yo cojo el saldo estructural del año T, que es este año, menos
saldo estructural del año T-1, esa diferencia en los valores estructurales
de este año respecto al anterior sí es imputable a la... Este año, en el
año T. La diferencia de los valores estructurales es achacable al gobierno
en el año T. Por lo tanto, si este saldo estructural pasa de menos 5 a
menos 10, ¿qué está haciendo el gobierno en su parte estructural? Pues
está haciendo políticas, pues muy expansivas. ¿Vale? Si el saldo
estructural aumenta mucho, ya como la parte estructural es la que domina el
gobierno, los cambios de un año me dicen, me determinan cuál es la
actuación del gobierno. Y en este caso... Primero, de pasar de menos...
Primero, porque aumenta que de 5 a 10% del PIB, evidentemente es muy
expansiva. Bueno, ni qué decir tiene que todos los valores que estamos
hablando aquí de saldo público, de saldo público escrito así, de saldo
público estructural, de saldo público cíclico, son valores que no están
en niveles. Por ejemplo, son valores en porcentajes del PIB. Por ejemplo,
el saldo público es 100 mil millones de euros y el PIB nominal, cuidado
que aquí es el nominal, es de... Entonces, el saldo público es uno
dividido por otro el 10%. Es decir, aquí estamos trabajando siempre con
valores porcentajes del PIB nominal. No valores absolutos, no son 100 mil
euros. ¿Eh? Son 10% del PIB. ¿Eh? Son valores en porcentaje del PIB
nominal. ¿De acuerdo? Todos. Bien. Creo que no se me... Bien, entonces,
sigamos y nos encontramos con los impulsos. ¿Qué es lo que nos ha salido
antes? Pues que teníamos un saldo, un saldo estructural, pequeño, aquí,
un saldo estructural pequeño y ha pasado a un saldo estructural muy
negativo y a otro todavía más negativo. ¿Esto qué quiere decir? Esto es
político. ¿Esto cómo sale en el gráfico de impulso fiscal? Pues sale...
Son valores muy, como veis, valores muy negativos y que indican, cuando son
negativos, que es política fiscal expansiva. No solamente es expansiva,
sino que es muy expansiva debido a la magnitud esta. ¿Y qué es lo que se
está haciendo en el año 2012 según estos cálculos? Pues una política
restrictiva. ¿Y qué es lo que se va a hacer en el 2013? Política
restrictiva. Utilicemos unos cálculos u otros. Políticas restrictivas y
políticas muy expansivas en esos años. A ver, en la parte de la
izquierda... En la parte de la derecha, que es realmente la fiscal...
¿Esto qué es? He puesto impulso F. Impulso fiscal primario. El impulso
fiscal es la diferencia entre el saldo estructural... Saldo estructural
primario del año T menos saldo estructural primario del año T menos 1. En
un caso utilizo el saldo... Impulso fiscal es saldo... Diferencias entre
saldo estructural sin más y en el saldo... El impulso fiscal primario es
la diferencia entre los saldos estructurales primarios de un año respecto
al anterior. Que, en este caso, están eliminando el efecto de los
intereses, de los pagos de intereses. Es decir, esta es la variable
adecuada por cuanto que estamos... ...del efecto del pago por intereses.
Impulso fiscal e impulso fiscal primario. Procedimientos, cálculos y
resultados. Entonces vemos que en esta economía durante un impulso fiscal
primario muy fuerte, expansivo y ahora está tratando de hacer una
política fiscal restrictiva. Y luego veremos... ¿Esto está bien? ¿Está
mal? Pues lo que hay que ver es qué pasaba con el ciclo aquí en A en los
años 2012 y 2013 y qué pasaba con el ciclo aquí. Si aquí, en el año
2007, 2008 y 2009 yo tenía una fase cíclica fase cíclica de ciclo,
ciclo... expansivo y además le he metido el chute fiscal este estoy
haciendo una política fiscal pro-cíclica. O sea, la economía está
creciendo por encima de la tendencia y encima y además le inyecto gasto
público en exceso de forma discrecional. Entonces estoy haciendo política
fiscal expansiva-discrecional con una fase cíclica positiva luego es una
política fiscal pro-cíclica que va con el ciclo de forma incorrecta.
Bueno, vamos a repasar. A ver... Repasamos las fórmulas que nos tenemos
que saber. Insisto que todas estas variables son porcentaje del PIB
corriente PIB corriente ¿Vale? Toda la variable. Entonces, el saldo
público observado es el cíclico más el estructural. El saldo público
primario primario primario es el saldo público este es este más
intereses. Saldo público primario y estructural es igual al saldo público
estructural más intereses. Por lo tanto, el saldo público esto es la
fórmula que antes se hacía y que la veo mal por ahí que había puesto
más y es menos. El saldo público será igual el saldo público
importantísima expresión que no se os debo olvidar, no como a mí. El
saldo público va a ser se va a desglosar entre el saldo público cíclico
y el saldo estructural pero el saldo estructural a su vez se va a dividir
en dos componentes el saldo estructural primario y los intereses y con esos
signos. Entonces, saldo público es igual repasamos para que se nos quede
al saldo público primario estructural menos intereses intereses más saldo
público cíclico esto es debido al ciclo esto es debido al gobierno y esto
es debido a la deuda gobierno ciclo esto es debido al ciclo gobierno y
deuda. Bien, si tomamos diferencia de esta expresión las variaciones en el
saldo público es igual a las variaciones en el saldo público primario
estructural menos variaciones en los intereses menos, o sea más variación
en el saldo cíclico es decir, tomando diferencias de la expresión
llamémosle 4 y 5 la expresión 6 esta de aquí lo único que hace es
despejar este término la variación del saldo público primario
estructural la despejamos de 5 y nos da esto bien, pero es que esto
exactamente esto es lo que llamamos esto es lo que llamamos impulso fiscal
primario ¿vale? Impulso fiscal primario es la variación del saldo
público primario estructural y, por tanto el impulso fiscal impulso fiscal
primario más variaciones en el tipo de interés menos variaciones en el
saldo cíclico es decir el impulso fiscal primario lo que hace es descontar
de la variación descontar de la variación del saldo público el
comportamiento de estas otras variables bueno vamos a coger un año
concreto de una de una determinada economía el año concreto aquí que se
toma es el año 2010 el año 2010 y, por un lado tenemos la variación del
saldo público es decir SP que ha sido 1,80 aumenta el déficit en 1,89 eso
lo tenemos eso lo observamos eso lo vemos es un valor observado aumenta en
1,89 ahora ¿cuál es la variación en los intereses? eso también lo
tenemos observado es 0,15 estos dos datos están observados son observados
hay datos de contabilidad que nos lo dan ahora el componente de cíclico
saldo cíclico es el que hemos obtenido el saldo público cíclico
multiplicando éxilo por un lado fundamental ¿vale? ese es el ciclo y
¿qué es lo que me queda? simplemente pues hacer suma-resta y este es el
resultado ese es el resultado ¿y esto qué es? esta es la parte
fundamental porque me está diciendo que en el año 2010 el saldo público
estructural primario aumentó en 2,64 el aumento cuando es aumento es
política restrictiva restrictiva cuando es más restrictiva cuando es
menos expansiva vamos a voy a leer lo que pone aquí debajo dice
conclusión el aumento del saldo público en el año 2010 fue de 1,89
perfecto puntos del PIB para ello las autoridades económicas han tenido
que aplicar una política muy restrictiva lo que supone en términos de
impulso fiscal un valor positivo de 2,64 este impulso fiscal eh... a ver en
definitiva para recortar el déficit público en 1,89 a ver cuando pone
1,89 como estamos aquí hablando de variación y estamos hablando de saldo
esto no quiere decir que haya aumentado el déficit cuando es más cuando
es valor positivo quiere decir que el saldo público aumenta luego mejoran
mejoran las cuentas públicas es decir cuando los valores aquí son más
mejoran las cuentas públicas porque no estamos aquí poniendo valores de
déficit estamos poniendo valores de saldo saldo ingresos menos gastos vale
entonces cuando suba cuando es valor positivo el saldo público mejora o
recorta el déficit público es decir yo puedo poner que ese valor es el
saldo público es igual a 1,89 el déficit público es igual a menos 1,89
eh la variación del saldo público es más 1,89 sale ahí si hubiera
querido hablar en términos de déficit público sería de una variación
de menos 1,89 por eso si yo aquí utilizo eh recortar el déficit público
en 1,89 puntos del PIB la autoridad es que eh... un importe equivalente al
2,64 puntos del PIB es decir para recortar el déficit en 1,89 o para
mejorar el saldo público ha habido que aplicar un impulso fiscal eh
restrictivo de 2,64 puntos del PIB de acuerdo bueno no no sé quizá
tendréis dudas cualquier duda eh lo vemos bien por ejemplo la parte del
saldo público la parte que al final queremos averiguar ya confiamos todo
lo que sabemos hasta ahora y resulta que por ejemplo para el año 2012
¿cómo actuó el gobierno en el año 2012? en el año 2012 lo que vemos es
que se produce un aopulgar negativo luego si este aopulgar es negativo este
menos 2 quiere decir que estamos en una fase cíclica negativa estamos por
debajo del valor tendencial por debajo bien ¿y qué hizo el gobierno en
ese momento en el año 2012? aplicó una política la variación del saldo
estructural primario fue de 2,7 esto es res restrictiva es una política
fiscal restrictiva es decir el saldo estructural que en el año 2012 el
aopulgar era negativo la fase baja del ciclo que además viene acentuado
respecto al año anterior que era de menos 0,3 o sea estamos cayendo y el
gobierno no se le ocurre otra cosa que aplicar una política restrictiva un
impulso fiscal de 2,7% del PIB de una magnitud considerable no parece que
sea lo adecuado si estamos en una fase cíclica negativa con un aopulgar
negativo restrictiva desde el punto de vista fiscal el PIB que es mucho
bueno y qué es lo que hay previsto para el año 2013 previsto para el año
2013 lo que hay previsto es que la fase cíclica que la fase cíclica
empeore mayor y que la política fiscal sea todavía más cuál puede ser
la causa de que esto sea así de que esta actuación sea tan tan contraria
como dice la teoría pues que haya un problema de sostenibilidad de la
deuda si hay un nivel de deuda y un comportamiento del déficit que hace
que la tendencia sea insostenible habrá que fuerte a pesar de tener una
situación cíclica negativa pero eso no quiere decir que este cuadro lo
que está demostrando es que aquí estamos haciendo un comportamiento
contrario a la teoría la teoría lo que viene a decir es que cuando el
ciclo es expansivo hay que actuar de forma discrecional recortando
política restrictiva si siempre de forma contracíclica vale finalmente
vamos a un gráfico donde tenemos el año 2012 la actuación fiscal aquí
en este eje tenemos la posición cíclica donde teníamos aquí el menos 2
que teníamos en el cuadro anterior el output guard es negativo y la parte
fiscal es un 2,6 de impulso fiscal primaria que es lo que hemos dicho que
es totalmente contrario porque es una política pro cíclica es decir todos
los valores de esta economía de los datos de la economía anterior bien
pues lo que estamos viendo aquí es que todos los valores que estén
comprendidos en este área es un comportamiento y en este otro incorrecto
lo suyo lo adecuado sería aplicar políticas contra cíclica donde si hay
un output guard un output guard positivo se significa restrictivo vale
deberíamos nuestro comportamiento el de las economías deberían estar en
estos cuadrantes cuando hay output guard positivo políticas fiscales
restrictivas y cuando hay output guard negativo políticas fiscales
expansivas eso sería lo adecuado lo que dice el manual otro problema otra
debilidad bueno que ha pasado en este país en estos últimos años este
país que hemos eh visto eh una de las cosas que ocurrió es que se
calculó mal en los años de bonanza si durante los años 2007 2009 eh en
se considera que la tendencia y el valor esta es el valor observado y esta
es la tendencia es este pues eh y aquí pues resulta que la fase cíclica
eh si yo aquí tuve un superávit de un más 3% pues yo dije pues ole pues
muy bien perfecto es todo debido a si yo recalculo esos años me resulta
que ahora después para esos mismos años 2007 2009 con nuevos datos nueva
información yo recalculo y aquí tengo un 3% el mismo 3% de valor
observado pero resulta que el ciclo el ciclo ahora responde a un 3% resulta
que es y aquí estamos diciendo que la parte estructural era luego fijaros
la diferencia si yo calculo mal el output gap o el output mejor dicho el
PIB tendencial si yo calculo mal el PIB tendencial debido a esas 5 años de
predicción al calcular esto más que nada lo que estoy es imputando al
ciclo una cosa que no tenía que imputar o al revés tenía un saldo de
superávit del 3% y yo decía que era por actuación del gobierno cuando en
realidad he medido era ciclo y por tanto el saldo estructural era 0 estoy
poniendo un ejemplo estoy hablando de números por el ciclo para que
entiendan yo no recuerdo ahora mismo los datos entonces se estaba
registrando un output muy positivo debido a algún inmobiliario y no se
reconoció ese output gap por las predicciones una forma de detectar cuando
estamos midiendo mal el output gap es ver qué es lo que está pasando con
el sector exterior en esta economía el sector exterior estaba generando un
déficit muy importante luego ese output gap se debía de haber es evidente
que aquí ha habido fallos qué ocurrió como consecuencia de todo ello
pues que no se supo o no se quiso diseñar una política fiscal restrictiva
contracíclica qué es lo que ocurre pues el problema que tenemos ahora es
que ese error exige que ahora apliquemos políticas procíclicas
restrictivas porque hay un problema de sostenibilidad de la deuda pública
bueno esto no sé si a ver creo que ya se ha acabado sí será más o menos
divertido yo creo que ha quedado más o menos claro es una ayuda más y
esto se trata de que lo manejéis bueno queda a vuestra disposición en los
foros y durante el tiempo que queráis ya os indicaré el correo tendréis
a vuestra disposición así que nada encantado muchas gracias y nos vemos
hasta luego